烯烃周报：需求承接能力有限 聚烯烃延续震荡运行

国信期货烯烃周报2024年3月31日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置计划检修增加，PE负荷降至同期低位，国内产量压力减轻 卓创数据，上周PE装置负荷79.4%（-2.2%），周检修损失量7.69万吨（环比+1.34万吨）。卓创数据，3月检修损失量29.9万吨，4月检修损失预计35.7万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金区域价差倒挂，到港货源变化不大，进口压力有限 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比持平。 农膜开工继续改善，包装膜开工提升，但高价原料承接能力有限 卓创统计，样本企业农膜开工54%（环比+2%）、包装膜开工54%（环比+1%）。 盘面回落、基差走强 截至3月29日，交易所注册仓单0张，周环比减少1637张。 5/9月间价差小幅回升 原料端油强煤弱，PE成本估值支撑较强 装置停车增多，PP开工降至同期低位，市场供应继续收缩 卓创数据，上周PP装置负荷76.64%（-2.49%），周检修损失量13.13万吨（环比+2.39万吨）。卓创数据，3月检修损失量52.3万吨，4月检修损失量预计为57.9万吨。当前PP产能为3962万吨，惠州力拓15万吨新线试产中。 美金价格下滑，内外价差维持倒挂，进口窗口关闭、出口窗口打开研究咨询部 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价900-930美元/吨，环比下降10美元/吨。 下游开工部分提升，但仍低于去年同期，需求支撑力度有限 卓创统计，上周塑编开工49%（环比+1%）、BOPP开工52%（环比0%）、注塑开工51%（环比0%）。 成品库存去化缓慢，下游原料补库意愿不高 截至3月29日，BOPP原料库存11.75天（环比-0.25天），成品库存10.1天（环比-0.25天）。 期现同步回调，基差小幅走强 截至3月29日，交易所注册仓单0张，周环比减少4076张。 5/9月间价差小幅走强 L/P价差小幅走扩，PP粒粉价差继续走强 原料端油强煤弱，PP成本估值支撑较强 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，近期装置检修增加，PE负荷降至同期低位，PP开工明显低于同期，国内产量继续收缩；PE到港变化不大，进口压力有限，PP内外价差维持倒挂，进口窗口关闭、出口窗口打开。 需求端，PE农膜开工继续改善，包装膜开工提升，但高价原料承接能力有限；下游开工部分提升，但仍低于去年同期，且成品库存去化缓慢，工厂原料补库意愿不高。 成本端，原料端油强煤弱，行业利润维持低位，低估值下聚烯烃成本支撑较强。 综合看，油价偏强支撑成本，供应收缩助力去库，但需求对原料涨价承接能力有限，聚烯烃短期延续区间震荡运行，关注油价及去库情况，建议震荡思路应对。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。