股指衍生品周报：反弹动能减弱，股指震荡整理

股指衍生品 反弹动能减弱，股指震荡整理 核 心 观 点 股 指 期 货：反弹 动能减弱，短期 内股指 震荡 整理 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周 各 股 指 均震荡 整理，此前 涨幅较 大的中 证500与中证1000指 数 小 幅 回 调。近期市 场热点 切换 较快，股市 成交量能也有所缩量，存 量 博 弈 特 征较 为明显 ，股指 反弹动 能有所 减弱。这主要是因为宏观 政 策 预 期 、资 本市场 政策预 期、美 联储降 息预期均阶段性落地，短 期 内 暂 时 没有 超预期 的利好 因素， 在估值 提升预期偏弱的情况下投 资 者 的 止 盈意 愿上升 。另一 方面， 虽然融 资资金和北向资金在2月 下 旬 以 来 恢复 净流入 ，但目 前国内 新发股 票基金份额仍低，后期若 缺 乏 增 量 资金 流入， 股指的 反弹动 能或将 有所减弱。未来需要关注 政 策 落 地 节奏 、宏观 经济数 据表现 、上市 公司业绩披露情况以及股 市 增 量 资 金流向 的情况 等。预 计短期 内股指 呈现震 荡整 理。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：持 有卖出宽跨 式或买 入认 沽保险 策略 考 虑 到上 证50与沪深300的估值水 平和业 绩预期相对较强，业绩 披 露符 合 预期的可能 性较高，短期 内大概 率维持震荡整理，可以继 续持 有卖 出宽跨 式期权 策略。中证500与 中证1000指数涨幅显著 ， 存 在 技 术性 调整需 求，可 以持有买入浅 虚值认沽期权与现货多头 组 成保 险策略。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................122.1 PCR指标....................................................122.2隐含波动率..................................................143结论...........................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势........................................................10图8 IM基差价格走势........................................................10图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................13图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................14图25上证50ETF期权波动率..................................................15图26上交所300ETF期权波动率...............................................15图27深交所300ETF期权波动率...............................................15 图28沪深300股指期权波动率................................................15图29中证1000股指期权波动率...............................................15图30上交所500ETF期权波动率...............................................15图31深交所500ETF期权波动率...............................................15图32创业板ETF期权波动率..................................................15图33深证100ETF期权波动率.................................................16图34上证50股指期权波动率.................................................16图35科创50ETF期权波动率..................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率............................................16 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周各股 指均震荡整理，此前涨 幅较大的中证500与中证1000指数小幅回 调。近 期市 场热点 切换较 快，股市成 交量能也有 所缩量，存量博弈特征较为明 显，股 指反 弹动能有所减 弱。这主要是因为宏观政策预期、资本市场政策预期、美 联 储降 息预期均阶段 性落地，短 期内暂 时没 有超预期的利好因素，在估值提 升预 期偏弱的情况下投资者的止盈意愿上 升。另一方 面，虽然融资资金和北 向 资 金 在2月下 旬以来 恢复净 流入，但目 前国内 新发股 票基金份额仍低，后期 若 缺 乏 增量资金 流入，股指 的反弹 动能或 将有所 减弱。未来需要关注政策落地 节 奏 、宏 观经 济数据 表现、上市 公司业 绩披露 情况以 及股市增量资金流向的情 况 等 。 预 计短期 内股指 呈现震 荡整理 。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.45%,收于2.449；300ETF(上交所)周跌幅为0.37%,收于3.526；300ETF(深交所)周跌幅为0.33%,收于3.666；沪深300指数周跌幅为0.21%收于3537.48；中证1000指数周跌幅为2.76%收于5441.26；500ETF(上交所)周跌幅为1.72%收于5.371；500ETF(深交所)周跌幅为1.81%收于5.488；创业板ETF周跌幅为2.70%收于1.768；深证100ETF周跌幅为1.21%收于2.452；上证50指数周涨幅为0.49%收于2414.92；科创50ETF周跌幅为3.85%收于0.80；易方达科创50ETF周跌幅为3.82%收于0.78。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差均为期 货贴水 状态，随着股 指涨 势放缓，基差有所 回 升。股 指期货 的当月-次 月价差以及当 季-次季价 差均 有所回 升，反 映出投资 者 对 后 市 信心有 所回落 。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源