民航需求复苏，公司营收回升，全年明显减亏

中国东航2023年度业绩概览

经营业绩

• 总收入：2023年，中国东航实现营业收入1137.4亿元人民币，较2022年增长145.6%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为-81.7亿元，相比上一年减少了亏损291.9亿元。

运营表现

• 业务量：ASK（可用座位公里）增加至2450亿，同比增长154.6%；RPK（实际座位公里）达1823亿，同比增长197.4%。
• 客座率：恢复至74.4%，比2022年提升10.72个百分点。
• 运价：国内市场运价提高，国际及地区市场因运力恢复与高基数影响，运价显著回落，整体客公里收益为0.574元，同比小幅增长0.4%。

成本分析

• 营业成本：1124.6亿元，增长50.8%，其中航油成本因用油量上升及价格下降影响，成本总额达到411.0亿元，增长84.9%；非油成本为713.6亿元，增长36.3%。
• 单位成本：单位ASK航油成本为0.1678元，下降27.4%；单位ASK非油成本为0.2913元，下降46.5%。

费用率

• 销售、管理、研发、财务费用率：分别降至3.79%、3.09%、0.24%、5.75%，与去年相比，分别降低了1.10、4.83、0.42、12.35个百分点。
• 其他收益：因业务量增长，补贴收入增加至50.0亿元，同比增长17.5亿元。

业绩展望与风险

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别增长32.2%、5.7%、3.1%，净利润分别扭亏、增长97.2%、22.8%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下滑、民航需求复苏低于预期、油价高位运行、汇率波动、安全事故发生等。

此报告对中国东航2023年的经营状况进行了全面概述，包括收入增长、成本变化、费用率调整以及未来的业绩预测和风险考量。报告强调了公司在业务量和客座率上的显著恢复，同时也指出了成本结构的变动和费用率的优化。对于投资者而言，这份报告提供了深入的分析，支持了对公司的长期投资策略。