3月PMI数据解读：出口带动需求回暖

3月制造业PMI回升至线上，主因需求和生产指数大幅上升，服务业和建筑业商务活动指数则继续上行。3月制造业PMI为何显著回升？首先，3月制造业PMI较前值上升1.7个百分点，春节后复工复产加快等季节性因素对指数上行有一定助力。其次，新订单和生产指数分别拉动PMI制造业指数上行1.2和0.6个百分点。剔除春节扰动来看，新订单指数环比增幅创2013年以来新高，指向需求修复是PMI回升的关键。最后，从需求的具体来源来看，新订单与新出口订单指数之差持续回落，外需相对内需更强，指向外需回暖或是推升PMI的主要动力。此外，有三点变化值得关注：一是需求相较生产更强。制造业新订单指数与生产指数之差再度回升，指向需求相较生产更加强劲。二是高技术制造业较其他行业表现更好。高技术制造业PMI读数高于消费品和装备制造业，其制造业生产指数和新订单指数均高于55%，指向产需加快释放。三是进出口指数重回线上。新出口订单指数和进口指数分别较上月上升5和4个百分点，均升至扩张区间。其中，小企业新出口订单回升明显，较上月上行近12个百分点。