造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格基本维稳，包装纸价格下跌

——造纸产业链数据每周速递（2024/03/30） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数下跌0.91%，跑输大盘0.70pct；造纸子板块下跌0.55%，跑输大盘0.34pct。本周沪深300指数下跌0.21%，轻工制造(申万)指数下跌0.91%，跑输沪深300指数0.70pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块下跌0.55%，跑输大盘0.34pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品以及包装印刷板块，其中家具板块上涨0.57%，造纸、文娱用品以及包装印刷板块分别下跌0.55%、1.95%、2.85%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌32元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨125元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn ⚫本周文化纸价格基本维稳，包装纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格基本维稳，白卡纸价格下跌20元/吨，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌76元/吨、80元/吨。 4月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/03/23）2024-03-232024年1-2月家具、家电零售额累计同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/03/23）2024-03-23芬兰罢工扰动供给，纸浆价格持续提涨2024-03-18 ⚫本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降45元/吨，大型纸企上涨2元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降46元/吨，大型纸企上涨1元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约18-33元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降45-54元/吨。 ⚫2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存较2023年底增长2.7%。（1）机制纸及纸板2024年1-2月累计产量2242万吨，同比增长13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.8%，较2023年底增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-2月累计同比增加21.1%；出口量方面，1-2月累计同比增加17.1%。 投资建议与投资标的 ⚫大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2024/03/25-2024/03/31）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格基本维稳，包装纸价格下跌.................5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格上涨..................................................................................................................62.2成品纸：本周文化纸价格基本维稳，包装纸价格下跌...................................................72.3盈利水平：本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下降......................................................82.4 2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存较2023年底增长2.7%...........................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.91%，造纸子板块下跌0.55%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品以及包装印刷板块.......4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/03/29，双周更新）...6图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌32元/吨（更新日期2024/03/29）...............................6图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/03/29）......................................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨125元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨（更新日期2024/03/29）.............................................................................................................7图8：2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%（更新日期2024/02/29） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格上涨100元/吨，粘胶短纤、棉花价格指数下跌100元/吨、241元/吨（更新日期2024/03/29）....................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价基本维稳（更新日期2024/03/29）..................................................8图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/03/29）..........................................................8图12：本周白卡纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2024/03/29）............................................8图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌76元/吨，80元/吨（更新日期2024/03/29） ................................................................................................................................8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降45元/吨，大型纸企上涨2元/吨（更新日期2024/03/29） ................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降46元/吨，大型纸企上涨1元/吨（更新日期2024/03/29） ................................................................................................................................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约18-33元/吨（更新日期2024/03/29）........................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降45-54元/吨（更新日期2024/03/29）.....................9图18：2024年1-2月机制纸及纸板产量累计同比增长13.3%...................................................10图19：剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长6.8%，较2023年底增长2.7%...................................................................................................10图20：2024年1-2月纸及纸板当月进口量累计同比增长约21.1%............................................10图21：2024年1-2月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.1%................................................10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/03/29）...........................................................5表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/03/29）...........................................................5 1、行情回顾（2024/03/25-2024/03/31） 本周轻工制造行业指数下跌0.91%，跑输大盘0.70pct；造纸子板块下跌0.55%，跑输大盘0.34pct。本周沪深300指数下跌0.21%，轻工制造(申万)指数下跌0.91%，跑输沪深300指数0.70pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块下跌0.55%，跑输大盘0.34pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品以及包装印刷板块，其中家具板块上涨0.57%，造纸、文娱用品以及包装印刷板块分别下跌0.55%、1.95%、2.85%。 数据来源：Wind，