机械行业周报：中央密集出台政策，鼓励设备更新改造

——机械行业周报 核心观点 ⚫板块周表现：本周（2024/2/26-2024/3/1），机械子板块内部涨幅排名前五的板块分别为机 床 工 具/铁 路 设 备/印刷 包 装 机 械/制冷 空 调 设 备/机 械 基 础 件 ， 分 别 上 涨13.6%/7.6%/7.3%/6.9%/6.3%。 ⚫板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达34x，其中估值最高的是船舶制造（115x），最低的是工程机械（18x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于22.34%分位 投资建议与投资标的 杨震021-63325888*6090yangzhen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113丁昊dinghao@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522080002 近日国家密集出台政策，鼓励设备更新改造。2月23日，习近平总书记在中央财经委员会第四次会议上强调，鼓励引导大规模设备更新和消费品以旧换新。2月28日，国铁集团发文称将加速推进铁路机车车辆更新换代。3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。我们认为此轮政策有望加速工程机械、农业机械、轨交设备、叉车等机械设备的改造与升级，带动相关设备需求提升。 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 建议关注： 上海争取人形机器人国家制造业创新中心落地，英伟达机器人最新成果值得期待：——机械行业周报2024-02-24 从中央一号文看机械装备：——机械行业周报2024-02-04机械央企或带来更好相对收益：——机械行业周报2024-01-29灵巧手与传感器，拟人化与智能化：——人形机器人系列报告2024-01-212023年工业装备产销量陆续出炉，部分品类12月需求继续改善：——机械行业周报2024-01-202023年挖机销量点评：内销持续承压，出口先强后弱：——工程机械行业跟踪2024-01-20复盘历史分红率，板块整体达39%：——机械行业周报2024-01-14政策与产业趋势共振，人形机器人产业化有望提速：——机械行业周报2024-01-06美联储降息预期下，中国企业出口有望受益：——机械行业周报2023-12-24精密减速器：国产替代有望提速，人形机器人旋转传动的重要纽带：——人形机器人系列报告2023-12-2011月挖机销量点评：销量不及预期，内需有望在政策加持下边际修复：——工程机械行业跟踪2023-12-11复苏可见，海外可期，新兴可为：——机械行业2024年度投资策略2023-11-22 （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353， 买 入)、 迪 威 尔(688377， 未 评 级)、郑 煤 机(601717， 买 入)、 天 地 科 技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)；（8）人形机器人：总成、减速器、编码器、丝杠和轴承、配套高端设备、传感器、IMU等各环节。 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 指数表现：本周上涨5.6%，机床工具领涨 本周板块表现：本周（2024/2/26-2024/3/1），申万行业板块中涨幅排名前五的板块分别为计算机/电子/通信/机械设备/家用电器，分别上涨7.5%/7.0%/6.0%/5.6%/5.6%；涨幅后五的板块分别为银行/交通运输/公用事业/煤炭/房地产，分别波动-2.3%/-1.3%/-1.1%/-1.0%/-0.7%。 2024年内表现：2024年初至今，申万行业板块中涨幅排名前五的板块分别为煤炭/银行/家用电器/石油石化/通信，分别上涨16.1%/10.7%/9.9%/4.4%/3.9%；涨幅后五的板块分别为综合/环保/医药生物/轻工制造/农林牧渔，分别波动-14.8%/-10.2%/-10.0%/-9.6%/-9.4%。其中机械设备板块下跌5.8%，排名第17。 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/2/26-2024/3/1），CJ机械设备指数上涨5.0%，涨幅前五的板块分 别 为机 床 工 具/铁 路 设 备/印 刷 包 装 机 械/制 冷 空 调 设 备/机 械 基 础 件， 分 别上 涨13.6%/7.6%/7.3%/6.9%/6.3%；涨幅靠后的5个板块分别为工程机械/农用机械/油气服务III/仪器仪表III/磨具磨料，分别上涨1.9%/2.0%/2.1%/2.9%/3.0%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌5.6%，涨幅前五的板块分别为船舶制造/工程机械/铁路设备/煤炭设备Ⅲ/环保设备，分别上涨12.3%/9.0%/7.6%/5.9%/2.3%；涨幅靠后的5个板块分别为半导体及3C设备/磨具磨料/内燃机/仪器仪表Ⅲ/印刷包装机械，分别波动-23.6%/-20.2%/-18.5%/-17.0%/-15.6%。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械估值水平：市盈率22.34%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达34x，其中估值最高的是船舶制造（115x），最低的是工程机械（18x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于22.34%分位，其中最高的油气设备达到96%，最低的制冷空调设备仅有1%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有伊之密（300415）、杰克股份(603337)、迪威尔（688377）股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券