零售行业周报第523期（2024.03.25-2024.03.29）：关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年3月30日 行业研究 关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点 ——零售行业周报第523期（2024.03.25-2024.03.29） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.23%和-1.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.97%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来（58个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.23%和-1.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.27%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.97%，位列30个中信一级行业的第21位。过去一周，30个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、有色金属和家电，涨幅分别为4.28%、3.72%和2.14%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-6.27%，位列30个中信一级行业的第20位。2024年以来，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、家电和银行，涨幅分别为12.05%、10.79%和10.78%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为2.41%、-2.49%和-2.91%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为13.39%、6.10%和0.79%。 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，27家公司上涨，79家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、汇通能源和创新新材，涨幅分别为15.65%、15.35%和14.32%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，89家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、爱施德和新华百货，涨幅分别为34.25%、31.86%和29.86%。 零售行业投资策略： 近期金价涨幅较为可观，黄金珠宝零售股价整体表现较为亮眼，包括老凤祥、潮宏基、菜百股份、中国黄金等。我们认为近期金价走势较好，利于凸显黄金产品的投资保值价值，从而利好其终端零售表现。我们相信2024年黄金珠宝子行业相对其他零售赛道仍将有较好的表现。同时，目前消费呈现出周期化加强的特征，假期期间消费和非假期期间的消费差距逐渐拉大，建议投资者关注清明以及五一假期期间消费情况。下周建议：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -25%-16%-7%1%10%03/2306/2309/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 继续看好黄金珠宝，看好低估值高分红个股——零售行业周报第522期（2024.03.18-2024.03.22）（2024-03-23） 行业总体相对平稳，关注一季报开门红——零售行业周报第521期（2024.03.11-2024.03.15）（2024-03-16） 关注业绩超预期标的，继续看好黄金产品——零售行业周报第520期（2024.03.04-2024.03.08）（2024-03-10） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.23%和-1.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.97%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来（58个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.23%和-1.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.27%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/03/29） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/03/29） -5%-4%-3%-2%-1%0%03-2503-2603-2703-2803-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 -20%-15%-10%-5%0%5%10%12-2701-1101-2502-0803-0103-1503-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/03/29） -20%-15%-10%-5%0%5%01-0201-0901-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0503-1203-1903-26商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.97%，位列30个中信一级行业的第21位。过去一周，30个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、有色金属和家电，涨幅分别为4.28%、3.72%和2.14%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机和综合金融，涨幅分别为-9.19%、-7.03%和-5.67%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-6.27%，位列30个中信一级行业的第20位。2024年以来，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、家电和银行，涨幅分别为12.05%、10.79%和10.78%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、医药和电子，涨幅分别为-15.69%、-11.85%和-10.18%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2024/03/29） 图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/03/29） -10 -5 0 5 传媒计算机综合金融电子通信非银行金融消费者服务医药汽车★商贸零售★房地产综合电力设备及新能源轻工制造国防军工煤炭食品饮料机械建材农林牧渔纺织服装基础化工钢铁建筑交通运输银行公用事业家电有色金属石油石化涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 综合医药电子房地产计算机基础化工国防军工综合金融纺织服装轻工制造★商贸零售★农林牧渔建材消费者服务机械非银行金融电力设备及新能源传媒食品饮料建筑钢铁汽车交通运输公用事业通信有色金属煤炭银行家电石油石化涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为2.41%、-2.49%和-2.91%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为13.39%、6.10%和0.79%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2024/03/29） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/03/29） -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 超市及便利店家电3C专业市场百货贸易黄金珠宝涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 超市及便利店贸易百货专业市场黄金珠宝家电3C涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，27家公司上涨，79家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、汇通能源和创新新材，涨幅分别为15.65%、15.35%和14.32%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、人人乐和南京商旅，涨幅分别为-17.20%、-15.75%和-11.41%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/03/29） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600612.SH 老凤祥 85.52 15.65 20.20 1.66 600605.SH 汇通能源 25.25 15.35 92.26 1.89 600361.SH 创新新材 4.71 14.32 10.33 7.38 600113.SH 浙江东日 7.91 9.56 16.10 0.48 600241.SH 时代万恒 7.65 8.20 68.68 1.25 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/03/29） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 3.9 -17.20 NA 0.20 002336.SZ 人人乐 9.47 -15.75 NA 1.32 600250.SH 南京商旅 8.85 -11.41 16.47 3.58 300792.SZ 壹网壹创 18.54 -11.12 30.12 0.78 300785.SZ 值得买 21.2 -10.36 58.02 2.38 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，89家公司下跌，0家公司停牌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、爱施德和新华百货，涨幅分别为34.25%、31.86%和29.86%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、曼卡龙和友阿股份，涨幅分别为-60.61%、-30.01%和-29.53%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/03/29） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000564.SZ ST大集 1.96 34.25 NA 2.23 002416.SZ 爱施德 12.25 31.86 24.64 2.76 600785.SH 新华百货 19.22 29.86 31.86 1.29 002867.SZ 周大生 19.23 26.68 16.79 1.31 600612.SH 老凤祥 85.52 23.94 20.20 1.66 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/03/29） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 3.9 -60.61 NA 0.20 300945.SZ 曼卡龙 9.89 -30.01 35.49 0.86 002277.S