华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/29投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：二育情绪松动 猪市回落摘要：➢清明节日备货➢二育情绪核心观点：近期养殖端情绪松动，前期二育有出栏行为，叠加标肥价差缩窄，二育热情减弱；需求方面，下游对于抬高价格接受度较低，屠宰端亏损，屠宰端压价，叠加冻品库存高企。猪市近期走弱。-5.60%-4.80%-4.00%-3.20%-2.40%-1.60%-0.80%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月28日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/29投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：节日消费支撑摘要：➢蛋鸡存栏量不断增加➢清明节将至带动消费核心观点：供应端，据钢联数据显示，2月全国13个样本主产省蛋鸡存栏量在近六年历史同期偏高位为11.78亿只，环比增加0.07亿只，根据前期蛋鸡苗销量推算，3月蛋鸡存栏量仍环比增加，对应鸡蛋供应不断增加；成本端，蛋鸡饲料原料玉米盘面价格反弹支撑养殖成本；需求端，清明节将至提振市场备货需求。综上，鸡蛋供压下，但有节日将至和饲料成本反弹支撑行情。 下周关注：终端备货需求，饲料原料盘面价波动-5.60%-4.80%-4.00%-3.20%-2.40%-1.60%-0.80%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月28日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/29投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：报告尘埃落定，市场反应温和摘要：➢报告发布，整体偏中性➢美豆出口销售核心观点：美国农业部(USDA)周四表示，美国农民计划在2024年减少玉米种植面积，削减幅度超出预期，同时扩大大豆种植，大豆种植面积预计从2023年的8,360万英亩增加3%，至8,651万英亩，为有记录以来第五高水平，但低于美国农业部上个月预测的8,750万英亩。报告发布前，分析师平均预期，大豆种植面积将降至8,653万英亩。美国农业部在另一份季度谷物库存报告中表示，截至3月1日，大豆库存升至18.45亿蒲式耳的两年高点。报告整体偏中性。距离预估相差不大，市场反应平淡。-5.60%-4.80%-4.00%-3.20%-2.40%-1.60%-0.80%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月28日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/29投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：美农报告影响偏多摘要：➢美农报告种植面积低于超预期➢下游消费疲弱➢稻谷抛储核心观点：供应端，旧作方面，国产玉米基层售粮同比减速8%，按往年售粮规律5月前后售罄，又有低价进口玉米预期3-5月陆续到港，后期玉米供压较大，种植季将至，美国农业部报告预估种植面积低于市场预期影响偏多；需求端，下游消费淡季企业拿货谨慎；政策面，稻谷抛储上量。综上，美农报告影响偏多，但玉米市场供需宽松行情难改。 下周关注：政策变化；下游备货意愿 -5.60%-4.80%-4.00%-3.20%-2.40%-1.60%-0.80%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月28日收盘价周比涨跌幅 ∟.市场资讯【玉米—供应端】➢据Mysteel玉米团队统计，截至3月28日，全国13个省份农户售粮进度是78%，同比减速8%，其中，东北地区玉米售粮进度为81%，同比减速6%，华北地区玉米售粮进度为66%，同比减速13%。全国7个主产省份农户售粮进度为76%，较去年同期偏慢8%。➢美国农业部(USDA)周四公布的种植意向报告显示，美国2024年大豆种植面积预估为8651万英亩，市场此前预估为8653万英亩。2023年实际种植面积为8360万英亩。种植面积低于市场预期，报告影响偏多。➢据钢联数据显示，3月29日周五，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为2131-2197元/吨（周一为2114-2180元/吨），进口利润为253-319元/吨，（周一为310-376元/吨）。6月船期，进口巴西玉米到岸完税价约1917元/吨，进口利润533元/吨。据外媒消息，中国在春节后两周采购40-90万吨乌克兰玉米，CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约1634-1656元/吨），主要在3月到5月期间交付。进口乌克兰玉米更有性价比。【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月28日，全国饲料企业平均库存29.91天，较3月21日减少0.20天，环比下降0.67%，同比下降2.79%。➢据Mysteel农产品调研显示，2024年3月21日至3月27日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.58万吨，环比上周减少0.96万吨。➢周初市场多方消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，需在5月底前完成出库加工，此轮陈稻最后出库时刻与东北地趴粮销售时点部分重合。本周，中储粮抛储稻谷场次逐日增加。 ∟.市场资讯【豆粕】➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第30周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅缩窄到了24.4%，表明对中国的大豆出口步伐相对强于去年同期。截止到2024年3月21日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为2258万吨，去年同期为2964万吨。➢阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至3月20日，阿根廷农户预售1053万吨2023/24年度大豆，比一周前高出99万吨，高于去年同期的462万吨。作为对比，之前一周销售61万吨。阿根廷农户销售2,021万吨2022/23年度大豆，比一周前增加11万吨，低于去年同期的3,630万吨。作为对比，之前一周销售15万吨。。➢咨询公司AgroConsult周三将巴西2023/24年度大豆产量预期上调至1.565亿吨，比早先预期的1.522亿吨提高430万吨或2.8%。如果这一预测成为现实，将会比上年的创纪录产量1.597亿吨减少2.0%。➢布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，未来7天大部分时间里阿根廷主要农业地区的天气干燥，这将有利于大豆收获工作开始。由于3月上半月降雨过多，不少农田泥泞，联合收割机难以进入。交易所在周度气象报告中表示，潘帕斯平原大部分地区降雨不到10毫米。降雨几乎为零将加剧阿根廷最近几天的干燥状况，这有助于大豆收获工作开始。截至周三，阿根廷农户已经收获4.4%的大豆。 ∟.一周数据概览数据来源：同花顺、华安期货研究院（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨）品种类别TT-1T-3T-5周度变动生猪鸡蛋期货价格05合约152300-125-465-32507合约16670010-1256509合约17735080-100175市场价格基准地—河南15170-40-160-12040西南区—四川1482020-230180-100华东区—上海153000100300300基差主力合约-60-40-35345365期货价差05-07价差-14400-135-340-390区域价差四川-河南-35060 -70 300 -140上海-河南13040260 420260期货价格05合约33660-724-11807合约34260-33-36-11809合约38230-46-45-152现货价格基准地—大连32000-110-220-110华东区—上海3490-110-110-110-110华北区—北京34500-120-230-120基差主力合约-1660-103-2448期货价差05-07价差-60026600区域价差上海-大连290-110 01100 北京-大连2500 -10 -10 -10 品种类别TT-1T-3T-5周度变动豆粕玉米期货价格05合约32240-37-25-16107合约32230-29-8-11709合约32830-285-83现货价格基准地—江苏南通3370-30-60-160-90华北区—山东日照3420-40-50-180-80华南区—广东东莞3450-100-130-190-110基差主力合约146-30-23-13571期货价差05-07价差10-8-17-44区域价差日照-南通50-1010-2010东莞-南通80-70-70-30-20期货价格05合约240802411-1307合约24290196-2109合约243007-7-38现货价格基准地—辽宁大连2370-10-10-20-20华南区—广东蛇口24500-10-30-50基差主力合约-38-10-34-31-7期货价差05-07价差-210558区域价差蛇口-大连80100-10-30 ∟.基差1.生猪&鸡蛋基差情况： 【华安解读】 生猪：近期盘面热度下降，但二育影响，现货较强，基差偏强震荡； 鸡蛋：消费淡季，现价和基差走弱。图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究院-8000-4000040008000120001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日2021202220232024-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.基差1.豆粕&玉米基差情况： 【华安解读】 豆粕：下游买兴较差，基差有所回落 玉米：消费疲弱，叠加稻谷抛储挤占需求，现价和基差走弱。图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究院-250-150-50501502503504501月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024-400-200020040060080010001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.生产利润1.生猪&鸡蛋利润情况：【华安解读】 生猪：猪价偏强，前期仔猪价格偏低，养殖利润盈利扩大 鸡蛋：消费淡季需求减少，蛋鸡养殖利润走低。图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只）数据来源：同花顺、华安期货研究院-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2020年2021年2022年2023年-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811.21.41月2月3月4月5月6月7月8月9月1