通信行业专题报告：专网通信：“设备更新+万亿国债”，铁路/电力最先受益

证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明专网通信：“设备更新+万亿国债”，铁路/电力最先受益通信行业/公司深度报告2024年3月28日分析师：李宏涛 S0910523030003通信行业专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点u“设备更新”+“万亿国债”驱动专网通信爆发 新一轮设备更新开启，五万亿市场，铁路和电力是重点。万亿特别专项债，提升防灾能力，专网有望获得支持，利好通信方向。u铁路专网领域：400MHz+5G-R双轮驱动 重点关注400MHz及5G-R专网落地后，带来的铁路智能化、网络化提升投资机会，一方面带来通信系统的改造升级，包括通信基站设备升级、通信系统/终端产品升级，同时可开展基于网络升级后的智能延伸应用。u电力专网领域：电力数字化+坚强电网的基础 电力专网承载数据流，是电力数字化+坚强电网的基础，电力专网应聚焦传统电力及新型电力系统新需求，重点关注传统电力系统用户侧、传统电力系统配网侧（低压/中压配网侧）和新型电力系统机会。u建议关注标的： 铁路领域：中国通号、佳讯飞鸿、思维列控、海能达、中海达、运达科技 电力领域：威胜信息、鼎信通讯、友讯达、力合微、东软载波、国能日新、恒实科技u风险提示：专网推进进展不及预期;专网应用场景需求不及预期；投资成本过高影响落地进度 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明一、2022年目录part 011.专网通信基本介绍2.专网通信双轮驱动：“设备更新”+“万亿国债”一、2022年一、“设备更新+万亿国债” 专网通信双轮驱动二、铁路专网： 400MHz+5G-R双轮驱动三、电力专网： 电力数字化+坚强电网的基础四、建议关注标的五、投资建议与风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明我国专网通信市场超百亿，应急/指挥是重点 资料来源：前瞻产业研究院、华经情报网、华金证券研究所u专网通信是特定行业的通信服务。是指为政府与公共安全、公用事业和工商业等提供应急通信、指挥调度和日常工作通讯的通信服务，在应用中突出专用性和个性化服务。u我国专网通信行业市场超百亿。专网通信由通信设备和通信服务两部分构成，近年来得益于国家对政府与公共安全的重视整体规模保持快速增长。2021年市场规模达327亿元。公网通信专网通信服务对象公众行业用户网络部署电信运营商政府与公共安全部门、公用事业、工商业网络结构大容量、全网互联/漫游单独组网/无网络网络目的更强调企业经济效益更强调社会效益网络要求覆盖广泛、速率高管理可靠、高效安全反应速度接通时间可容忍范围大接通时间短，一般小于0.3秒图表1 公网通信与专网通信对比16620924828832711314116218520753688610312005010015020025030035020172018201920202021整体市场规模专网通信设备专网通信服务图表2 2017-2021年中国专网通信行业市场规模情况（亿元） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明专网通信三种商业模式，政府与公共安全需求大 资料来源：华经情报网、前瞻产业研究院、华金证券研究所政府与公共安全, 56.3%公用事业, 31.0%工商业, 12.7%政府与公共安全公用事业工商业专网通信商业模式模式1：专网企业和公网企业合作模式2：专网企业自主研发投入宽带模式3：公网宽带企业横向切入举例：摩托罗拉、爱立信举例：海能达、航天通信举例：华为、中兴图表3 专网通信商业模式图表4 中国专网通信行业下游应用结构占比u专网通信主要有三种商业模式。模式一：专网企业和公网企业合作，需要公网及专网的高配合度。模式二：专网企业自主研发投入宽带，需要有大量的研发资金作为基础；模式三：公网宽带企业横向切入。u专网通信客户集中三大类。下游客户主要集中在政府、公用事业、工商业三大类。公安、消防、武警、司法等政府与公共安全市场是最大的细分市场，占56.3%；交通运输、能源、林业、水利等公用事业部门是第二大细分市场，占31%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明需求端：专网赋能行业数字化转型资料来源：中国政府网、电子发烧友、华金证券研究所图表5 5G行业专网建设部署方式部署方式特点虚拟专网行业专网网元与运营商5G to B核心网网元共享，企业无独享网元，核心网数据面网元UPF与企业内网建立专线连接。混合专网以5G数据分流技术为基础，通过无线和控制面网元的灵活组合定制，为行业用户构建一张大带宽、低时延、数据不出园的基础连接网络。独立专网利用5G组网、切片和边缘计算等技术，采用专有设备，为行业用户构建一张增强带宽、低时延、物理封闭的基础连接网络，实现用户数据与公众网络数据完全物理隔离，且不受公众网络影响。图表6 主要成效及应用领域5G智慧工厂、智慧风电、智慧矿山、智慧钢铁、智慧仓储物流、智慧港口等应用场景高清视频监控、AGV/集卡控制、PLC远程控制、实时数据采集、一线人员手持终端、可穿戴VR/AR等to B端的垂直行业领域，尤其是制造、矿业、电网、铁路、港口、交通、医院、市政管理等应用场景u5G专网是行业数字化转型的基础。网络的高速、稳定性、低时延是必须。截至2023年6月底，我国5G基站累计达到293.7万个，覆盖所有地级市城区、县城城区，覆盖广度、深度持续拓展。目前，5G行业应用融入60个国民经济大类，应用案例超过5万个，政府、机械、医疗、交通等众多企业纷纷加入5G专网的阵营。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明政策端：政策频出加速行业专网落地资料来源：中国工信新闻网、前瞻经济学人、中国政府网、工信部、华金证券研究所2018年以前《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》《公安科技创新“十三五”专项规划》应急通信、公共安全2018-2019教育专网《关于促进“互联网+社会服务”发展的意见》2019-2021虚拟专网、工业互联网、5G专网《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023年)》《5G应用“扬帆”行动计划(2021-2023年)》我国专网通信政策方向的演变发布部门政策名称内容工信部等11部门《关于开展“信号升格”专项行动的通知》到2024年底，移动网络下行均值接入速率不低于200Mbps，上行均值接入速率不低于40Mbps工信部《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点工作规则（暂行）》深入实施工业互联网创新发展战略，加强“5G+工业互联网”融合应用先导区试点管理工作，发挥先导区试点引领带动效应。工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》全面推进5G网络建设，优化产业园区、港口、厂矿等场景5G专网覆盖;同时充分利用国家公共通信资源，加快推进教育虚拟专网建设。图表7 我国专网通信政策方向的演变图表8 主要政策及内容u我国专网通信演进分三个阶段。2018年之前聚焦应急和公共安全；2018-2019年聚焦教育专网；2019年至今，聚焦5G行业专网。目前在政策层面加大力度，工信部等推出《“信号升格”》等专项行动，国铁集团印发《国铁集团关于加快推进5G技术铁路应用发展的实施意见》，陆续发布《铁路5G专网业务和功能需求暂行规范》等规范。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明一、2022年目录part 011.专网通信基本介绍2.专网通信双轮驱动：“设备更新”+“万亿国债”一、2022年一、“设备更新+万亿国债” 专网通信双轮驱动二、铁路专网： 400MHz+5G-R双轮驱动三、电力专网： 电力数字化+坚强电网的基础四、建议关注标的五、投资建议与风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明驱动一（设备更新）：新一轮设备更新开启，五万亿市场 资料来源：北京商报、发改委《设备更新行动方案》、证券时报、新华网、华金证券研究所u中央开启新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。2月23日，中央财经委员会第四次会议提出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新；设备更新包括推动重点行业设备更新改造，支持交通运输设备和老旧农业机械更新等。u5万亿元以上巨大设备更新市场。发改委公布《设备更新行动方案》，强调重点聚焦在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等行业，具体措施包括实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。经初步估算年规模5万亿元以上的巨大市场。2月23日中央财经委员会第四次会议:推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新: 鼓励新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，强调降低全社会物流成本。3月1日国务院常务会议：审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》: 推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 七个行业工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗五个方向节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级四个行动设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升出资模式政府将提供财政、金融、税收等政策支持，并加强用地、用能、科技创新等要素保障。预计撬动市场初步估算年规模5万亿元以上，汽车、家电等更新换代也有望创造万亿规模。策略鼓励先进、淘汰落后、有序提升图表9 行动方案重要内容 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明驱动一（设备更新）：铁路进入后维修时代，老旧内燃机车更新 资料来源：国家铁路局、中国政府网、智研咨询、华金证券研究所u铁路明确内燃机车更新周期。2月28日，铁路局局长表示，2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，同时提升铁路运维管理和检修方面数字化智能化水平。u铁路进入后维修替换时代。根据运行环境和使用频率，零部件更新周期不同，控制系统每8-10年更换、牵引系统每6年更换。随着大量列车组进入维修替换周期，预计未来零部件维修替换市场将超越新增市场。2023年12月《老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法(征求意见稿)》:对于老旧型铁路内燃机车：2024年2月28 日 国家铁路局局长费东斌发表讲话，明确了老旧内燃机车的更新周期：2027 年达到报废运用年限的应当全面退出铁路运输市场2035 年全面退出铁路运输市场，报废运用年限为 30年2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，同时提升铁路运维管理和检修方面数字化智能化水平以及技术革新升级将2035任务提前完成产品系统分类产品名称铁路动车维修替换周期地铁车辆维修替换周期车身系统门系统每6-8年更新30%-40%每5-8年更新30%-40%空调每5年维修一次每3-5年维修一次座椅每5-7年维修每5-7年维修给水卫生系统每6年更新20%电气系统辅助电源6年更换一次10年以上电缆20年以上20年以上连接器每6-8年更换一次每8-10年更换一次受电弓滑板每1年更换六次每1年更换四次牵引系统牵引系统每6年更换40%每6年更换40%控制系统列车控制系统每8-10年更新升级每8-10年更换升级转向系统刹车片每1年更换2.5次每1年换1.2次车轴8年更换一次8年更换一次车轮每2-3年更换一次每4年更换一次齿轮箱每5-7年维修一次5-7年维修一次图表10 主要政策及内容 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明驱动一（设备更新）：国网电表招标超预期，配网投资加速 资料来源：Data电力、国际能源网、中国电力企业联合会、北极星电力新闻、能源新媒、观研天下、华金证券研究所u配网前期资增速放缓，预期投资加速。进入“十四五”后，随着两网对特高压等主干网的投资增加，集中式新能源消纳问题得到解决，未来可能会加大对配网的投资，并引入社会资本进行配网建设。u24年国网新一轮电能表集采超预期增长。国网估计2024年第十五批采购中，电表类、集中器及采集器和专变采集终端合计招标4653万台，同比+75.6%，超市场预期。其中电表类4414万台，同比+84.1%。单相表招标同比增速超81%，相关公司业绩有望在今年上半年释放。图表11 2014-2023年配电网投资额(亿元)及增速图表13 20