通信行业专题报告：专网通信：“设备更新+万亿国债”，铁路/电力最先受益

专网通信：“设备更新+万亿国债”，铁路/电力最先受益 通信行业专题报告 分析师：李宏涛S0910523030003 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 u“设备更新”+“万亿国债”驱动专网通信爆发 新一轮设备更新开启，五万亿市场，铁路和电力是重点。万亿特别专项债，提升防灾能力，专网有望获得支持，利好通信方向。 u铁路专网领域：400MHz+5G-R双轮驱动 重点关注400MHz及5G-R专网落地后，带来的铁路智能化、网络化提升投资机会，一方面带来通信系统的改造升级，包括通信基站设备升级、通信系统/终端产品升级，同时可开展基于网络升级后的智能延伸应用。 u电力专网领域：电力数字化+坚强电网的基础 电力专网承载数据流，是电力数字化+坚强电网的基础，电力专网应聚焦传统电力及新型电力系统新需求，重点关注传统电力系统用户侧、传统电力系统配网侧（低压/中压配网侧）和新型电力系统机会。 u建议关注标的： 铁路领域：中国通号、佳讯飞鸿、思维列控、海能达、中海达、运达科技 电力领域：威胜信息、鼎信通讯、友讯达、力合微、东软载波、国能日新、恒实科技 u风险提示：专网推进进展不及预期;专网应用场景需求不及预期；投资成本过高影响落地进度 目录 一、2022年part 01一 、2022年一、“设备更新+万亿国债”专网通信双轮驱动二、铁路专网：400MHz+5G-R双轮驱动三、电力专网：电力数字化+坚强电网的基础四、建议关注标的五、投资建议与风险提示 1.专网通信基本介绍 2.专网通信双轮驱动：“设备更新”+“万亿国债” 我国专网通信市场超百亿，应急/指挥是重点 u专网通信是特定行业的通信服务。是指为政府与公共安全、公用事业和工商业等提供应急通信、指挥调度和日常工作通讯的通信服务，在应用中突出专用性和个性化服务。 u我国专网通信行业市场超百亿。专网通信由通信设备和通信服务两部分构成，近年来得益于国家对政府与公共安全的重视整体规模保持快速增长。2021年市场规模达327亿元。 专网通信三种商业模式，政府与公共安全需求大 u专网通信主要有三种商业模式。模式一：专网企业和公网企业合作，需要公网及专网的高配合度。模式二：专网企业自主研发投入宽带，需要有大量的研发资金作为基础；模式三：公网宽带企业横向切入。 u专网通信客户集中三大类。下游客户主要集中在政府、公用事业、工商业三大类。公安、消防、武警、司法等政府与公共安全市场是最大的细分市场，占56.3%；交通运输、能源、林业、水利等公用事业部门是第二大细分市场，占31%。 需求端：专网赋能行业数字化转型 u5G专网是行业数字化转型的基础。网络的高速、稳定性、低时延是必须。截至2023年6月底，我国5G基站累计达到293.7万个，覆盖所有地级市城区、县城城区，覆盖广度、深度持续拓展。目前，5G行业应用融入60个国民经济大类，应用案例超过5万个，政府、机械、医疗、交通等众多企业纷纷加入5G专网的阵营。 5G智慧工厂、智慧风电、智慧矿山、智慧钢铁、智慧仓储物流、智慧港口等应用场景 高清视频监控、AGV/集卡控制、PLC远程控制、实时数据采集、一线人员手持终端、可穿戴VR/AR等 to B端的垂直行业领域，尤其是制造、矿业、电网、铁路、港口、交通、医院、市政管理等应用场景 政策端：政策频出加速行业专网落地 u我国专网通信演进分三个阶段。2018年之前聚焦应急和公共安全；2018-2019年聚焦教育专网；2019年至今，聚焦5G行业专网。目前在政策层面加大力度，工信部等推出《“信号升格”》等专项行动，国铁集团印发《国铁集团关于加快推进5G技术铁路应用发展的实施意见》，陆续发布《铁路5G专网业务和功能需求暂行规范》等规范。 目录 一、2022年part 01一 、2022年一、“设备更新+万亿国债”专网通信双轮驱动二、铁路专网：400MHz+5G-R双轮驱动三、电力专网：电力数字化+坚强电网的基础四、建议关注标的五、投资建议与风险提示 1.专网通信基本介绍 2.专网通信双轮驱动：“设备更新”+“万亿国债” 驱动一（设备更新）：新一轮设备更新开启，五万亿市场 u中央开启新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。2月23日，中央财经委员会第四次会议提出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新；设备更新包括推动重点行业设备更新改造，支持交通运输设备和老旧农业机械更新等。 u5万亿元以上巨大设备更新市场。发改委公布《设备更新行动方案》，强调重点聚焦在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等行业，具体措施包括实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。经初步估算年规模5万亿元以上的巨大市场。 2月23日 中央财经委员会第四次会议:推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新:鼓励新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，强调降低全社会物流成本。 3月1日 国务院常务会议：审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》:推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。 驱动一（设备更新）：铁路进入后维修时代，老旧内燃机车更新 u铁路明确内燃机车更新周期。2月28日，铁路局局长表示，2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，同时提升铁路运维管理和检修方面数字化智能化水平。u铁路进入后维修替换时代。根据运行环境和使用频率，零部件更新周期不同，控制系统每8-10年更换、牵引系统每6年更换。随着大量列车组进入维修替换周期，预计未来零部件维修替换市场将超越新增市场。 2023年12月 《老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法(征求意见稿)》:对于老旧型铁路内燃机车： 2024年2月28日 国家铁路局局长费东斌发表讲话，明确了老旧内燃机车的更新周期：2027年 驱动一（设备更新）：国网电表招标超预期，配网投资加速 u配网前期资增速放缓，预期投资加速。进入“十四五”后，随着两网对特高压等主干网的投资增加，集中式新能源消纳问题得到解决，未来可能会加大对配网的投资，并引入社会资本进行配网建设。 u24年国网新一轮电能表集采超预期增长。国网估计2024年第十五批采购中，电表类、集中器及采集器和专变采集终端合计招标4653万台，同比+75.6%，超市场预期。其中电表类4414万台，同比+84.1%。单相表招标同比增速超81%，相关公司业绩有望在今年上半年释放。 驱动二（万亿专项债）：万亿特别专项债，提升防灾能力 u万亿特别专项债发布。2023年底，我国政府增发的一万亿国债专门用于应急领域建设，共分八个方向、两个批次。重点围绕灾后恢复重建和提升防灾减灾能力项目。 u项目清单落地，两批执行超8000亿。国家发改委发布项目清单，第一批次涵盖灾后恢复和防灾减灾能力提升以及东北和京津冀高标准农田建设。第二批项目涵盖防洪治理、城市排水、灌溉工程等领域。前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元。 驱动二（万亿专项债）：专网有望获得支持，利好通信方向 u专网项目有望获得万亿专项债支持。2023年底，我国政府增发的万亿国债专门用于应急领域建设，专网项目有望得到额外的资金支持。专网通信市场中，重点领域如轨道交通装备、智能电网、智能农业市场规模都有大幅度增长。u应急通信等将是通信利好方向。随着万亿专项债的发布，将对应急通信/卫星互联网/智慧城市/北斗应用四大领域利好，其中应急通信行业规模2023年有望超过3000亿元，包括窄带/宽带自组网、应急指挥等。 2021年我国应急通信行业2000亿元，2023年有望超过3000亿元；窄带/宽带自组网、应急指挥。 2021年，我国卫星互联网行业市场规模达292.48亿元；低轨卫星、空地一体通信。 2022年，中国智慧应急整体市场规模为104亿元，智慧城市大脑、灾害预警、智慧应急指挥 目录 一、2022年part 01一 、2022年一、“设备更新+万亿国债”专网通信双轮驱动二、铁路专网：400MHz+5G-R双轮驱动三、电力专网：电力数字化+坚强电网的基础四、建议关注标的五、投资建议与风险提示 1.产业变化：铁路400MHz/5G-R专网落地2.投资逻辑：铁路智能化+铁路专网并行升级3.市场空间：总投资稳定，信息化占比逐年提升 铁路专网：400MHz+5G-R双轮驱动 u专用频率聚焦在400MHZ。铁路专用的无线电频率主要集中在400MHz和450~470MHz频段，用于列车无线调度通信、站场平面调车、客货运输及养护维修等对讲通信业务。u工信部批复铁路5G-R。2003年，中国移动通信分配的900MHz“黄金频段”，发展了我国铁路第2代专用移动通信GSM-R；截至2021年底，GSM-R覆盖线路里程（含在建）达到8.9万km，GSM-R用户数超过35万；工信部批复铁路新一代移动通信系统试验频率。u400M面向列车数字无线调度通信系统；5G-R面向无线列控信息传输、应急通信及基于5G延伸应用。 图表19工信部5G-R批复 400MHz专网：列车数字无线调度通信 u列车数字无线调度通信系功能：实现列车无线调度语音通话和数据业务传输功能。u与普通铁路450MHz比较：450MHz制式落后，无法支持铁路新增业务，干扰严重；增加了呼机车功能，干扰失真，话音清晰，全区间覆盖的车地调度通信；u与5G-R比较：400MHz数字无线列调系统所使用的技术与线路等级相匹配，部署成本更低。 400MHz专网：首条试验线路落地 u400MHz目前进展：国内首条400MHz数字无线列调系统示范试验线顺利开展。中国通号与上海铁路局完成400MHz数字无线列调系统在皖赣线上的现场上道试验工作，已验证列调个呼、组呼、全呼等语音业务，以及调度命令、进路预告、车次号校核等数据业务。u400MHz主要功能：400MHz数字无线列调系统提供行车指挥业务需求，能支持包括CTC区域集控在内的列调业务升级，且建设周期短、成本较低、维护管理方便的数字无线列车调系统解决方案。 5G-R专网：GSM-R技术落后，网络升级是必然 u海外GSM-R进展：90年代GSM-R在欧洲普及；2004年，为满足高速铁路发展CTCS-3级列车运行控制系统的需要，铁道部正式采用GSM-R标准；截至2023年，GSM-R系统的基站数量已有约2万座，覆盖9万公里线路，占全路总里程的58%。 uGSM-R功能弊端：以语音业务为主，频率效率低，窄带数据带宽最多只有100多KB；5G-R支持网络切片、边缘计算等业务，可以为铁路关键业务提供服务质量保障，集中体现在业务类型、组网方式和性能要求。 5G-R专网：链状组网，与铁路业务系统互联互通 u5G-R部署方式：部署需要与铁路生产方式、组织架构相适应。在组网方式方面，5G-R沿铁路线进行部署，无线接入网更多采用链状组网。核心网侧，需要与铁路部门的生产方式、组织方式相匹配，进行适当的组网改造。u5G-R组网架构：组网架构主要包括终端设备（UE）、无线接入网（RAN）、核心网（5GC）、关键业务系统（MC）和应用部分，可与铁路应用业务系统、智能网、铁路有线调度通信系统等之间互联互通。•UE部分：主要包括5G-R系统各类型终端以及为适应铁路 大带宽业务而演进生成的多种类终端。 •无线接入网：一端通过无线接口与不同类型终端实现通信，另一端通过传输网与核心网建立连接•核心网：5G-R核心网承载部分由接入与移动性管理功能(AMF)、会话管理功能(SMF)、用户面功能(UPF)等逻辑网元构成。•MC系统:基于MC系统提供关键语音业务、关键视频业务和关键数据业务等铁路特色业务。•应用业务系统：通信设备不需要通过MC系统，即可实现与5G-R核心网的互通，并将其业务承载在5G-R网络上。•其他通信系统：主要指5G-R系统外的通信系统，通过MC系统与5G-R核心设备实现互联互通。 5G-R专网：聚焦两类三大场景 u行车类和