农产品早报

2024-03-28 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三豆粕期货震荡。豆粕05日盘收3261元/吨，菜粕05收2642元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞报3500（-20）元/吨，基差130-250元/吨。菜粕市场价稳定，广东粉状菜粕报2630元/吨。125家油厂开机率43%，预计本周开机率43%，压榨量150.99万吨。成交6.34万吨，现货成交5.54万吨，较差。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西降雨量较多，阿根廷大豆产区仍然有降雨，但相对减少，美豆产区未来两周雨量偏多，缓解前期干旱。USDA预计3月28日形成种植意向及季度库存报告。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，在3月前期豆粕大幅反弹之后，我们认为随着巴西大豆4月逐步到港，及美豆端降雨回归，短期美豆及国内豆粕单边进入调整阶段，前期的多单及正套逐步退场，激进者近期可反弹抛空，中线交易者建议暂时观望，因近期有美豆种植面积意向调查等事件冲击。 油脂 斯小伟 【重要资讯】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、美国农业部海外局(FAS)发布报告称，印尼2024-25年度棕榈油产量或增长3%至4700万吨，原因是2023年厄尔尼诺对南苏门答腊地区的影响预计将有所恢复。.2、3月27日豆油成交58500吨，棕榈油成交0吨。 油脂市场出现回落，棕榈油转弱。棕榈油05收8130元/吨，豆油05收7684元/吨，菜油05收8076元/吨。基差弱稳，今日广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+310（-30）元/吨，华东菜油基差05+130（0）元/吨。 【交易策略】 近期油脂上涨后震荡回落。后市来看，全球油脂供应在去年附近区间水平，而需求同比增加，原油价格相对较高，油脂价格中枢预计同比持平。短期油脂单边或构筑了顶部，因在宽幅震荡预期下，马棕及国内棕榈油估值相对高位，前期多单可退场，轻仓试空。下方也需要关注去库是否超预期的可能性，因去年的厄尔尼诺可能在近几个月对印尼产量有影响及斋月原因，3、4月仍有去库预期，存在一定支撑。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6483元/吨，较之前一交易日上涨21元/吨，或0.32%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6610-6710元/吨，云南制糖集团报价区间为6470-6530元/吨，加工糖厂主流报价区间为6810-7120元/吨，少数上调10元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差127元/吨。集团挺价意愿偏强，叠加传统需求淡季，市场交投气氛偏淡，整体成交一般。 外盘方面，美国ICE原糖期货下跌，原糖5月合约收盘价报22.17美分/磅，较之前一交易日下跌0.25美分/磅，或1.12%。Unica周三公布的报告显示，由于更多的糖厂在运营，3月上半月的甘蔗压榨量比去年同期高得多。3月上半月，巴西中南部主产区的糖厂压榨了222万吨甘蔗，较去年同期增长267%。有40家工厂在运营，而2023年同期为23家。糖厂在3月上半月生产了6.4万吨糖，较2023年同期增长313%。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期。且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季北半球增产。国内方面糖浆限制政策迟迟未出，1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位。且下榨季广西继续增产的可能性大，基本面预期转弱，短期基于强现实，糖价维持偏强震荡，中长线建议寻找高位做空机会。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉5月合约收盘价报15895元/吨，较前一交易日下跌50元/吨，或0.31%。现货方面，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16450-16850元/吨，报价下调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在1670-17300元/吨，报价下调0-50元/吨。新疆库基差价在500-800元/吨，内地库基差在900-1200元/吨。当前纺织企业新增订单情况一般，下游消费疲软，纺企成品库存累计，纱线价格承压，多数纺企业对皮棉原料采购随用随买。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格下跌，ICE美棉5月合约收盘价格报90.97美分/磅，较上个交易日下跌2.45美分/磅，或2.62%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至3月14日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.26万包，较之前一周增加8%，较前四周均值增加20%。当周，美国棉花出口装船为39.73万包，为市场年度高点。 【交易策略】 临近三月底市场关注美国农业部种植面积报告，市场预期利空概率较大，美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格驱动偏空。国内方面，旺季下游消费不及预期，纺企继续累库，内外价差明显收窄，郑棉价格驱动同样偏空。策略上短线偏空，中长线目前来看缺乏方向。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多地下滑0.10-0.15元/斤，局部稳定，主产区均价落0.07元至3.34元/斤，辛集落0.04元至2.96元/斤，供应正常，下游高价消化速度缓慢，且为规避风险，参市心态较谨慎，各环节多维持低 位库存，预计今日蛋价有稳有降。 【交易策略】 存栏回升叠加下游心态谨慎，鸡蛋供需偏宽松，前期上游惜售，但淡季需求下拉涨空间有限，市场转而向下寻求支撑，适逢原料端走弱，盘面近远月或维持偏弱运行。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.1元至15.33元/公斤，四川均价落0.02元至14.93元/公斤，近期生猪出栏体重普遍偏大，终端需求欠佳，屠宰企业收购积极性不高，养殖企业出栏计划正常，短期猪价或小降。 【交易策略】 屠量走低伴随着价格偏强，当前以及中后期的供应减量正逐步成为市场共识，情绪性压栏和二育入场支撑淡季的现货，市场关注标肥差走弱后对现货端的影响，若现货回落空间有限将进一步坐实供应减量的预期，反之尽管偏弱但空间有限，短期现货路径尚有不确定性导致盘面近月高位易反复震荡，远月在减量的预期支撑性仍具备做多的性价比，回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨） 图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn