供应逐渐宽松，油脂延续跌势

研究院农产品组 油脂观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2405合约8130元/吨，环比下跌136元，跌幅1.65%；昨日收盘豆油2405合约7684元/吨，环比下跌100元，跌幅1.28%；昨日收盘菜油2405合约8076元/吨，环比下跌132元，跌幅1.61%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8310元/吨，环比下跌160元，跌幅1.89%，现货基差P05+180，环比下跌24元；天津地区一级豆油现货价格7900元/吨，环比下跌90元/吨，跌幅1.13%，现货基差Y05+216，环比上涨10元；江苏地区四级菜油现货价格8210元/吨，环比下跌130元，跌幅1.56%，现货基差OI05+134，环比上涨2元。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场咨询汇总：上周国内油厂开机率略降，下游需求一般，国内豆油库存略降。监测显示，3月22日，全国主要油厂豆油库存74万吨，周环比下降3万吨，较12月15日阶段性高点下降18万吨，与去年同期持平，较过去三年均值下降20万吨，处于历史同期中等水平。受棕榈油价格上涨带动以及库存下降等因素影响，2月份以来，国内豆油价格大幅上涨。在大豆供给趋紧下，预计3月份国内豆油价格维持强势，4月份后随着进口大豆集中到港，国内豆油供给将明显增多，届时豆油价格上涨动力将减弱，价格走势或由强转弱。阿根廷豆油(4月船期) C&F价格964美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格971美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（4月船期）C&F价格1090美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(6月船期)C&F价格1110元/吨，与上个交易日相比持平。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 昨日三大油脂价格持续下跌，受国际油价和BMD毛棕榈油期货下跌影响，叠加近期供应逐渐宽松，三大油脂延续下跌趋势。棕榈油方面，棕榈油对豆油溢价较大，由于豆油具有良好性价比，部分非刚需的棕榈油份额逐渐被豆油替代，棕榈油的价格支撑在减弱，近期或有回调，远期随着产地产量恢复，供需矛盾逐步化解，棕榈油有走弱的可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1油脂市场分析....................................................................................................................................................................................4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...................................................................................................................................................6图2:全球菜籽库销比丨单位：%...................................................................................................................................................6图3:马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨...............................................................................................................................6图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷.................................................................................................................................6图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨......................................................................................................................................6图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨......................................................................................................................................6图7:印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨...............................................................................................................................7图8:印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨......................................................................................................................................7图9:中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨..................................................................................................................................7图10:中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................7图11:华东菜油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图12:中国棕榈油库存丨单位：万吨............................................................................................................................................7图13:三大油脂库存丨单位：万吨................................................................................................................................................8图14:菜油进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................8图15:中国豆油进口量丨单位：万吨............................................................................................................................................8图16:中国棕榈液油进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................8图17:天津一级豆油基差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................8图18:广东棕榈油基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................8图19:江苏四级菜油基差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................9图20:广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................9图21:广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................9图22:菜油进口盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................9图23:豆油进口盘面利润丨单位：元/吨.....................................