农产品早报

2024-03-27 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕期货震荡，国内榨利偏高，美豆产区降雨回归，阿根廷大量降雨减退，外盘供应担忧缓解，国内巴西大豆将于4月大量到港，触发高位豆粕下跌。豆粕05日盘收3258元/吨，菜粕05收2640元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞报3540（+20）元/吨，基差150-270元/吨。菜粕市场价下调0-20元，广东粉状菜粕报2630元/吨。125家油厂开机率41.12%，预计本周开机率43%，压榨量150.99万吨。成交12.31万吨，现货成交10.41万吨，一般。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西降雨量较多，阿根廷大豆产区仍然有降雨，但相对减少，美豆产区未来两周雨量偏多，缓解前期干旱。USDA预计3月28日形成种植意向及季度库存报告。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，在3月前期豆粕大幅反弹之后，我们认为随着巴西大豆4月逐步到港，及美豆端降雨回归，短期美豆及国内豆粕单边进入调整阶段，前期的多单及正套逐步退场，激进者近期可反弹抛空，中线交易者建议暂时观望，因近期有美豆种植面积意向调查等事件冲击。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年3月1-25日马来西亚棕榈油单产增加12.84%，出油率减少0.1%，产量增加12.31%。 2、3月26日豆油成交18300吨，棕榈油成交300吨。 油脂市场震荡反复，印尼政府考虑将DMO与产量挂钩，对出口量的影响或难量化，但会增加其国内销售成本。棕榈油05收8266元/吨，豆油05收7784元/吨，菜油05收8208元/吨。基差弱稳，今日广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+340（-10）元/吨，华东菜油基差05+130（0）元/吨。 【交易策略】 近期油脂上涨后震荡回落，但棕榈油仍较强。后市来看，全球油脂供应在去年附近区间水平，而需求同比增加，原油价格相对较高，油脂价格中枢预计同比持平。短期油脂单边或构筑了顶部，因在宽幅震荡 预期下，马棕及国内棕榈油估值相对高位，前期多单可退场，轻仓试空。下方也需要关注去库是否超预期的可能性，因去年的厄尔尼诺可能在近几个月对印尼产量有影响，4月仍有去库预期，存在底部支撑。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6462元/吨，较之前一交易日上涨1元/吨，或0.02%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6600-6710元/吨，仅广西南华下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6470-6530元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6810-7120元/吨，下调10-20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差138元/吨。现货补库基本结束，市场交投气氛偏淡，整体成交一般。根据泛糖科技智慧储运平台数据，截至3月20日，广西食糖第三方仓库库存数量近150万吨，较去年同期减少约35万吨。 外盘方面，美国ICE原糖期货上涨，原糖5月合约收盘价报22.42美分/磅，较之前一交易日上涨0.45美分/磅，或2.05%。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月前四周出口糖228.2万吨，日均出口量为14.26万吨，较上年3月全月的日均出口量7.95万吨增加79%。 【交易策略】 印度和泰国产量好于预期，以及巴西出口量远高于历年同期水平对外盘形成压力。但原白价差始终维持在高位，预示着贸易流依然紧缺，多空因素交织，原糖延续20-24美分/磅区间震荡。国内方面，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，库存大幅去化，截至目前产销进度是近5年来最快，工业库存是近5年里最低，现实基本面向好，但市场未来预期偏悲观，策略上建议观望。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉5月合约收盘价报15945元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，或0.57%。现货方面，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16500-16900元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16750-17300元/吨。新疆库基差价在500-800元/吨，内地库基差在900-1200元/吨。当前下游消费疲软，纺企成品库存累计，纱线价格承压，多数纺企业对皮棉原料采购刚需为主。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格上涨，ICE美棉5月合约收盘价格报93.42美分/磅，较上个交易日上涨1.3美分/磅，或1.41%。美国农业的种植意向报告将在北京时间周五凌晨出炉。分析师平均预估，2024年美国棉花种植面积为1090.6万英亩，预估区间介于1024.1-1130万英亩。2023年种植面积为1023万英亩。 【交易策略】 虽然USDA3月月度供需报告整体利好，但前期ICE美棉价格已大幅上涨兑现利好，预计短期美棉价格将维持高位震荡，关注即将公布的3月底种植意向报告。国内方面，1%关税下棉花进口利润维持倒挂，对郑棉价格有一定支撑。但目前国内市场供应端宽松，进口量同比大幅提高，且库存同比增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持震荡。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分稳定，部分下滑，主产区均价落0.03元至3.41元/斤，辛集落0.07元至3元/斤，供应正常，下游各环节按需采购，整体参市心态较谨慎，各环节多维持低位库存，今日蛋价或部分稳定，部分下滑。 【交易策略】 存栏回升叠加下游心态谨慎，鸡蛋供需偏宽松，前期上游惜售，但淡季需求下拉涨空间有限，市场转而向下寻求支撑，适逢原料端走弱，盘面近远月或维持偏弱运行。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续上涨，局部上涨加速，河南均价涨0.14元至15.43元/公斤，四川均价涨0.3元至14.95元/公斤，规模养殖场增加生猪出栏计划，养殖端惜售情绪减弱，生猪供应尚可，终端需求不足，屠宰企业订单有减少迹象，短期猪价或微降。 【交易策略】 屠量走低伴随着价格偏强，当前以及中后期的供应减量正逐步成为市场共识，情绪性压栏和二育入场支撑淡季的现货，市场关注标肥差走弱后对现货端的影响，若现货回落空间有限将进一步坐实供应减量的预期，反之尽管偏弱但空间有限，短期现货路径尚有不确定性导致盘面近月高位易反复震荡，远月在减量的预期支撑性仍具备做多的性价比，回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn