烧碱日报：下游需求恢复，期价刚需支撑

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性。现货市场由于供应端有所提振，但春季检修落地不及预期，加之临近交割，本周基差修复驱动期货下行。预计基差修复逻辑仍对期货价格有拖累，整体表现偏弱，建议短期以中性对待，关注检修情况变化与库存变化情况。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：截止3月26日SH主力收盘价2556元/吨（-0.54%）；基差-181元/吨（+14）。现货：截至3月26日山东32液碱报价：760元/吨（0）；山东50液碱报价：1330元/吨（0）；西北片碱报价2950元/吨（0）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 价差(折百价)：截至3月26日山东50液碱-山东32液碱：47元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：347元/吨（0）；32液碱江苏-山东242元/吨（0） 观点：昨日多地烧碱价格保持平稳，各地氯碱企业盈利水平尚可。多地氯碱企业陆续进入检修季，部分企业提前积累库存，导致贸易商进货积极，订单逐渐丰富。山东地区氧化铝企业采购液碱价格最近持续上涨，需求有所增强。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 策略 中性。现货市场由于供应端有所提振，但春季检修落地不及预期，加之临近交割，本周基差修复驱动期货下行。预计基差修复逻辑仍对期货价格有拖累，整体表现偏弱，建议短期以中性对待，关注检修情况变化与库存变化情况。氯碱企业调涨心态较强，期货盘面下方支撑较强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 风险 春季检修落地进度；下游开工复工进度；库存变化；出口窗口是否打开。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨...........................................................................................................