美股AI周报（2024.3.18-2024.3.22）：2024GTC大会召开，英伟达发布全新Blackwell系列芯片

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股AI周报（2024.3.18-2024.3.22） 证券研究报告 2024年03月26日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 2024GTC大会召开，英伟达发布全新Blackwell系列芯片 主要股指：道琼斯指数+1.97%， 标普500指数+2.29%，纳斯达克指数+2.85%。 宏观经济：美联储上调对2024年核心通胀率和GDP增幅的预期中值，点阵图维持对今年降息三次的预测不变，但下调明年降息次数预估，鲍威尔暗示不久后可能放慢缩表步伐。美国3月份制造业活动扩张速度达到2022年6月以来最快，价格指标显示通胀依然持续。美国上周首次申领失业救济人数下降，表明劳动力市场具有韧性。 MICRON: FY24Q2营收超预期，24年存储需求增长。FY24Q2收入58亿美元，环比+23%，同比+58%，营收超彭博一致预期（53.6亿美元）；综合毛利率20%，同比+19pct，大超彭博一致预期（13.58%）；营业利润2.0 4亿美元, 较公司预测早一个季度转正，运营利润率为4%。Non-GAAP EPS 0.42美元，大幅超越彭博一致预期（-0.24美元），较上一季度-0.95美元和去年同期-1.91美元，公司盈利转正。分产品：FY24Q2 DRAM收入约为42亿美元，占总收入的71%，环比+21%，超彭博一致预期（38亿美元），其中bit出货量以低个位数百分比增长，价格提升十几个百分点。二季度NAND收入约为16亿美元，占总收入的27%，NAND收入环比增长27%，超彭博一致预期（14亿美元），其中bit出货量以低个位数百分比下降，价格增长超过30%。分业务：计算和网络业务收入为22亿美元，环比增长26%，数据中心收入强劲增长，云计算收入环比增长一倍以上；移动业务单元收入为16亿美元，环比增长24%，预期的销量下降被定价增长所抵消。嵌入式业务单元收入为11亿美元，环比增长7%。存储业务收入9.05亿美元，环比增长39%，数据中心SSD收入同比翻倍，得益于美光产品的市场份额增加。业绩展望：公司预计三季度营收64-68亿美元，符合彭博一致预期（66亿美元）；毛利率25%-28%；公司预计2024年DRAM和NAND的bit需求维持增长，全年对DRAM和NAND的bit的需求增长超过此前预期。 2024 GTC峰会：3月19日英伟达年度GTC上推出多项重磅产品/服务：1）英伟达发布最新Blackwell计算平台和B200/ GB200。Blackw ell 在单芯片训练方面的 FP8 性能是其上一代架构的 2.5 倍，在推理方面的 FP4 性能是其上一代架构的 5 倍。B200 GPU拥有2080亿个晶体管，采用台积电4NP工艺节点，提供高达20 petaflops FP4的算力。与H100相比，B200的晶体管数量是其2倍多。单个H100最多提供4 petaflops算力，B200实现5倍性能提升。 GB200 Grace Blackw ell 超级芯片通过 900GB/s 超低功耗的 NVLink 芯片间互连，将两个 B200 GPU 连接到 Grace CPU。2）推出企业微服务平台NIM，助力企业迈向生成式AI。NVIDIA NIM平台将公司过去数年开发的所有软件资源进行整合，提供了一个从应用软件到硬件编程的直接通路，使得企业能够轻松地部署和利用自己的数据来构建AI模型。3）推出Pro ject GR00T人型机器人项目。Project GR00T基于英伟达的ISAAC机器人平台，不单是一个多功能的基础模型，更是一种先进的人形机器人系统，具备接收多种输入并执行智能处理的能力。同时，通过英伟达Omniverse平台，机器人可以在虚拟环境中进行训练，学习人类的行为并模仿，最终实现零次训练迁移到实际环境中。 微软发布新AI PC产品：微软在美东时间3月21日宣布了将人工智能功能融入个人电脑，推出了两款专为企业打造的Surface AI PC：Surface Pro 10商用版和Surface Laptop 6商用版，预计4月9日开始发货。这两款设备不面向个人消费者销售，只能通过微软网站或商用经销商购买。它们外观与前代产品类似，但内部进行了显著升级，配备了英特尔最新酷睿Ultra CPU和神经网络处理单元（NPU），以加快运行Windows 11中现有及未来的AI功能。同时，Windows 11中新增了一个可以直接访问Copilot预览版的任务栏按钮，以及Surface设备上的专用Copilot键，通过单击该按钮或Surface设备上的Copilot键，用户可以轻松访问业界最先进的大模型，标志着微软在AI PC领域的又一重要进展。 我们的观点：英伟达最新发布的B200芯片，凭借其在算力和能效方面的显著提升，标志着AI计算领域的一大飞跃。B200 GPU的推出不仅体现算力性能上的进步，更预示着对AI服务器市场需求的进一步加深。同时，美光业绩超预期，公司预计2024年DRAM和NAND的bit需求维持增长，AI存储需求依然强劲。建议持续关注AI硬件端的后续情况。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至20240322） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 23572 7.35% MarTech Twilio 112 3.20% Intel 1800 -0.16% Shopify 1013 2.03% AMD 2903 -5.97% Hubspot 315 3.44% 引擎 Unity 104 3.45% Qualtrics 110 0.00% Roblox 235 -5.05% ZoomInfo 59 -2.75% 社交 Meta 12991 5.26% 数字巨头 Meta 12991 5.26% 腾讯 4283 1.76% 谷歌 18745 6.79% Sea 308 -6.30% Amazon 18580 2.55% VR/AR Meta 12991 5.26% Mircosoft 31857 2.96% Apple 26603 -0.20% Netflix 2718 3.65% 区块链 PayPal 694 3.05% Apple 26603 -0.20% Coinbase 619 5.43% DMarket 6 9.26% 广告技术 TheTradeDesk 416 10.87% 数字内容 Applovin 244 12.83% SpotifyTechnology 522 3.95% Unity 104 3.45% Snap 188 1.88% Roku 91 -0.64% IAC 45 1.43% Pinterest 230 -0.88% j2 Global 29 0.24% fuboTV 5 0.00% 云计算 Amazon 18580 2.55% Google 18745 6.79% 微软 31857 2.96% 云原生（数据库） snowflake 524 1.31% confluent 97 0.49% 新能源汽车厂 Tesla 5441 4.44% Mongodb 259 0.02% Rivian 106 -2.17% 边缘计算 akamai 165 1.60% 小鹏汽车 80 -11.62% cloudflare 326 5.43% 理想汽车 324 -19.25% 网络安全 palo alto 927 1.64% 蔚来汽车 82 -12.37% CrowdStrike 792 3.78% zscaler 292 0.47% 传统汽车厂 宝马集团 665 -1.48% Okta 178 0.03% 戴姆勒(奔驰) 786 0.27% 机器学习，数据智能 Palantir 535 2.94% 丰田汽车 4157 8.59% Uipath 130 0.97% C3.AI 34 -3.80% 算法，算力与软件 英伟达 23572 7.35% Alteryx 35 0.02% 图森未来 0 0.00% 云原生（运Datadog 408 2.16% 超威半导体 2903 -5.97% Splunk 0 0.00% Intel 1800 -0.16% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 维） Hashicorp 54 2.30% 激光雷达与其他传感器 Ouster 2 2.49% DevOps Asana 35 -3.07% Luminar 7 0.59% atlassian 499 -0.98% Aeva 2 -17.61% gitlab 93 9.92% Hesai 6 1.51% Jfrog 47 4.48% Innoviz 2 0.76% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240322） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 1.95% 2.54% 0.37% -0.40% -12.49% -3.78% 标普500价值 1.39% -0.10% 2.76% 6.21% 26.70% 5.58% 罗素3000价值指数 1.66% -0.28% 3.43% 6.54% 20.34% 6.05% 道琼斯工业指数 1.97% -0.02% 1.04% 5.59% 23.25% 4.74% 美股中国内地(USD) -3.05% 4.79% -2.29% -2.84% -1.06% -6.78% 标普500 2.29% -0.13% 2.89% 10.09% 32.95% 9.74% 罗素1000指数 2.29% -0.21% 2.89% 9.71% 32.96% 9.39% 罗素3000指数 2.26% -0.31% 2.89% 9.28% 32.23% 9.00% 罗素2000指数 1.60% -2.08% 2.89% 1.87% 19.95% 2.22% 纳斯达克指数 2.85% -0.70% 2.41% 9.58% 40.78% 9.44% 标普500成长 3.03% -0.16% 2.99% 13.46% 38.51% 13.37% 罗素3000成长指数 2.75% -0.34% 2.45% 11.64% 43.63% 11.54% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。 行业报告