敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年3月20日 行业研究 Blackwell平台实现AI性能跃升，软硬协同助力英伟达转型AI全链条平台 ——英伟达GTC 2024大会点评 海外TMT行业 事件：美国时间3月18日-3月21日期间，英伟达举行GTC 2024大会。其中美国时间3月18日下午1:00-3:00，英伟达CEO黄仁勋发表了《见证AI的变革时刻》的主题演讲，分享在芯片迭代、软件生态和机器人等应用上的进展。 Blackwell新架构：多芯片封装、Transformer 引擎和互联传输升级，助力单芯片性能和整体算力集群性能提升。1）4NP制程+双芯片设计，将2颗GPU以10 TB/s通信速率融合成一颗芯片，晶体管数量由H100的800亿提升至2080亿，大幅提升单芯片处理能力；2）第二代Transformer引擎，使Blackwell具备在FP4精度的AI推理能力，能在将性能和效率翻倍的同时保持混合专家模型的高精度；3）互联传输方面，NVLink + NVLink Switch + X800系列交换机提升集群通信连接速率；4）内嵌解压引擎、RAS引擎和加密协议。 通信互联：推出第五代NVLink、NVLink Switch和X800系列交换机，增强大规模AI算力网络传输速度。1）第五代NVLink：带宽突破1.8TB/s，相比第四代提升一倍；2）NVLink Switch：支持576颗GPU组成计算集群，上一代仅支持256颗GPU连接；3）X800系列交换机：成为全球首款具备端到端 800Gb/s 吞吐量的网络平台，相比上代产品带宽容量提高5倍，网络计算能力提高9倍。 英伟达推出B200 GPU、超级芯片、服务器到大型算力集群等全套算力硬件组合。1）B200：搭载8颗HBM3e，内存容量达192GB，FP4精度下算力高达20 PFLOPS，预计2024年晚些时间上市；2）超级芯片GB200：2颗Blackwell GPU +1颗Grace CPU，FP4精度下算力高达40PFLOPS；3）超级计算机GB200 NVL72：72颗BlackwellGPU+36颗Grace CPU，训练和推理性能相比等同数量的H100 GPU表现提升4倍和30倍；4）DGX Super POD：一站式 AI 超算解决方案，搭载8套 DGX GB200 NVL72系统，有望成为未来重要基础设施。 软件工具链：NIM打通软硬件、降低客户软件开发难度，NeMo帮助企业采用专用数据开发定制大模型，英伟达将逐步转型成类苹果/微软的平台提供商。1）NIM推理微服务：集成数十个企业级生成式AI模型，可提供从最浅层的应用软件到最深层的硬件编程体系CUDA的直接通路，帮助开发者在CUDA GPU上创建和部署生成式AI应用；2）NeMo Retriever：挖掘企业“数据金矿”价值，客户可以使用其他公司或英伟达提供的行业基础NeMo并添加自己的数据来生成专用大模型；3）NIM已在半导体、医药等多领域落地。 软件应用：英伟达拓展AI应用发展方向，积极在机器人和自动驾驶等领域开展合作。1）机器人：英伟达看好AI+机器人领域前景，发布机器人基础大模型Project GR00T，推出Jetson Thor计算机、Isaac软件开发工具和库等，并与众多公司在机器人开发领域达成合作关系；2）自动驾驶：自动驾驶芯片采用Blackwell新架构，英伟达与比亚迪等车企加强合作。 硬件迭代+软件协同+拓展应用领域，我们看好AI算力产业链维持高景气度，建议关注：1）英伟达：AI芯片性能强劲，软硬件协同服务打开想象空间；2）其他AI芯片：AMD、英特尔；3）服务器：超微电脑、联想集团、工业富联、戴尔科技、慧与；4）HBM：三星电子、SK海力士、美光科技；5）ASIC芯片设计：Marvell科技、博通；6）CoWoS：台积电、日月光、Amkor科技；7）CoWoS设备：ASMPT；8）云技术服务商：Oracle；9）光模块：中际旭创。 风险分析：1）下游应用程序开发和场景拓展较慢，导致AI商业化进度不及预期；2）B200等新品产能扩张受限，数据中心业务出货量不及预期；3）若AIGC进展不及预期，大模型训练和推理的算力需求高速增长的可持续性或降低。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 分析师：王贇 执业证书编号：S0930522120001 021-52523862 yunwang@ebscn.com 联系人：董馨悦 021-52523858 dongxinyue@ebscn.com 相关研报 惠普、慧与、戴尔科技业绩表现不一，AI服务器需求强劲增长——AI算力产业链跟踪报告（八）.....................2024-03-03 ARM：FY24Q3业绩和Q4指引超预期，强劲AI需求提供增长新动力——AI算力产业链跟踪报告（七）...............2024-02-09 AMD：看好业绩24Q1触底后回升，公司上调24年数据中心GPU指引——AI算力产业链跟踪报告（六）.........2024-02-01 英特尔：数据中心业务逆风致24Q1指引疲软，24全年有望修复——AI算力产业链跟踪报告（五）..................2024-01-27 美股巨头财报季序幕拉开，印证AI算力产业链持续高景气——AI算力产业链跟踪报告（四）...........................2024-01-21 AI芯片助力台积电Q3盈利超预期，消费电子需求企稳展现复苏信号——AI算力产业链跟踪报告.....................2023-10-20 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 海外TMT 目 录 1、 硬件：“AI核弹”Blackwell新架构发布，硬件设备全面升级 .............................................. 3 1.1、 Blackwell新架构：单芯片性能和整体算力集群性能提升明显 ............................................................... 3 1.2、 B200 GPU：基于Blackwell架构，实现算力增长、内存升级和网络传输加快 ....................................... 4 1.3、 通信互联：NVLink+NVLink Switch+X800系列交换机，增强大规模AI算力网络传输速度 ................. 5 1.4、 单芯片和互联产品帮助打造大规模AI算力集群，实现性能跃升和能耗降低 ........................................ 6 2、 软件：NIM帮助英伟达转型软硬件平台商，积极拓展AI+机器人等应用领域 ..................... 7 2.1、 工具链：NIM打通软硬件、降低客户软件开发难度，NeMo帮助企业采用专用数据开发定制大模型 .. 7 2.1.1、 NVIDIA NIM：集成生成式AI微服务，构建软硬件生态闭环 .......................................................... 7 2.1.2、 NVIDIA NeMo Retriever：挖掘企业“数据金矿”价值，帮助客户开发定制专用大模型 ...................... 8 2.1.3、 NIM提供优化的推理微服务，已在多个领域应用落地 ..................................................................... 9 2.2、 拓展AI应用发展方向，积极在机器人和自动驾驶等领域开展合作 ....................................................... 9 2.2.1、 英伟达发布机器人基础大模型，致力于帮助AI+机器人领域实现突破 ............................................. 9 2.2.2、 自动驾驶芯片采用Blackwell新架构，英伟达在自动驾驶领域继续加强同车企合作 ...................... 10 3、 投资建议 ......................................................................................................................... 11 4、 风险提示 ......................................................................................................................... 11 图目录 图1：Blackwell和Hopper架构GPU对比，左为Blackwell架构的B200芯片 .................................................. 4 图2：英伟达历代架构算力对比，Blackwell提升明显 ........................................................................................ 4 图3：最新NVLink Switch芯片 .......................................................................................................................... 6 图4：GB200超级芯片性能参数 ......................................................................................................................... 7 图5：DGX版GB200 NVL72超级计算机性能提升明显 ..................................................................................... 7 图6：英伟达发布NVIDIA NIM .......................................................................................................................... 8 图7：NeMo微服务的整体架构 .......................................................................................................................... 9 图8：英伟达GTC 2024大会展示了迪士尼的orange和green机器人 .............................................................. 10 表目录 表1：B2