航运周报：现货提涨，主力移月

东证衍生品研究院黑色与航运部兰淅从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 截至3月22日，SCFI综合指数收于1732.57点，环比下跌2.3%。其中SCFI（欧线）收于1943美元/TEU，环比躞蹀1.4%。周一最新SCFIS（欧线）收于2153.34点，环比下跌11.6%，基本符合市场预期。 现货提涨、交易限制放松，近期欧线交易情绪高涨。欧线多合约上涨，远月合约重心大幅上移，而EC2404涨幅相对有限。此前，巴以谈判存在不确定性，但市场认为中短期达成停火协议的可能性依然存在，届时红海复航，市场供需将再度恢复到过剩状态，远月合约并未完全计价绕行的影响，欧线远期曲线呈深度back结构。但在巴以多轮谈判无疾而终，斋月即将结束之际，冲突在短时间内解决的概率大幅下降，对绕行影响的重新计价推动了远期曲线的平坦化转变，远月合约重心上移。上周以来，多家船企陆续提涨4月船期报价，提涨力度较大，涨幅在200-1000美金/箱不等，但如果维持当前运力水平，不增加空班比例，涨幅完全落地的难度较大，但不能排除部分落地的可能性。但按以往数据，4月运价趋势以企稳为主，涨幅相对有限，加上目前运价远水平远高于成本，欧线4月走势有不确定性。保守估计，在企稳逻辑下，EC2404交割结算价或落在1900-2000之间，但若涨幅部分落地，EC2404估值落在2100往上的概率依然存在。EC2406仍在增仓阶段，加上4-6贴水结构影响，06仍然存在向上的空间，短期可关注多06和4-6反套的策略。需要注意的是，虽然巴以冲突短期解决的可能性下降，但仍然不能排除红海复航的可能，消息面对06的扰动依然存在，建议继续关注巴以局势和现货市场的变化。 周内行业要闻回顾 1.美国中央司令部（CENTCOM）称中国公司所拥有且运营的油轮被袭击造成起火，所幸没有人员伤亡的报告。美国军方表示，一艘中国公司所拥有的油轮在也门附近遭到胡塞武装发射的弹道导弹攻击，表明胡塞武装进一步加强了对红海航运的打击，继续支撑集运和油运费率。这艘挂有巴拿马国旗、由中国拥有和运营的“HUANG PU黄埔”号，在本周六发出了遇险信号。美国中央司令部（CENTCOM）在社交媒体平台X上于周日早些时候发表的声明中表示：“未报告有人员伤亡，船只恢复了航线。” 2.今年4月15日，THE联盟将恢复去年11月因淡季而取消的亚洲-美国东海岸EC4/SUEZ1航线，新挂靠港序为：高雄-厦门-盐田-盖梅-新加坡-诺福克-萨凡纳-查尔斯顿-纽约-新加坡-高雄。新航线将部署13艘运力为13000～14000TEU的集装箱船，首航将由14080TEU的“YM Warmth”轮执行。此外，今年4月19日，THE联盟将恢复去年10月取消的美西航线PN3。PN3航线新增挂靠香港和海防，新挂靠港序为：香港-海防-盐田-上海-釜山-温哥华-塔科马-釜山-高雄。新PN3航线将部署8艘船舶，由HMM和阳明海运运营，首航由运力13788TEU的“HMMAquamarine”轮执行。 3.近日，多家船司宣布恢复此前暂停的亚洲-北美航线服务。在THE联盟宣布恢复两条跨太平洋航线后，马士基(MSK)也宣布通过重启TP20航线，完善其亚洲-美国东海岸服务网络。马士基发布公告，宣布将从4月中旬开始重新运营TP20，从北到南直接覆盖大中华区，前往纽瓦克(Newark)、巴尔的摩(Baltimore)和休斯顿(Houston)。马士基表示，作为一项独立航线，TP20将提供稳定的每周服务和有竞争力的过境时间。马士基TP20航线的挂靠港口港顺序为青岛-上海-盐田-巴拿马运河-纽瓦克-巴尔的摩-休斯敦-巴拿马运河。将于4月21日由“MaerskWallis”号在青岛港首航。 航运市场重点数据监测——集装箱海运 集装箱现货价格趋势 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集运欧线期货走势 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——关键枢纽监测 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 集装箱海运基本面——宏观经济与贸易 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——宏观经济与贸易 集装箱海运基本面——宏观经济与贸易 航运市场重点数据监测——干散货海运 干散货运价趋势 干散货海运基本面——船舶动态与港口拥堵 干散货海运基本面——船舶动态与港口拥堵 干散货海运基本面——船舶动态与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 干散货海运基本面——大宗商品海运贸易跟踪 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 干散货海运基本面——大宗商品海运贸易跟踪 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 干散货海运基本面——大宗商品海运贸易跟踪 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 干散货海运基本面——干散货FFA远期曲线 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 免责声明 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息操写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和 修改。