截至 3 / 8 ， 退税保持正面 ， 但顺序适中

Industry宏观焦点 北美美国 行业更新 消费者零售/百货商店和Broadlines 截至3 / 8，退税保持正面，但顺序适中 摘要：随着美国国税局每周第四次更新报税季节，我们总结了：1)退款总额为3 / 8；2)退款的总同比变化；以及3)与去年相比，申请期较短的调整。 KrisztinaKatai研究分析师+1-212-250-0590 在我们的每周更新中，我们强调：1）截至3/8的一周，YTD退税继续改善，退款总额下降-7.4％，前一周为-9.3％;2)每周总退款有所缓和，但仍为正，同比增长5.1%，而截至3/1的一周为17.6%，而直接存款有所上升 贾斯汀·南伯格研究助理+1-212-250-2007 +17.2%与前一周+18.4%；3)截至3/8的一周，总存款下降了-4.8%，而前一周为-7.7%；4)调整2023年减少7天，每周退款总额同比增长8.7%，而前一周为9.9%；以及5)本周平均个人退款上升11.4%，至2,945美元(前一周同比上升10.4%，至3,060美元)。 杰西卡·泰勒研究助理+1-212-250-3165 AyusshAhuja研究助理+1-212-250-9931 在我们的覆盖范围内，我们仍然偏向于价值和流量驱动的参与者，我们看到BURL，COST，DG，DLTR，ROST，TJX和WMT处于有利地位，可以利用寻求价值的消费者和基于需求的购买。 美国国税局的文件显示，截至3 / 8，每周回报保持正... 在3月的第一周，我们继续看到每周积极的退税，尽管前一周有所放缓。美国国税局通过3/8发布的数据显示，本周已发行19.8亿美元的个人退款，增长了5.1%（前一周为17.6%），而截至23年3月10日，该期间为18.9亿美元，直接存款增长17.2%（与+前一周的18.4%）。回想一下，美国国税局今年收到申报表的天数有七天的差异。 将2023年调整为7天以进行类似比较，我们强调了YOY趋势的连续放缓，每周个人总退款增长了8.7%（而前一周+9.9%），存款总额上升+11.9%（与前一周持平）。展望未来，我们预计退税的增加将有助于抵消2月份消费者因SNAP福利减少、通胀、利率上升和消费者信心放缓而面临的压力。具体来说，DG，DLTR和ULTA本周均提供了2H加权前景，指导1季度远低于华尔街，并在下半年加速。见图1-4。 7T2se3r0Ot6kwoPa 2024年3月17日零售/百货商店和Broadlines宏焦点 ...而零售商指出2024年到目前为止的混合消费者行为 3/14-ULTA指出消费者在一个不断增长的类别中的参与度很高，但预计其客户在今年第四季度的财报电话会议上的支出会深思熟虑。 3/14-DG在其第四季度的财报电话会议上表示，其客户仍在感受到过去两年通胀的影响，并预计2024年销售组合将继续向利润率较低的消耗品发展。 3/13-DLTR在其第4季度财报电话会议上指出，低收入消费者正在努力减少SNAP收益，这使其第4季度收益降低了500个基点。它预计SNAP的逆风将持续到1H24，然后才有所缓解。 3/13-WSM预计宏观不确定性持续存在，并表示较低的利率可能会刺激房地产市场，并在其第四季度的财报电话会议上将消费者的支出转移回房屋类别。 3/12-KSS指出2月和3月的积极势头，并预计2024年第四季度的非必需销售额(特别是其房屋类别)将增加。 3/12-CASY在其第三季度财报电话会议上表示，消费者仍然具有弹性，但指出低收入群体仍然以价值为导向。 3/7-成本在其2Q24收益电话会议上指出了某些可自由支配类别的实力，例如电器。对于2月份的销售，COST强调了新鲜食品（HSD），食品和杂物（MSD）和非食品（MSD）的实力。 3/7-BJ根据其第4季度财报电话会议，指出其消费者在过去一年中一直非常有弹性，中高收入购物者的频率和支出仍在增加。 3/7-KR根据其第四季度的财报电话会议，预计2024年消费者信心将有所改善，但预计宏观挑战将持续。 3/7-BURL根据其第四季度的财报电话会议，低收入消费者仍然对宏观压力高度敏感，但情况正在改善。 3/7-GPS在其第四季度的财报电话会议上指出，预计2024年消费者动态和宏观经济压力不会发生重大变化。 3/5-TGT指出消费者喜忧参半，并指出，在其第4季度财报电话会议上，由于宏观压力仍然顽固，购物者将保持价值意识。 2/29-BBWI在其第四季度的财报电话会议上表示，到2024年，它的假设是消费者仍然保持谨慎，但不会变得更糟。 请在此处查看我们的3 / 1注释，以获取公司评论的其他列表。 2024年3月17日零售/百货商店和Broadlines宏焦点 2024年3月17日零售/百货商店和Broadlines宏焦点 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关本研究主要主题以外的证券建议或估计的披露，请参阅最近发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https: / / research。.com / Research / Disclosres / EqityResearchDisclosres。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https: / / research中找到。.com / Research / Disclosres / Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了签名的首席分析师对标的发行人和这些发行人的证券的个人观点。此外，签名的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。KrisztinaKatai。 股票评级关键 买入：基于当前对TSR的12个月观点，我们建议投资者买入该股票。 卖出：根据当前对TSR的12个月观点，我们建议投资者卖出股票。 持有：我们对12个月后的股票持中立观点，根据这个时间范围，不建议买入或卖出。 TSR=股东总回报。股价从当前价格到预计目标价的百分比变化加上预计股息收益率 新发布的研究建议和目标价格取代了先前发布的研究。 2024年3月17日零售/百货商店和Broadlines宏焦点 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了Nmis Corporatio Plc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL ”）是Nmis集团的成员，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站（https://research..com/Research/），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上找到。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除CatalystCalls外，分析师可能会偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些交易策略或想法参考可能会对本报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件。这种影响可能与分析师当前的12个月总回报或投资回报的观点相反，如本文所述。如果意见、预测或估计发生变化或变得不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修改本报告或以其他方式通知收件人。覆盖范围和市场条件变化的频率以及一般和公司特定的经济前景，使得难以以确定的时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部管理部门自行决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅供参考，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性如有变化，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。数据还来自德意志银行、标的公司和其他各方。 2024年3月17日零售/百货商店和Broadlines宏焦点 德意志银行研究部独立于银行的其他业务部门。有关我们的组织安排和信息障碍的详细信息，我们必须防止和避免与我们的研究有关的利益冲突，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明。 宏观经济波动通常是与承诺支付固定或可变利率的工具的敞口相关的大部分风险。对于一个做多固定利率工具的投资者（从而获得这些现金流），利率的增加自然会提升应用于预期现金流的贴现因子，从而造成损失。一定