商贸零售行业专题：跨境专题报告：海外零售商23Q4业绩总结-零售商补库在望， 看好出海供应链修复趋势

研报总结

一、美国零售市场概览

线下零售商：

• 库存状态：零售商库存已从高位逐渐下降，沃尔玛、塔吉特等大型零售商已进入被动去库存阶段，库存水平接近历史低点。
• 营收与毛利表现：沃尔玛、塔吉特营收及毛利增长，而家得宝、劳氏营收下降但毛利保持稳定。

线上平台：

• 增长趋势：亚马逊与Shopify等线上平台收入持续增长，显著快于线下零售商。
• 业绩亮点：亚马逊预计2024年一季度收入增速可达8.4%-12.7%，Shopify预计一季度收入同比低双位数增长。

二、线下零售商超分析

沃尔玛：

• 表现：营收增长，库存减少，毛利率提升。
• 策略：沃尔玛已开始进入主动补库存阶段。

塔吉特：

• 表现：营收与毛利双增，库存持续减少。
• 策略：库存去化效果显著，库销比降至三年新低。

家得宝与劳氏：

• 表现：虽面临库存去化压力，但去库效果明显，库存同比大幅下降。
• 策略：重点关注地产后周期的行业修复。

三、线上零售平台展望

亚马逊与Shopify：

• 增长动力：持续的物流基础设施建设和区域拓展（如巴西市场对中国卖家开放）。
• 市场预测：预计2024年一季度收入增长，跨境电商板块业绩有望凸显优势。

四、投资建议

线下：看好补库逻辑与消费环境改善，推荐创科实业、巨星科技、乐歌股份、泉峰控股，关注大叶股份。

线上：跨境电商赛道前景广阔，持续推荐安克创新、华凯易佰、致欧科技。

五、风险提示

• 宏观经济：海外经济增长可能不达预期。
• 消费修复：可选消费复苏速度可能低于预期。
• 市场竞争：加剧可能导致利润空间压缩。
• 国际贸易：关系波动可能影响出口链订单。