通信数字经济专题报告：人工智能行业应用如火如荼，数字经济算力基建再接再砺

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济高质量发展系列研究 人工智能行业应用如火如荼，数字经济算力基建再接再砺 通信首席分析师：赵良毕 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 数字经济专题报告/通信行业 数字经济专题报告●通信 2024年03月22日 人工智能行业应用如火如荼，数字经济算力基建再接再砺 核心观点：  OpenAI推出文生视频模型Sora，人工智能赋能短视频应用发展超预期。从全球角度看，OpenAI Sora的发布，使得ChatGPT从文字、图片层面正式向成熟短视频层面进行演进，可生成最长60秒的全动态视频，具备了创建复杂场景和多人物角色的能力，一经发布业界就引起较大轰动。Sora本质上基于“Transformer+Diffusion”，属于GPT的延申，代表了人工智能应用的进一步尝试，让世界看到了AI行业的更多可能，随着全球对AI的热衷程度不断提高，未来全球AI应用发展有望超预期。  政策明确我国数字基础设施“适度超前”，AI+发展如火如荼带来大空间。我国十 四届全国人大二次会议政府工作报告中强调适度超前建设数字基础设施以及AI+发展，我们认为数字基础设施超前建设，配合“人工智能+”行动或将成为未来AI赋能千行百业的重要一步，由于我国下游场景所需计算数量规模较大，叠加近年来政策的持续推动，算力产业链智算中心建设仍将保持较高景气度，国内外算力需求高增也将拉动光模块产业链市场规模的快速提升，同时AI应用场景受政策及需求拉动，从0到1的不断突破将带动市场空间不断扩容。我国数字经济基础设施发展方向及路径逐步明晰，规模化、国产化等有望带来相关产业链更大的发展空间。  人工智能快速发展为大势所趋，数字经济基建算力产业链高成长性可期。与市场悲观预期有所不同，我们认为人工智能的发展与数字经济的重要性提升是相辅相成的，随着大模型的持续发展，参数量指数级的上升，人工智能规模应用临界点或将加速到来。我们认为人工智能将会呈现逐步由硬件主导到应用主导的行业变化，即硬件的量变不断引起应用的质变。以运营商智算中心、光模块等为主的算力基础设施会抢先并保持高景气周期。运营商作为我国算力发展的先锋力量，具备云业务及资金优势，有望在未来引领我国智算中心建设及云业务发展方向标。同时光模块有望享受长期的高成长催动，AI服务器的速率提升将带动光模块产业链量价提升，技术壁垒增强导致行业集中度有望提升带动光模块龙头或将持续受益。  投资建议：随着 “十四五”数字经济发展规划筑基，“东数西算”工程夯实以及国家对智算中心及AI+发展的重视，我们认为算力产业链的规模化、普及化及国产化将成为未来发展的主要方向，IDC产业链、光通信产业链、温控产业链等 将成为未来基础设施建设的重点方向；同时通信运营商受智算中心+云业务推动，业绩有望持续高增带来高成长性显现。 建议关注：IDC龙头奥飞数据（300738）；光通信产业链中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394） 、光 迅 科 技（002281）、华工科技（000988）等；温控产业链英维克（002837）；运营商中国移动（600941）、中国电信（601728） 、中国联通（600050）。  风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；算力行业竞争加剧的风险等。 通信 推荐 (维持) 分析师 通信首席分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 相对沪深300表现图 2024-03-15 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业月报：产业升级赋能新质生产力，算网产业链新空间大发展 -30%-20%-10%0%10%20%30%通信沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 数字经济专题报告/通信行业 目 录 一、 OpenAI推出Sora文生视频模型，AI全球应用发展更进一步 .......................................................................................... 4 （一）Sora文生视频模型推出超预期，有效驱动AI应用发展 ............................................................................................... 4 （二）Sora将AI潜力具象化，全球未来AI发展潜力无限 ...................................................................................................... 5 二、我国数字基建“适度超前”，有效助力AI+快速发展 ........................................................................................................... 5 （一）政策持续支持，大力转型数字经济发展 .......................................................................................................................... 5 （二）AI发展如火如荼，市场规模复合增长率或超预期 ........................................................................................................ 6 （三）AIGC驱动千行百业加速裂变，行业应用或快速渗透 ................................................................................................... 7 三、AI发展催化算力网络产业链迎来新机遇，相辅相成共赢 ................................................................................................. 8 （一）AI智算中心建设有望加快，产业链环节中光模块持续受益 ........................................................................................ 8 （二）人工智能对算力投入要求高，算力底座运营商数据中心有望不断扩张 ..................................................................11 四、光通信：量价齐升，行业景气度边际改善 ......................................................................................................................... 13 （一）供给端：光模块400G->800G->1.6T技术迭代加速，龙头厂商集中度提升强者恒强 ..........................................13 （二）需求端：海内外互联网大厂相关CAPEX增加，400G/800G光模块需求旺盛 ........................................................15 五、运营商：算力基石底座提质增效重回报，夯实“AI+”赋能行业 ...................................................................................... 18 （一）算网供给能力持续增强，数据要素价值有望释放 .......................................................................................................18 （二）经营业绩稳健、高分红带来企业价值凸显，国央企改革带来估值重构 ..................................................................21 六、投资建议 .................................................................................................................................................................................. 23 七、风险提示 .................................................................................................................................................................................. 25 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 数字经济专题报告/通信行业 一、 OpenAI推出Sora文生视频模型，AI全球应用发展更进一步 （一）Sora文生视频模型推出超预期，有效驱动AI应用发展 从全球看，OpenAI推出文生视频模型Sora，人工智能赋能短视频领域。2024年2月美国OpenAI继2022年底ChatGPT发布后，推出全球首款文生视频模型Sora，该款模型可以通过输入文字及提示词（最长135个）后，生成细节连贯的相关视频。Sora的发布，使得ChatGPT从文字、图片层面正式向成熟短视频层面进行演进，可生成最长60秒的全动态视频，通过深入理解物体在现实世界中的存在方式，具备创建复杂场景和多人物角色的能力。它能够描绘道具、生成表现出丰富情感的角色，充分展示了对物体存在的出色理解，确保了生成视频过程中人物、环境等一致性，一经推出备受关注。 Sora具备“世界模拟器”的潜力，视频长度提升和效果超预期。Sora发布前，友商Pika、Runway等生成模型大多处于生成4秒左右的“动图”范畴，60秒连贯视频叠加Sora更强的语义理解能力、对不同宽高比和分辨率的适应能力、优秀的视频扩展能力等优势，使得Sora发布后便同其它模型产生较大代差，对AI制作视频领域带来新一轮突破。 图1：Sora生成的相关视频效果逼真 图2：Sora同其它大模型生成视频对比 资料来源：OpenAI，中国银河证券研究院 资料来源：Gabor Cselle，中国银河证券研究院 算法原理方面，Sora本质上基于“Transformer+Diffusion”。Sora是一个在不同时长、分辨率和宽高比的视频及图像上训练而成的扩散模型，同时采用了Transformer架构，也就是一种“扩散型Transformer”。Sora主要的算法基础原理在于Transformer+Diffusion，从文字生成视频主要经过三步，分别为语义理解、生成图像以及图像排序生成视频