2018年全球银行业信用风险展望

2018年全球银行业信用风险展望 大公信用研究院有限公司 二〇一八年一月三十日 主要观点 ● 全球银行业信用风险总体稳中有降，但主要区域银行业信用风险特征仍有明显差异。 ● 美国银行业盈利及资产质量改善、资本实力大幅提升，风险抵御能力增强，信用风险将保持改善趋势。 ● 欧洲银行业信用风险犹存，盈利水平缓慢提升，不良贷款问题仍然突出。 ● 中国银行业资产质量持续稳定，盈利及资本充足水平略显承压，强监管下银行业信用风险总体可控。 ● 新兴市场银行业盈利能力有望改善，但信用质量仍面临不良贷款高企、资本充足压力及外部环境不确定性等诸多挑战。分类 行业研究 日期 2018年1月30日 2018年全球银行业信用风险展望 联系方式 金融研究部 张晗菡 李喆 韩熙良 hanxiliang@dagongcredit.com 联系电话：(8610)51087768 地 址：中国北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦A座29层 2018全球银行业信用风险展望 - 1 - 2018年，全球银行业信用风险总体稳中有降，但主要区域银行业信用风险特征仍有明显差异。受全球经济普遍回暖、信贷市场需求提升等利好因素影响，全球主要区域银行业盈利能力与资产质量均有不同程度改善；2008年金融危机后金融监管更为严格，使全球银行业资本实力得到增强，风险抵御能力提升。不过，持续低利率环境和危机后对不良资产处置不力使发达国家银行业信用风险分化更为明显，美国银行业信用质量已得到明显改善，欧洲银行业盈利能力在低利率环境下持续承压、资产质量风险突出、资本缓冲压力犹在，信用风险依然显著，个别国家银行业风险将挑战区域金融稳定。以金砖国家为代表的新兴市场国家，由于仍处于内部经济结构调整和接轨国际金融监管标准的阶段，银行业信用质量仍存在不同程度的脆弱性。其中，中国银行业监管成本将明显上升，盈利、流动性及资产质量虽存在一定压力，但风险可控；印度、俄罗斯银行业不良贷款问题突出，资本缓冲能力承压，脆弱性显著；巴西、南非银行业则受国内外政治经济不确定性影响，信用质量改善面临挑战。 一、美国银行业盈利及资产质量改善、资本实力大幅提升，风险抵御能力增强，信用风险将保持改善趋势。 美联储加息与金融去监管趋势将为2018年美国银行业发展提供一定有利运营环境。2017年特朗普政府偏向金融自由的《金融选择法案》在众议院通过，考虑参议院议员分布以及社会舆论，2018年该法案通过参议院并最终落地将面临较大阻力，但预计共和党有可能通过折中方式或政策博弈渐进推动金融自由化，拓展银行业营业收入渠道并减少合规成本。与此同时，2017年美联储加息和实体经济融资需求回暖带动银行业盈利能力持续增强，2017年三季度末银行业年化总资产收益率为1.12%，年化净资产收益率为9.89%，创次贷危机十年来新高（图1-1）。2018年，鉴于美国通胀稳定上行，预计美联储将加息三次，联邦基金 2018全球银行业信用风险展望 - 2 - 利率区间升至2%-2.25%，未来五年美联储资产规模将缩减至2.1万亿美元左右（表1-1）。美联储加息缩表的货币政策将加速市场利率上移，进一步扩大期限利差，改善银行净息差（图1-2）。综上，预计2018年银行业利息净收入上升态势将愈加明显（图1-3），推动盈利能力进一步增强。 图1-1：美国银行业盈利能力（%） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 表1-1：美联储缩表计划（十亿美元） 2017年 10-12月 2018年 1-3月 2018年 4-6月 2018年 7-9月 最终 上限 国债 6 12 18 24 30 机构债和MBS 4 8 12 16 20 数据来源: 美联储、大公 图1-2：美国银行业净息差（%） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00200620072008200920102011201220132014201520162017E2018F总资产收益率净资产收益率2.803.003.203.403.603.802008200920102011201220132014201520162017Q12017Q22017Q32017E2018F 2018全球银行业信用风险展望 - 3 - 图1-3：美国银行业收入构成（十亿美元） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 资产质量持续改善及资本实力提升已大幅提升美国银行业风险抵御能力。受经济回暖、市场融资需求和利率提升等影响，银行信贷供给意愿持续增强，2017年三季度末银行贷款余额/总资产提升至55.43%。而盈利能力持续加强为银行加大信用卡等资产坏账核销力度奠定良好基础，截至2017年三季度末，美国银行业不良贷款规模连续30个季度下降，不良贷款率降至1.20%，为2007年四季度以来的最低值（图1-4），美国联邦存款保险公司（FDIC）接管问题银行数目和资产总额延续双降势头，仅占行业机构总数的1.81%和总资产的0.09%（图1-5）。2018年，虽然自然灾害或对南方地区农业信贷质量造成一定不确定性，但在新增信贷需求持续提升、盈利能力改善等因素支持下，银行业资产质量仍有改善空间。与此同时，银行业拨备覆盖率2017年三季度末达107.92%，为2007年四季度以来的最高值，资本充足程度将延续2015年以来的稳步上升趋势（图1-6）。虽然2018年美联储加息或加大美国金融市场波动，但鉴于银行业整体抗风险能力已大幅提升，其信用仍将保持稳定。 0.0030.0060.0090.00120.00150.002008200920102011201220132014201520162017Q12017Q22017Q32017E2018F利息净收入非利息收入 2018全球银行业信用风险展望 - 4 - 图1-4：美国银行业资产质量（%） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 图1-5：美国银行业健康程度（家，十亿美元） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 图1-6：美国银行业资本实力（%） 数据来源: 美国联邦存款保险公司、大公 二、欧洲银行业信用风险犹存，盈利水平缓慢提升，不良贷款问题仍然突出。 2018年，欧洲银行业盈利水平受超宽松货币政策制约改善有限。2018年，经济复苏有望带动欧洲银行业信贷规模上升，0.0050.00100.00150.000.002.004.006.00200620072008200920102011201220132014201520162017E2018F不良贷款率拨备覆盖率（右轴）010020030040050002004006008001000200620072008200920102011201220132014201520162017Q3问题银行数量问题银行资产总额（右轴）5.007.009.0011.0013.0015.0017.002008200920102011201220132014201520162017Q12017Q22017Q32017E2018F一级资本充足率资本充足率 2018全球银行业信用风险展望 - 5 - 利息收入增加将拉动盈利改善。不过，超宽松货币政策、监管成本上升等因素仍严重制约欧洲银行业盈利停留在较低水平。首先，2018年欧洲央行每月购债规模由600亿欧元减少至300亿欧元，购债计划延长至2018年9月，地区经济复苏基础脆弱使其加息进程预计于2018年底或2019年启动。超低利率环境使欧洲银行业净息差改善有限。其次，2018年欧洲银行业监管仍将保持趋严态势，新会计准则IFRS9实施将对银行拨备计提和合规成本造成一定压力。最后，居高难下的不良贷款规模使部分国家银行业仍面临损失准备计提、不良贷款处置成本、问题银行重组费用及裁员补偿款等成本压力。因此，尽管2017年上半年欧洲银行业年化总资产收益率提升至0.47%，年化净资产收益率提升至7.10%（图2-1），且预计改善趋势将在2018年延续，但其总体盈利水平在全球银行业中仍处于较低水平。 图2-1：欧洲银行业盈利能力（%） 数据来源：欧洲银行管理局、大公 高不良贷款将持续威胁欧洲银行稳健性。受益于欧洲经济企稳复苏，欧洲银行业不良贷款率高位缓降，截至2017年二季度末虽已降至5.48%（图2-2），但仍高于全球主要区域银行业，信贷风险仍居全球最高。不仅如此，欧洲各国间银行业信贷风险差异显著，其中北欧国家银行业不良贷款率维持低位，欧洲核心国家（英国、法国、德国）低于欧洲银行业平均水平，爱尔兰、西0.000.100.200.300.400.500.600.002.004.006.008.002015 Q22015 Q32015 Q42016 Q12016 Q22016 Q32016 Q42017 Q12017 Q22017E2018F净资产收益率总资产收益率（右轴） 2018全球银行业信用风险展望 - 6 - 班牙、葡萄牙随国内经济复苏呈高位下降趋势，意大利、希腊不良贷款问题仍然严峻（图2-3）。2018年，受制于以下因素，不良贷款问题仍是欧洲银行业最大威胁：1、银行债务追偿过程无效而昂贵，不良贷款出清受阻；2、持续低利率环境限制银行通过盈利改善消化不良；3、银行业监管加强并限制政府救助行为，通过官方支持推动不良资产问题解决存在困难；4、欧洲部分国家（尤其以爱尔兰为代表的北欧国家）存在明显房地产泡沫，银行业房地产信贷占比过高，中期内全球央行陆续货币正常化导致的利率上升极有可能冲击房地产价格泡沫，威胁欧洲银行业稳健性。 图2-2：欧洲银行业资产质量（%） 数据来源：欧洲银行管理局、大公 图2-3：欧洲各国银行业不良贷款率情况（十亿欧元、%） 数据来源：世界银行、国际货币基金组织、大公 36.0038.0040.0042.0044.0046.0048.0050.004.005.006.007.008.002015 Q22015 Q32015 Q42016 Q12016 Q22016 Q32016 Q42017 Q12017 Q22017E2018F不良贷款率拨备覆盖率（右轴）0.000.100.200.300.400.500.00100.00200.00300.002016 Q2不良贷款规模2017 Q2不良贷款规模2016年欧洲银行业不良贷款率（右轴）2017年欧洲银行业不良贷款率（右轴）2016年不良贷款率（右轴）2017年不良贷款率（右轴） 2018全球银行业信用风险展望 - 7 - 风险缓冲能力疲弱和区域金融复杂性将推升欧洲银行业信用风险。在欧洲银行业强监管驱动下，银行业通过筹集股份、提高留存等方式，持续提升资本缓冲能力，2017年二季度末欧洲银行业资本充足率小幅增长至17.99%，英国、西班牙、爱尔兰等个别国家则出现资本充足率小幅下滑（图2-4）。2018年，随着全球主要发达国家央行陆续启动缓慢加息进程，金融市场波动性加剧将直接增加欧洲银行业股权融资难度，部分国家银行业仍面临资本补充力度不足的压力。与此同时，2017年第二季度末欧洲银行业不良贷款拨备覆盖率仅为44.74%，远低于全球主要区域银行业拨备水平。在不良资产改善缓慢、潜在资产质量风险突出的情况下，欧洲银行业风险缓冲能力依然欠缺。此外，欧洲主要系统性重要银行业务遍布各个国家，对外风险敞口规模较大，这使部分国家金融体系信用风险极易传导至其他国家银行业，形成区域系统性金融风险。 图2-4：欧洲主要国家银行业资本充足率（%） 数据来源：世界银行、国际货币基金组织、大公 三、2018年金融强监管下，中国银行业资产质量持续稳定，盈利及资本充足水平略显承压，信用风险总体可控。 2018年强监管仍将是中国金融政策主旋律，并对银行业发展产生重要影响。2017年中国银行业监管力度明显加强，中国人民银行正式实施宏观审慎评估（MPA）标准加大对广义