债市周报 ——央行宣布1月6日降准，货币市场利率大幅下降

2019.12.30-2020.01.05 报告周期  H uobi二、债 目 录 作 者 大公资信 技术产品部 赵 婧 联系电话：010-67413335 邮箱：research@dagongcredit.com 中国债券市场周报 大公资信【2020】01期 要闻简述  政策要闻——中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。 ——财政部印发《2020年记账式国债招标发行规则》，记账式国债通过竞争性招标确定票面利率或发行价格。竞争性招标时间为招标日上午10:35至11:35。 ——中国人民银行明确银行间债券市场到期违约债券转让有关事宜：到期违约债券，应当通过银行间债券市场的交易平台和债券托管结算机构予以转让，并采用券款对付结算方式办理债券结算和资金结算。 ——财政部于2019年12月31日正式上线试运行中国地方政府债券信息公开平台。该平台通过定期公开地方政府债务限额、余额及经济财政状况、债务发行、存续期管理等信息，促进形成市场化融资自律机制。  数据要闻——中证网讯公布数据，2019年以来共发行3.82万亿元政策银行债，同比增长10.26%，创下历年新高。 ——国家统计局公布数据，2019年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平；非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，较上月回落0.3个百分点，继续位于荣枯线之上。 ——中国人民银行公布数据，2019年12月份，中国人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净收回抵押补充贷款605.00亿元，期末抵押补充贷款余额为35,374.00亿元。对金融机构开展常备借贷便利操作共1,060.20亿元。 ——财政部公布数据，2019年，地方债券发行43,624.00亿元，全年发行任务顺利完成，其中新增债券、再融资债券、置换债券分别发行30,561.00亿元、11,484.00亿元、1,579.00亿元。 货币市场  公开操作——本周，央行公开市场净回笼资金5,500.00亿元。全部为14天期逆回购到期回笼，未开展公开市场投放操作。  货币利率——本周，受央行宣布1月6日降准影响，货币市场各期限资金利率先涨后跌，中长端利率大幅下跌。银行间质押式回购利率变动幅度较SHIBOR利率大；14天期以上利率均大幅下跌，其中银行间质押式回购利率2个月降幅较大，为95BP。 一、要闻简述 二、货币市场 三、债券市场 债市周报 — 央行宣布1月6日降准，货币市场利率大幅下降 债券市场  一级市场——本周，受元旦放假影响，债券发行量仍大幅下降，但利率债发行环比大幅上涨，河南和四川已提前发行地方政府债。新发行债券共320只，环比大幅下降220.94%；债券规模共2,792.13亿元，环比大幅下降50.83%。其中，信用债发行量环比持续大幅下降；利率债发行量环比由上周大降转为大幅上涨，主要是河南省和四川省均已提前发行2020年地方政府债。 ——净融资规模2,225.520亿元，环比由上周大降转为大幅上涨39.74%，结束连续三周下降态势，占债券发行规模的比重大幅上涨至79.71%。除AAA级净融资规模环比大幅下降69.61%外，其余级别环比均大幅上涨，与上周呈反比，主要是发行规模较小。 ——新发行主体共158家，较上周持续大幅下降173家，其中，AAA级环比小幅上涨，AA-级～AA+级别环比均下降。 ——交易商协会发布的非金融企业债务融资工具各级别发行指导利率整体下行，且部分降幅扩大；同期，各级别债券发行利率整体下行，其中A+级下行幅度达85BP。 ——1家主体的1只债券取消发行，较上周大幅减少13只。该债券计划发行规模为5.00亿元，发行期限为265天，利率类型为固定利率，债券类型为超短期融资券，企业性质为地方国有企业，所属省份为江西省，上市地点在银行间。  二级市场——本周，债券成交量合计23,719.15亿元，环比大幅下降47.44%，连续三周持续大降。其中，信用债成交量合计9,704.29亿元，占比小幅下降至40.91%，环比持续大幅下降49.39%；利率债成交量合计14,014.86亿元，占比小幅上升至59.09%，环比持续大幅下降46.01%。  信评情况——本周，共有5家主体级别上调，2家主体级别下调。级别上调的企业分别为上海北方企业(集团)有限公司、肥西县城乡建设投资有限公司、许昌市投资总公司、阳光城集团股份有限公司和水南京江宁经济技术开发总公司；级别下调的企业分别为海航酒店控股集团有限公司和华晨电力股份公司。  违约情况——本周，1家历史违约主体西王集团有限公司的1只债券发生违约，违约数量与上周持平。 中国债券市场周报 大公资信【2020】01期 中国债券市场周报 3 / 22 一、要闻简述 （一）政策要闻  2019年12月30日，财政部印发《2020年记账式国债招标发行规则》，记账式国债通过竞争性招标确定票面利率或发行价格。竞争性招标时间为招标日上午10:35至11:35。  2019年12月31日，中国人民银行公布公告，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》，中国人民银行就银行间债券市场到期违约债券转让有关事宜公告称：到期违约债券，应当通过银行间债券市场的交易平台和债券托管结算机构予以转让，并采用券款对付结算方式办理债券结算和资金结算。投资人参与到期违约债券转让业务前，应当制定相关内部监控及风险管理制度，并签署承诺函，表明已充分了解参与到期违约债券转让业务的风险，承诺遵守国家相关法律法规和银行间债券市场相关规则，且不会通过到期违约债券转让实施欺诈、内幕交易和利益输送等违法违规行为。  2019年12月31日，中国外汇交易中心发布公告，为进一步增强CFETS人民币汇率指数货币篮子代表性，中国外汇交易中心计划根据《CFETS人民币汇率指数货币篮子调整规则》，调整CFETS人民币汇率指数货币篮子的权重以及BIS货币篮子人民币汇率指数的货币篮子和权重。新版指数自2020年1月1日起生效。  2020年1月1日，中国人民银行公布数据，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。  2020年1月1日，《中华人民共和国外商投资法》（以下简称《外商投资法》）、《中华人民共和国外商投资法实施条例》（以下简称《实施条例》）正式施行。其中，《外商投资法》规定了负面清单规定禁止投资的领域，外国投资者不得投资；负面清单规定限制投资的领域，外国投资者进行投资应当符合负面清单规定的条件。《实施条例》对外商投资准入负面清单的制定和调整程序、外商投资准入负面清单的落实机制、外商投资企业登记注册、外商投资信息报告制度、外商投资企业投诉工作机制等都作了细化，从事前、事中和事后等方面保障了外商投资准入负面清单的落实。  2020年1月1日，财政部于2019年12月31日正式上线试运行中国地方政府债券信息公开平台。该平台通过定期公开地方政府债务限额、余额以及经济财政状况、债务发行、存续期管理等信息，促进形成市场化融资自律机制。 （二）数据要闻  2019年12月30日，中证网讯公布数据，2019年以来共发行3.82万亿元政策银行债，同比增长10.26%，创下历年新高。  2019年12月31日，国家统计局公布数据，2019年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平；非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，较上月回落0.3个百分点，继续位于荣枯线之上。  2019年12月31日，财政部公布数据，2019年1-11月份，全国实际使用外资8,459.40亿元人民币，同比增长6.0%，预计全年将增长5.0%左右（折美元计算增长2.0%左右）。中国吸引1.00亿美元以上的外资大项目722个，增长15.5%，“一带一路”沿线国家、东盟对华投资分别增长23.5%和27.3%。 中国债券市场周报 4 / 22  2019年12月31日，国家外汇管理局公布数据，当天人民币对美元折算率为0.143345，欧元对美元折算率为1.120309，英镑对美元折算率为1.311617，澳元对美元折算率为0.700138，瑞典克朗对美元折算率为0.106989，日元对美元折算率为0.009186，韩元对美元折算率为0.000865，特别提款权对美元折算率为1.382830。  2019年12月31日，国家发改委公布数据，2019年11月份，化工行业增加值同比增长8.3%，增速同比提高6.6个百分点。1-11月份，化工行业增加值同比增长4.5%，增速同比提高0.8个百分点。主要产品中，乙烯产量1,886万吨，同比增长9.3%。初级形态的塑料产量8,666万吨，增长7.9%；合成橡胶产量640万吨，增长5.5%；合成纤维产量5,017万吨，增长14.3%。烧碱产量3,151万吨，下降0.6%；纯碱产量2,634万吨，增长7.4%。化肥产量5,153万吨，增长2.8%；其中氮肥、钾肥分别增长4.9%和6.2%，磷肥下降6.3%。农药产量202万吨，下降0.7%。橡胶轮胎外胎产量76,761万条，增长2.2%。电石产量2,373万吨，下降4.5%。  2019年12月31日，国家发改委公布数据，2019年11月份，全国粗钢产量8,029万吨，同比增长4.0%，增速同比回落6.8个百分点；钢材产量10,402万吨，增长10.4%，回落0.9个百分点。焦炭产量3,863万吨，增长4.9%，提高3个百分点。铁合金产量326万吨，增长13.6%，上年同期为下降4.9%。同期，国内市场钢材价格综合指数平均为106.1点，较上月上涨0.93点，同比下跌9.04点。  2019年12月31日，国家发改委公布数据，2019年11月份，全国十种有色金属产量511万吨，同比增长4.0%，增速同比回落8.7个百分点。其中，铜产量91万吨，增长19.6%，提高12个百分点；电解铝产量290万吨，下降3.2%，上年同期为增长19.2%；铅产量57万吨，增长15.1%，回落3.2个百分点；锌产量59万吨，增长13.1%，上年同期为下降7.0%。氧化铝产量567万吨，下降9.7%，上年同期为增长25.7%。  2019年12月31日，国家发改委公布数据，2019年11月份，全国水泥产量22,487万吨，同比增长8.3%，增速同比提高6.7个百分点；商品混凝土产量25,092万立方米，同比增长14.0%，提高5.4个百分点。平板玻璃产量7,701万重量箱，同比增长7.3%，提高1.5个百分点。  2019年12月31日，国家发改委公布数据，2019年1-11月份，全国社会物流总额为271.70万亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%。其中，工业品物流总额为246.20万亿元，同比增长5.6%；进口货物物流总额为12.90万亿元，同比增长4.0%；单位与居民物品物流总额7.50万亿元，同比增长16.4%。  2020年1月2日，财新网公布数据，2019年12月份，财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.5%，小幅下滑0.3个百分点，结束连续五个月的回升，但仍明显高于2019年前三季度。其中，新订单指数回落至三个月最低，新出口订单指数也略有下降，但两者均位于荣枯分界线