地方债发行周报：二季度发行计划已披露8435亿

二季度发行计划已披露8435亿 ——地方债发行周报（03/22） 证券研究报告/固定收益周报2024年03月23日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： 邮箱：xiaoyu@zts.com.cn分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004 电话： 邮箱：laiyr01@zts.com.cn 投资要点 截至3月22日，共有15个省份和1个计划单列市披露2024年4-6月地方债发行计划，披露总额共计8435亿元。其中，新增债券4550亿元，再融资债券3885亿元；一般债券2287亿元，专项债券6147亿元。 下周地方债预计将发行2251.90亿元。其中，再融资债券599.25亿元，新增债券1652.66亿元；其中，一般债347.45亿元，专项债1904.46亿元。 本周共发行1657.74亿元。其中，再融资债券1088.88亿元，新增债券568.86亿元；其中，一般债534.83亿元，专项债1122.92亿元。 截至3月22日，今年地方债共计发行13265.96亿元，其中新增债6549.34亿元（新增一般债1983.19亿元，新增专项债4566.15亿元），再融资债6716.62亿元（再融资一般债2631.63亿元，再融资专项债4084.99亿元）。 截至3月22日，2024年特殊再融资债已披露742亿元，其中贵州540亿元，天津202亿元。2023年以来发行特殊再融资债合计规模14628亿，披露规模位列前三的省份或计划单列市为贵州、天津、云南，分别为2804亿、1488亿和1256亿。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成；因数据缺失或尚未完全披露导致发行进度计算不准确。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、地方债发行计划.-3- 二、地方债发行预告...........................................................................................-3- 一、地方债发行计划 图表1：地方债发行计划（亿元） 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：1）地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据；2）若披露的发行计划为“0”，则在对应处填写“0”，若未披露发行计划，则不填写；3）信息更新截至2024年3月22日；4）山西、黑龙江、山东、深圳、甘肃4月再融资债发行计划披露时未区分一般债和专项债，合计项中将其并入再融资一般债统计。 二、地方债发行预告 图表2：本周地方债实际发行1658亿元图表3：下周地方债预告发行2252亿元 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,200 本周发行 1042.10 430.15 185.49 1,000 800 600 400 200 0 168.00 下周发行 1079.56 355.56 58.15 590.64 3月18日3月19日3月21日3月25日3月26日3月27日3月28日3月29日 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 154 182 新增专项债 75 34 86 贵州 145 72 64 海南 37 258 10 140 165 51 24 100 31 32 90 河北 159 51 147 131 102 黑龙江 5020 吉林5020 再融资一般债 再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债再融资一般债新增一般债新增专项债再融资专项债 江苏 江西山东 山西 127 195 20 100 64 区域 4月计划 4月实际 5月计划 5月实际 6月计划 6月实际 类型 68 新增一般债 本年发行进度去年同期发行进度 新增一般债发行进度 27.54% 新增一般债发行进度 37.67% 新增专项债发行进度 11.71% 新增专项债发行进度 28.72% 新增债发行进度 14.18% 新增债发行进度 30.15% 图表4：新增债发行进度 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1）新增一般债发行进度=当年新增一般债发行/(当年新增一般债限额+上年新增一般债结转)；新增专项债发行进度=(当年新增专项债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增专项债限额+上年新增专项债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)；新增债发行进度=(当年新增债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增债限额+上年新增债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)；2）当年新增限额未披露时，分母默认采用上一年数据；当年新增限额披露后，分母随之修正；中小银行专项债额度和上年结转额度明确后，分母再次修正。 图表5：地方债计划发行与实际发行（亿元） 北京 34 再融资一般债 2 382 再融资专项债 51 新增专项债 重庆 54 再融资一般债 140 191 再融资专项债 82 新增一般债 福建 45 300 新增专项债再融资一般债 72 再融资专项债 31 新增一般债 甘肃 60 98 50 新增专项债 500 新增专项债 119 再融资一般债 478 再融资专项债 239 300 249 新增专项债 119 再融资专项债 285 再融资一般债 30 18 新增一般债 48 130 新增专项债 111 113 再融资一般债 25 再融资专项债 54 109 500 319 45 37216 51 436 854 309 886 总计 0 3131 0 2633 0 2671 总计 88 1720 89 新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债 0 0 0 0 0 0 0 0 68 1274 0 0 0 0 2 9 6 4 合计 再融资一般债再融资专项债 新增专项债 浙江深圳 再融资一般债再融资专项债 云南 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据。 图表6：2023年以来特殊再融资债已披露规模（亿元） 20232024 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 56 22 7 2804 1488 12 11 106 892870726623620 34830328228228027726122015614113610096 92 5652282624 海南 宁波山西浙江新疆湖北青海陕西大连宁夏江西甘肃江苏河北四川山东福建黑龙江河南安徽广西重庆辽宁吉林内蒙古湖南云南天津贵州 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 图表7：特殊置换债及特殊再融资债已披露规模（亿元） 第一轮发行额第二轮发行额第三轮发行额 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 海南 湖北宁波新疆山西青海宁夏浙江黑龙江甘肃江西陕西大连河北江苏福建山东四川广西河南安徽吉林重庆辽宁内蒙古云南湖南天津贵州 0 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 注：第一轮发行额指2019年贵州等6省所发行的1429亿元特殊置换债；第二轮发行额指重庆等29个省市发行的6128亿元特殊再融资债；第三轮指自 2023年以来贵州等29个省市所发行的特殊再融资债。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成；因数据缺失或尚未完全披露导致发行进度计算不准确。 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合 指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。