美日货币政策分化，美元中期看跌

美元：震荡2024年3月24日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率回落至4.2%。美元指数涨0.96%至104.4，非美货币多数贬值，金价微涨0.2%至2165美元/盎司，VIX指数回落至13，现货商品指数微跌，布油涨0.1%至84.8美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★资产价格表现 日本央行3月利率会议如期结束负利率和收益率曲线控制，但表态相对鸽派，没有给出更多的加息信号，货币政策维持偏宽松格局。美联储3月利率会议如期按兵不动，表态非常鸽派，在经济预测中上调了年内的核心PCE预测值，但降息次数维持在3次，近期通胀的反弹并未影响到今年的降息，但美联储上调了中长期的利率水平预期。美联储对就业市场以及稳定经济增长的考虑增加，对通胀的容忍度增加，另外，随着逆回购规模的逐渐下降，3月会议上美联储讨论了缩表问题，鲍威尔表示缩表放缓将会很快到来，可以说3月利率会议进一步强化了美联储货币政策转向的预期。英国央行如期按兵不动，表态同样偏向鸽派，欧美货币政策均将步入降息周期。美国经济表现好于预 期，3月Markit制造 业PMI反弹 至52.5，达 到21个月 高点，高于预期和前值，制造业产出明显增长，但服务业PMI从52.3回落至51.7略低于市场预期，3月物价压力有所回升。欧元区3月制造业PMI从46.5下滑至45.7，服务业PMI从50.2反弹至51.1，为9个月新高，德国和法国产出活动持续走低，抵消了其他国家的增长。降息预期对欧元区经济有所提振，但经济面临的不确定性犹存，地缘政治风险和通胀压力依旧存在。 非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.98%，欧元跌0.74%，英镑跌1.07%，日元跌1.59%，瑞郎跌1.55%，大宗商品货币多数贬值，新西兰元、泰铢、兰特、卢比跌超1%，澳元、韩元、加元、林吉特收跌。 ★热点跟踪 美联储和日央行分道扬镳。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、资产价格表现.......................................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股收涨A股收跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债回落至4.2%......................................................................................52.3外汇市场：美元指数继续上涨，非美货币贬值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金微涨，布油微涨.......................................................................................................................................73、热点跟踪：美联储和日央行货币政策分化......................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.29%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌0.22%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回落，美债4.2%....................................................................................................................................5图表4：加、西、意、葡债券收益率下行....................................................................................................................................................5图表5：希腊、新西兰、澳大利亚国债收益率下行....................................................................................................................................5图表6：中国、马来、韩国债收益率回落....................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周长端回落............................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线整体回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端回落...........................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑通胀预期回升，欧元回落...........................................................................................................................................7图表12：美元指数涨0.96%至104.4，非美货币多数贬值...........................................................................................................................7图表13：黄金微涨0.2%，VIX指数回落至13..............................................................................................................................................8图表14：布油涨0.1%，现货商品指数微跌..................................................................................................................................................8图表15：日元贬值，日债收益率微降...........................................................................................................................................................8图表16：美元指数上涨，美债收益率回落...................................................................................................................................................8图表17：美国2月核心PCE，美联储多位官员发表讲话...........................................................