交流纪要

1.业绩亮眼展望看好 2023年公司业绩亮眼，实现净利润约7200万元，同比增长142%。国内电力基础设施投资持续增长，2024年和2025年预计增速较快，为公司发展提供确定性。公司属于电力机械及器材制造行业，随着社会用电量持续增长和电网投资增长（2023年同比+5.4%），行业前景看好，公司有望受益。 2.利润增长与成本管控 净利润增长10%，部分受摊销降低影响，真实利润增长约30%-40%。由于2023年理财风险，公司停止理财，收益下降约700-900万。原料成本下降、严格管控和业务修复带来毛利提升，2021年经营状态得以恢复。2023年经营现金流显著增长至2.3亿，与行业相比仍保持良好表现。 股权激励延期至2025年，反映对2024年业绩有信心，预计比2021年增长80%。分红政策保持稳定，公司基本面良好，行业前景看好，面临历史性发展机遇。 3.布新能源场 长缆科技由传统网络市场转型，2021年开始重视新能源市场，现在新能源市场对企业而言尚属新兴领域。 公司发现光伏、风电等新能源领域传输线路需求较大，对旗下电缆产品具有较高需求，市场潜力较大。海上风电市场被看好，预计将被国内品牌占领，但现阶段外资品牌因良好口碑占据优势，国产替代需时间证明产品质量。 4.市场优势与发展趋势 长缆科技的产品优势得到市场认可，积累了良好的用户口碑。海外市场份额逐步提升，尤其在欧洲市场。 公司在抽水储能等新能源应用场景中具备竞争优势。未来储能领域的招标和采购活动有望增多，为公司带来潜在增长机会。 新开发的500千伏产品获得市场期待，有潜力成为公司销售的主要产品。公司在特高压和智能电网领域也有布局，预计这些能带来更多业务机会。 5. 2023盈利及成本展望 公司营收与盈利都呈现明显修复，预计未来毛利率和净利润率将继续保持稳定或有所提升。 募投项目顺利完成，新增折旧成本通过提高效率和产品改型等措施得以覆盖。 2023年公司新能源业务营收计划达1.3亿至1.4亿，预计2024年将提高至少50%，达到2.1亿至2.5亿。 6.市场突破及盈利预期 公司在500千伏电缆附件市场的技术优势明显，计划突破66千伏电缆附件领域，若实现技术突破，国产替代进程将加速。公司预计切入高端产品如海上风电领域，毛利率将比传统产品提升超过20%。 公司投产后产能将翻倍，由于产品生产流程优化，产能弹性大，可满足业务增长需求。 7.质稳履约是关键 产品稳定性：主要依赖国网市场，面对严格的产品质量约束，产品质量稳定性及可靠性是企业核心竞争力。 研发及灵活性：支撑产品稳定性和服务能力的背后，是公司的研发能力、产品改善及变革能力。 Q&A Q：公司在其业务领域有哪些竞争优势？ A：长缆科技在业务上的主要竞争优势在于品牌认可度和技术领先。从国内投入商业化运营和前期实验验证的项目使用情况来看，客户广泛采用长缆科技的产品，这表明公司在品牌前段验证和商业化运营中的质量稳定性和性能投入表现得到了客户的高度认可。后续，公司在500千伏和其他高压领域的技术优势是坚固的，不容易被其他品牌迅速替代。这凸显了技术在我们行业中的重要性。 Q：公司在抽水储能和其他储能领域的业务展望如何？ A：除了海中光伏项目外，公司在抽水储能端包括化学储能和空气储能方面有应用，尤以抽水储能最为典型。目前所了解的在建项目数量在300个左右。公司的标的金额尚不多，部分项目尚未开始招投标。考虑到储能项目的建设周期较长，我们通常处于项目宣布建设后期的采购阶段。因此，无论是储能方向的未来招标情况还是国家电网的后续采购，长缆科技在电网一次性设备采购末端的业绩体现可能会稍微滞后。但长期看，公司在储能领域的发展趋势良好。 Q：公司近期有哪些新产品的发布？它们的市场前景如何？ A：公司最近推出了500千伏的新产品线。这是继35千伏以下产品、110千伏产品和220千伏产品之后的新发展。我们对500千伏的新产品抱有厚望，希望它能延续公司多年来的发展轨迹并在市场上获得广泛认可，并成为公司的销售重点。然而，这个产品的市场接受度尚存在分歧。未来电网对于输电能力的需求将会提 高，电压等级的提升或成为必然趋势。目前，北京、广州、上海等大城市已经开始使用500千伏产品，而其他城市的量化采购尚未形成。长缆科技的500千伏产品虽然推出时间晚于竞争对手，但在技术上已经成熟，稳定性得到充分保障。公司预期在2024年，这一产品线将持续展现好的发展趋势。 Q：特高压和智能电网领域的业务发展情况如何？ A：公司在特高压和智能电网范畴早有布局。特高压电网主要是架空线路，而我们专注于电缆和附件。虽然我们在特高压领域的项目较少，但特高压技术具有行业熟悉度，仍有盈利空间。至于35千伏以下的产品，公司认为配网建设的重要性正在增加，虽然主网建设投入更大。公司也专门成立了一个资本运作附近领域的子公司，未来将扩大智能输电环节占比，完善产品结构。 Q：公司在海外市场的战略和出口业务表现如何？ A：海外市场是公司未来发展方向之一。尽管公司从2018年起就有进军海外市场的想法，但一直未能迈出实质性步伐。2024年可能会在海外市场采取行动，但这在短期内不会显著影响收入增长。目前，我们通过与国内电缆厂合作出口产品，销售范围从3000万到5000万元，尚未在公司直接出口收入中体现。不过这 一渠道确实为公司贡献了出口业绩。总结来说，长缆科技在产品技术和市场占有方面展现了竞争优势，新产品线的发展、智能电网布局以及海外市场战略都是其长期发展的重点。 Q：公司在盈利方面的未来展望如何？能否继续实现毛利和净利的增长？ A：长缆科技在定价策略上已进行了调整，预计价格将进一步上涨。虽然原材料价格有所回升，但由于公司从经销模式转变为直销模式，能够有效传导成本上涨，因此产品价格有望保持稳定或略有上升。此外，公司加快了项目建设，预计新项目将带来1500万到2000万的年折旧成本，这部分成本通过减少费用和产品改型能得到覆盖。2023年毛利率将维持当前水平，随着产品结构变化可能有进一步提升的空间。销售费用率有望下降，这有助于提高经济净利润。总体来看，如果2024年产品结构和销售规模与2023年持平，毛利率和净利润都有很大概率实现进一步提升。 Q：2023年新能源领域的产品收入是多少？未来这部分业务有何增长计划？ A：2023年新能源产品的销售额预计在1.3到1.4亿之间。2024年公司计划销售额将提高至少50%，达到2.1亿到2.5亿。在新能源细分市场中，包括海上风电、光伏和储能，公司的产品涉及广泛，但在各自领域的市场份额并不像头部企业那么高。销售方式多样，包括与业主方直接销售、与电缆厂商合作等，对于较大项目，决策权更多在业主方手中，这突显了长缆科技产品的重要性。 Q：海上风电领域有哪些参与者，长缆科技的市场份额如何？ A：在海上风电领域，众多参与者中外资品牌占据主导地位，长缆科技仅在500千伏产品有销售。尽管在220千伏、110千伏等产品上没有销售，但产品价格相较于风电、光伏和网络市场的产品要高出许多，暗示着较高的附加值和利润空间。这也反映出公司在海上风电领域的潜在增长机会。 Q：公司在国内市场的市占率情况如何？特别是在高压电缆领域及电缆附件方面你们有何展望？ A：目前来说，长缆科技在市占率方面还不是特别突出。我们已经介入了500千伏的电缆产品市场，但只是其中的油性电缆部分，而在这个领域我们主要与外资品牌竞争。对于更高级别的电缆产品，虽然难度更大，但由于我们的技术优势，我们已经开始进入这些市场。目前，我们特别关注66千伏的电缆附件产品，包括电 缆的前后接头，并希望在这方面实现突破。我们在电网发展中持续推进国产替代，一旦技术上实现突破，将有很大概率超越国际品牌，因为他们的履约和服务跟不上。 Q：高端产品如海上风电领域的500千伏电缆产品预计毛利率会 有多大提升？ A：对于这类高端产品，我们预计毛利率相比传统产品至少提升20%。 Q：公司的营收结构中，国内和国外的占比分别是多少？ A：在营收结构上，国内销售占公司总销售的60%至70%，而国外销售占比大概是30%到34%。 Q：贵公司产能问题是否会制约未来的发展？ 的能力，而且生产弹性较大。通过技术手段提升单模具产能，比 如从一模二处逐步提升到现在的一模16处，未来可能实现一模32处，充分保证哪怕企业收入增长2倍、3倍，产能也能应对。 Q：为何四季度的毛利率低于前几个季度，而净利率却大幅提升？ A：主要原因有几点：第一，股权激励的摊销先前按三年摊销，后调整到2023年集中摊销，导致四季度反映出来的利润较多；第二，四季度的收入规模比前几个季度有明显增长，这在数据上体现得比较明显；最后，自2023年三季度起，每个月的利润相较之前有了明显提升，这与原材料价格降低有关，同时我们的产品结构在三、四季度也有所改善。这些因素共同作用导致了毛利率和净利率的变化。 Q：公司目前手头的订单情况和交付周期是怎样的？ A：具体订单总额不便披露，因为有很多不确定性。我们的交付周期大概是6到9个月。订单的执行期难以确定，尤其是高端产品，如500千伏产品，往往实际交付有所延迟。 Q：电缆附件行业的核心竞争要素主要体现在哪些方面？ A：核心竞争要素主要体现在产品的质量和稳定性上，因为之前依托高度规范的国家电网市场，产品质量受到严格约束。产生质量事故的影响极大，市场对产品故障率有着严格标准，和产品批量无关。此外，履约能力和服务能力也是评价一家企业竞争力的重要指标。我们的销售网络遍布全国，为销售提供了强大支撑。背后还包括了研发能力、产品改良、灵活性等多个方面，如果细分会更加复杂，包括人才队伍建设、产品改型、方案设计和结构调整。