美豆需求回升，豆粕强势上涨

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3385元/吨，较前日上涨61元/吨，涨幅1.84%；菜粕2405合约2767元/吨，较前日上涨51元/吨，涨幅1.88%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3660元/吨，较前日上涨80元/吨，现货基差M05+275，较前日上涨19；江苏地区豆粕现货3570元/吨，较前日上涨80元/吨，现货基差M05+185，较前日上涨19；广东地区豆粕现货价格3680元/吨，较前日上涨120元/吨，现货基差M05+295，较前日上涨59。福建地区菜粕现货价格2770元/吨，较前日上涨90元/吨，现货基差RM05-17，较前日上涨39。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，ANEC表示，上修其对于巴西3月大豆出口预估。该协会现在预计，大豆出口介于1290-1513万吨之间。上周，该协会预计大豆出口介于1290-1452.6万吨。2023年3月，巴西出口1444万吨大豆。3月豆粕出口预计为213万吨，上周预估为220.5万吨。3月20日，加拿大农业和农业食品部发布的供需报告显示，2024/25年度加拿大油菜籽期末库存可能更为紧张，基于加拿大统计局的种植面积预期值，AAFC将2024/25年度加拿大油菜籽产量调低至1810万吨，低于上年度的1832.8万吨。2024/25年度油菜籽出口预期不变，仍为770万吨，高于上年度的700万吨。由于国内用量仅仅小幅修正，2024/25年度油菜籽期末库存预计收紧至165万吨，低于2月份预测的195万吨，也低于上年度的200万吨。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日豆粕维持强势，从整体上来看，本周豆粕价格延续强势，一方面在USDA调整了新年度巴西平衡表后，巴西新季平衡表已经处于偏紧状态，且巴西当地机构CONAB也持续对巴西新季产量进行下调，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。另一方面，国内当前成交情况良好，且3月大豆到港减少，叠加升贴水的持续坚挺，因此国内豆粕价格维持强势。后续需要持续观察巴西当地的收货进度和产量情况，以及升贴水的变化情况，预计短期内美豆及豆粕价格仍将偏强运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 巴西产量调减不及预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2405合约2421元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.12%；玉米淀粉2405合约2852元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.11%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2360元/吨，较前日持平，现货基差C05-61，较前日上涨3；吉林地区玉米淀粉现货价格2980元/吨，较前日持平，现货基差CS05+128，较前日上涨3。 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会预计2024年3月份巴西玉米出口量为13.4万吨，低于一周前估计的14.7万吨，远低于2月份的71.4万吨，也低于去年3月份的78万吨，创下2022年3月份以来的最低值。 昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，东北地区基层种植户已经进入备耕期，玉米上量持续高位，售粮进度持续加快，地趴粮的销售也逐渐进入到了尾声。需求方面，贸易商入库需求增加，深加工企业以滚动入库为主，饲料企业受养殖端影响，需求不佳，收购相对谨慎。本周重点关注农户售粮节奏变化，以及贸易商和下游企业建库意愿。预计本周玉米价格偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 玉米售粮进度缓慢 目录 粕类观点............................................................................................................................................................................................1玉米观点............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图