农产品早报

2024-03-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕期货震荡为主，巴西基差偏稳，到港成本下跌。豆粕05日盘收3287元/吨，菜粕05收2702元/吨。豆粕市场价下调150元，东莞报3440（-30）元/吨，基差区间150-250元/吨。菜粕主流市场价上调30-60元，广东粉状菜粕报2670元/吨。125家油厂今日开机率43.83%，预计本周开机率46%，压榨量160.85万吨。豆粕成交27.38（+7.26）万吨，现货成交15.53万吨，远月11.85万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美国大豆产区前三月降雨偏少，土壤底墒偏干，市场对美豆产区生长期迎来拉尼娜气候已经有一定预期。但天气尺度更重要，前三月本属于当地的旱季，需要进一步观察未来两个月的降雨情况。USDA将于3月17日结束种植意向收集，预计3月28日形成种植意向及季度库存报告。巴西方面则有咨询机构表示24/25年度巴西或将首次下调种植面积，因生产商信贷紧张，如果成本保持在目前水平，巴西的大豆种植面积可能会下降2%至3.5%。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 豆粕的上涨逻辑无非是空头仓位极端，基本面国内巴西大豆接力期国内大豆去库，南美大豆收割尾端巴西基差大幅回升，反映了大豆市场情绪有所反转及南美产量担忧，从而引发空头回补。当下这些反弹逻辑仍然存在，前期多单谨慎持有，等待收割进一步开展对到港成本坚挺形势的考验再考虑做空。套利方面，豆粕、菜粕的跨期正套预计偏震荡，前期多单可逐步止盈。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据钢联数据，上周棕榈油延续去库，豆菜油库存稳定，菜油库存略涨。由于菜籽目前买船和去年预计同比持平，菜油后续库存预计维持高位，棕榈油库存或持续偏低，因斋月期间产地消费较好且产量下降，豆油库存预计在巴西大豆大量到港之前小幅下滑，后期逐步回升。 2、3月19日豆油成交30200吨，棕榈油成交800吨。 油脂市场略显疲态，技术压力及马棕前15日产量环增压制价格。棕榈油05收8178元/吨，豆油05收7820元/吨，菜油05收8273元/吨。基差弱稳，今日广州24度棕榈油基差05+220（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+370（-30）元/吨，华东菜油基差05+130（0）元/吨。 【交易策略】 近期油脂上涨幅度较大，符合我们季节性做多油脂的判断。后市来看，油脂价格中枢预计同比持平，近期表现较强也符合中枢预估。油脂单边上方空间受全球油脂油料新作丰产影响承压，多单可短期止盈。后市需要持续关注后面产地棕榈油产量及出口的数据情况，尤其是生柴消费的增加是否减少了产地棕榈油出口带来库存超预期的变动。套利方面，豆棕、菜棕价差缩小趋势延续，我们认为价差反转趋势需要等到棕榈油进入累库期且美国播种期出现天气问题才能形成。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格小幅上涨，郑糖5月合约收盘价报6570元/吨，较之前一交易日上涨14元/吨，或0.21%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6620-6710元/吨，云南制糖集团报价区间为6530-6560元/吨，报价整体持平；加工糖厂主流报价区间为6820-7200元/吨，部分上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差50元/吨。现货价格企稳，贸易商以刚需采购为主，整体成交一般。 外盘方面，美国ICE原糖期货下跌，原糖5月合约收盘价报21.55美分/磅，较之前一交易日下跌0.62美分/磅，或2.8%。有交易商称原糖价格走弱受到印度和泰国产量预期好转，以及巴西本周末和下周初将恢复降雨，可能部分改善甘蔗生长状况。 【交易策略】 印度和泰国2月产量好于预期，以及巴西2月出口量远高于历年同期水平对外盘形成压力。但原白价差始终维持在高位，预示着贸易流依然紧缺，多空因素交织，原糖延续20-24美分/磅区间震荡。国内方面，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，截至目前产销进度是近5年来最快，工业库存是近5年里最低，现实基本面向好，但市场未来预期偏悲观，策略上建议暂且观望。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格下跌，郑棉5月合约收盘价报15980元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，或0.68%。现货方面，报价小幅下跌，新疆库21/31双28或双29提货报价在16500-16900元/吨，下调100元/吨；内地库皮棉21/31双28或双29提货报价在16800-17300元/吨，下调0-50元/吨。新疆库基差价在500-800元/吨，内地库基差在900-1200。当前纺织企业新增订单情况一般，纺织企业当前多刚需采购为主，整体市场成交一般。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格下跌，ICE美棉5月合约收盘价格报3.38美分/磅，较上个交易日下跌1.2美分/磅，或1.27%，触及近一个月来的最低水平，受美元走强以及股票和谷物市场整体悲观情绪拖累。 【交易策略】 虽然USDA3月月度供需报告整体利好，但前期ICE美棉价格已大幅上涨兑现利好，预计短期美棉价格将维持高位震荡。国内方面，1%关税下棉花进口利润大幅倒挂，对郑棉价格有一定支撑。但目前国内市场供应端宽松，进口量同比大幅提高，且库存同比增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持震荡。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有降，主产区均价落0.08元至3.39元/斤，辛集持平于3.11元/斤不变，供应充足，局部余货压力加大，下游各环节采购意向不强，走货速度不快，预计今日全国蛋价或部分稳定，部分下滑。 【交易策略】 长期看供应逐步增多但短期尚未过剩，老鸡数量有限且普遍延淘，前期市场过于看空，下游库存积累不多，随着消费的逐步转好，蛋价修整后未来或仍有再涨空间，对应偏近的几个合约，短期偏强震荡思路为主，中期等待现货兑现利好后给出高点抛空，远月走势有赖于成本端的指引，预计短多长空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.12元至14.85元/公斤，四川均价涨0.2元至15.03元/公斤，养殖端有继续挺价动作，屠企低价采购难度较大，但由于白条市场反馈走货一般，高价再涨难度较大，今日实际价格涨幅或受限。 【交易策略】 理论和计划出栏量显示供应中性，需求端在淡季的压力有二育等力量对冲，预计现货偏强震荡为主缺乏预期差，盘面更多交易情绪；另一方面，考虑节后宰量偏低，标肥价差走高，推测供应端开始逐步体现减量，加之中期涨价预期下的二育加持，盘面思路仍考虑回落买入，阶段性留意期现扩大后的回调以及交割前的近月纠偏。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn