传媒行业周报：《复联3》票房突破10亿 三主线把握投资机会

证券研究报告 1 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 。 《复联3》票房突破10亿 三主线把握投资机会 开源证券证券研究报告 行业周报 行业报告 传媒行业（801760.SI） 20180507-20180511 投资评级：看好 开源证券研究所 分析师：韦祎 SAC执业证书编号： S0790517080001 联系电话： 029-88447618 Email： weiyi@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 收盘点位 844.39 市盈率(TTM) 44.21 市净率(MRQ) 2.85 总市值(亿元) 19396.5 流通市值(亿元) 7670.7 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%传媒(申万)沪深300 摘要  行业表现 本周传媒行业上涨1.09%，在申万28个一级子行业中排名第21，涨幅较上周扩大但排名有所回落。本周维持近期观点：在“四新经济”和“独角兽经济”的政策背景支持下，传媒行业中短期内有一定投资机会，中美贸易摩擦对行业影响较小，尤其经历了长时间的估值修复后，部分细分行业的低估值龙头个股已具备一定的投资潜力。同期沪深300指数上涨2.60%，创业板指上涨1.10%。 细分行业来看，子行业走势出现分化，其中营销传播指数走势相对较强（+2.89%）；互联网传媒指数表现相对较弱，跌幅近1%。  行业及公司新闻 抖音概念股异军突起受追捧 “游戏直播第一股”虎牙赴美上市了，市值超31亿美元 2018年一季度中国票房首超北美成全球第一 3800亿截胡迪士尼 康卡斯特拟竞购21世纪福克斯资产  投资建议 由于《复联3》并没有中国投资方，影片的上映，直接受益方是发行方和影院，在热门影视高票房的刺激下，人们对影视板块的未来预期也会有所提升，非直接受益的影视概念股借势上涨，也不足为奇。关注中国电影、幸福蓝海（直接发行方）；金逸影视、横店影视（院线）；光线传媒、华谊兄弟（非直接受益影视龙头）。 2 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 市场回顾 行业表现 本周传媒行业上涨1.09%，在申万28个一级子行业中排名第21，涨幅较上周扩大但排名有所回落。本周维持近期观点：在“四新经济”和“独角兽经济”的政策背景支持下，传媒行业中短期内有一定投资机会，中美贸易摩擦对行业影响较小，尤其经历了长时间的估值修复后，部分细分行业的低估值龙头个股已具备一定的投资潜力。同期沪深300指数上涨2.60%，创业板指上涨1.10%。 细分行业来看，子行业走势出现分化，其中营销传播指数走势相对较强（+2.89%）；互联网传媒指数表现相对较弱，跌幅近1%。 图1：本周主要指数走势对比 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 图2：本周各申万一级行业涨跌幅比较（%） 3 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 图3：本周传媒子行业涨跌幅比较（%） 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 2、个股表现 本周传媒行业个股表现较上周大为走强，全行业共有7只个股涨幅超过10%，反映出市场人气开始积聚，但持续性有待观察。仅有一家上市公司跌幅超过两位数。 股票名称 涨跌幅% 股票名称 涨跌幅% 引力传媒 28.57 广博股份 -30.69 幸福蓝海 23.37 上海钢联 -7.60 力盛赛车 15.00 艾格拉斯 -6.63 科达股份 11.40 当代明诚 -5.95 读者传媒 10.57 蓝色光标 -4.38 数据来源：wind资讯 开源证券研究所 行业及公司新闻 1、 抖音概念股异军突起受追捧 应用市场研究公司Sensor Tower的数据显示，今年一季度，抖音在苹果平台的下载量排名居首。而今年一季度苹果和谷歌两大应用商店的全球下载量，抖音则排名第6，超过Snapchat、YouTube和Netflix等国际知名应用。抖音用户旋风式的快速增长，成为短视频行业的一轮新兴起的风向标。进入2018年，抖音的用户渗透率快速上升至14%，在今日 4 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 头条持续重金投入的支持下，渗透率有望快速追赶目前的短视频平台龙头快手。 2、 “游戏直播第一股”虎牙赴美上市了，市值超31亿美元 11日游戏直播公司虎牙正式登陆纽约证券交易所，交易代码“HUYA”，开盘价15.5美元，较12美元的发行价上涨29.17%，按开盘价计算，虎牙市值达到31.24亿美元。更新版招股书显示，虎牙计划在此次IPO中发行1500万股ADS股份，以12美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为1.8亿美元，市值达到24.19亿美元。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙最高募集到2.07亿美元。公司将把募集到的资金主要用于扩产和增强产品和服务，并用于营运资金和其他企业用户。此外，虎牙还将会把部分资金用于收购业务、产品、服务和技术。 3、 2018年一季度中国票房首超北美成全球第一 2018年一季度，中国电影市场票房总收入达到202.17亿元，超过北美同期的28.9亿美元（约合人民币183亿元），首次成为世界第一。而10年前，中国全年电影票房也仅仅只有40多亿元。值得注意的是，在一季度最卖座的10部电影中，国产片入榜7部并占据了前5名，《红海行动》毫无悬念独占鳌头。而好莱坞大片仅占两席，分别排在第8位和第10位。 4、 3800亿截胡迪士尼 康卡斯特拟竞购21世纪福克斯资产 5月8日，有外媒发布消息称，美国最大有线电视运营商康卡斯特（Comcast）正考虑用600亿美元（约合人民币3800亿元）现金收购21世纪福克斯娱乐资产，以取代此前迪士尼524亿美元的收购计划。目前，康卡斯特正处于观望状态，在等待下个月司法部门对AT&T和时代华纳并购案的裁决，该并购案一旦被裁决合法，那么康卡斯特很可能将立刻向 5 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 21世纪福克斯发出收购要约。这已经不是康卡斯特第一次打乱迪士尼的部署了。就在两周前，康卡斯特刚刚用307亿美元的价格截胡了福克斯对欧洲最大的付费电视集团天空电视（Sky）的收购。 投资建议 《复联3》内地票房过10亿 5月11日上映的《复联3》在内地影市首日票房近4亿，仅用两天突破9亿，成为内地影史上进口片单日票房最高影片。除了一路走高的票房，《复联3》在口碑方面也获得了观众的高度认可，烂番茄新鲜度高达92%，豆瓣评分8.6分也属于评分优异的超级英雄大片。随着影片在内地市场的不断收割，总票房有望改写漫威影史票房新高，同时也将成为全球最卖座的超级英雄电影。照此趋势发展，《复联3》无疑会成为30亿量级的超级英雄大片。 影片至少是25亿量级 随着《复联3》大爆中国影市，上周六整个大盘环比涨近3成，春节档以来，全国单日综合票房再度跨过5亿大关，而《复联3》的单片票房直接占据影市的95.3%，一家独大已经不足以形容此片的“霸市”之势。而《复联3》在随后几日的排片不减，而票房购买力明显高于去年《速8》同期，加上在接下来的两周内几乎没有影片有量级可以和此片匹及，一天4亿、两天10亿、三天12亿的情况应该能够初步估计本片至少是25亿量级，单片破30亿也大有可期。 影片大热利好发行方和院线板块 由于《复联3》并没有中国投资方，影片的上映，直接受益方是发行方和影院，在热门影视高票房的刺激下，人们对影视板块的未来预期也会有所提升，非直接受益的影视概念股借势上涨，也不足为奇。关注中国电影、幸福蓝海（直接发行方）；金逸影视、横店影视（院线）；光线传媒、华谊兄弟（非直接 6 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 受益影视龙头）。 7 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 8 / 10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 电话：029-88447618 传真：029-88447618 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司，注册资本17.9亿元，公司的经营范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；融资融券； 约定购回；股票质押式回购；证券承