动力煤周报：需求下滑超预期，煤价仍将下探
需 求 下 滑 超 预 期 ， 煤 价 仍 将 下 探 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯2024/3/17 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至3月15日榆林5800大卡指数722元，周环比下跌73元；鄂尔多斯5500大卡指数654元，周环比下跌46元；大同5500大卡指数745元，周环比下跌13元。港口CCI5500报880，周环比下跌40，港口CCI5000报760，周环比下跌45。CCI进口4700指数报89美元，周环比下跌3美元，CCI进口3800指数报67.8美元，周环比下跌1.9美元。国内需求下滑超预期，市场悲观情绪蔓延，恐慌情绪初现，坑口和港口煤价均加速下跌，短期需求没有起色，价格或仍将继续回落。 供给：截至3月13日，“三西”地区煤矿产量1219万吨，周环比下降2.6万吨，其中山西地区产量311万吨，周环比持平，陕西地区产量353万吨，周环比下降1万吨，内蒙产量555万吨，周环比下降1万吨。煤炭产量基本恢复正常，但是结构上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减量。进口煤价格小幅下跌，国内终端观望情绪逐渐浓厚，采购偏少，进口商投标价格小幅下调，进口成本仍有倒挂。 上游库存：截至3月13日，汾渭大样本煤矿库存320.6万吨，周环比增加6.9万吨。山西地区库存90.4万吨，周环比增加0.4万吨。陕西库存79.5万吨，周环比增加3.2万吨。内蒙古库存150.7万吨，周环比增加3.3万吨。 港口和终端库存：截至3月14日，沿海八省日耗204.8万吨，周环比下降3.3万吨，库存3296万吨，周环比下降45.4万吨，平均可用天16.1天，周环比持平。内陆十七省日耗350.4万吨，周环比减少14.3万吨，库存7222万吨，周环比增加26.6万吨，可用天数20.6天，周环比增加0.9天。截至3月14日，北方五港库存减少60.8万吨至1430万吨，江内六港煤炭库存571万吨，周环比下降34万吨，广州港煤炭库存283.5万吨，周环比增加3.8万吨。北港库存仍有回落，南方港口累库超预期。 观点：国内需求超预期回落，产地和港口动力煤市场加速下行，产地生产基本正常，供应量充足，但主产区出货不畅，煤矿降价后销售无明显好转。电力终端日耗见顶回落，水泥厂等非电用煤需求提振缓慢，港口货源流通性较差。整体看当前电煤市场仍呈现供大于求的局面，价格短期仍将维持偏弱走势。 整体供给恢复正常，但山西地区减量明显 截至3月13日，“三西”地区煤矿产量1219万吨，周环比下降2.6万吨，其中山西地区产量311万吨，周环比持平，陕西地区产量353万吨，周环比下降1万吨，内蒙产量555万吨，周环比下降1万吨。煤炭产量基本恢复正常，但是结构上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减量。 进口煤价格回落，国内需求疲弱，现货采购需求不高 进口煤价格小幅下跌，国内终端观望情绪逐渐浓厚，采购偏少，进口商投标价格小幅下调，进口成本仍有倒挂。目前澳洲（CV5500）报价FOB92美金左右，印尼（CV3800）报价大船FOB58-59美金左右。 供给总结：国内产地方面，产地供给恢复正常，内蒙产量大幅增加，山西减量明显，整体供给偏宽松。进口煤市场小幅回落，但是国内需求较弱导致采购偏少，进口成本依旧倒挂，预计会对3月进口量产生一定影响。 大秦线发已经恢复正常 截至3月15日，北方五港铁路调入量为151万吨，周环比增加8万吨。截至3月13日，大秦线发运量（7日平均）为119.7万吨，周环比增加5万吨。 北港外发远低于去年同期，锚定船舶数量也处于低位 截至3月8日，秦皇岛港口发运量为345万吨，周环比增加16万吨。截至2月22日，北方四港锚定船舶数68船，周环比增加11船。 内贸运费有所回落 截至3月14日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16，周环比下降0.4，秦皇岛运至广州的海运费指数为33.2，周环比上涨2.1。 进口煤运费也开始走弱 截至3月14日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为15.7美元，周环比上涨0.3美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为19.02美元，周环比下跌0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.79美元，周环比下跌涨0.1美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为12.17美元，周环比下跌0.3美金。 水电处于季节性走势中 截至3月14日，三峡水电站入库流量为5500立方米/秒，周环比下降1300立方米/秒，出库流量6880立方米/秒，周环比增加30立方米/秒。 云南地区今年仍有干旱，水电仍有隐忧 去年12月火电发电增速仍保持较快增长 12月份，全国发电量8290亿千瓦时，同比增长8%，增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电267.4亿千瓦时。 分品种看，12月份火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。 终端日耗将逐步回落，非电需求仍未恢复 截至3月14日，沿海八省日耗204.8万吨，周环比下降3.3万吨，库存3296万吨，周环比下降45.4万吨，平均可用天16.1天，周环比持平。内陆十七省日耗350.4万吨，周环比减少14.3万吨，库存7222万吨，周环比增加26.6万吨，可用天数20.6天，周环比增加0.9天。 上游煤矿整体压力不大，但是库存快速积累 截至3月13日，汾渭大样本煤矿库存320.6万吨，周环比增加6.9万吨。 山西地区库存90.4万吨，周环比增加0.4万吨。 陕西库存79.5万吨，周环比增加3.2万吨。 内蒙古库存150.7万吨，周环比增加3.3万吨。 北港库存仍有回落，但是南方库存压力较大 截至3月14日，北方五港库存减少60.8万吨至1430万吨。截至3月15日，江内六港煤炭库存571万吨，周环比下降34万吨，截至3月14日，广州港煤炭库存283.5万吨，周环比增加3.8万吨。北港库存仍有回落，南方港口累库超预期。需求总结：当前北港库存压力不大，南方港口库存压力不减。整体需求持续偏弱，预计港口库存难以去化。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
