估值周报：创业板大涨，海外股指普跌

2024年03月16日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0311-0315） 创业板大涨，海外股指普跌 摘要 本周万得全A上涨2.03%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.13至16.78，1年/3年/5年分位数分别回升至29.4%/18.2%/18.8%；PB(LF)上涨0.01至1.48，1年/3年/5年分位数分别回升至25.5%/8.4%/5.1%。本周全A股权风险溢价下滑0.1pp至3.52%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.5%分位。 主要指数中，创业板指本周上涨4.25%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.12至28.21，1年/3年/5年分位数分别升至27.4%/9.1%/5.5%；PB(LF)上涨0.15至3.73，1年/3年/5年分位数分别升至23.5%/7.8%/4.7%。上证50本周上涨0.04%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.14至9.86，1年/3年/5年分位数分别变化至60.7%/39.6%/42.6%；PB(LF)较上周下降0.02至1.13，1年/3年/5年分位数分别变化至21.6%/8.4%/11.3%。 港股恒生指数与恒生科技指数大涨，海外主要股指普跌。恒指本周上涨2.25%，PE(TTM)上涨0.11至8.34，1年/3年/5年分位数分别变化至31.3%/13.6%/8.2%，PB（LF）上升0.02至0.87，1年/3年/5年分位数分别变化至31.4%/15.6%/9.4%。海外主要指数中，英国富时100指数本周上涨0.88%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.78至12.53，PB(LF)上升0.02至1.65。日经225指数本周下降2.47%，跌幅最大，PE(TTM)提升4.32至22.31，PB(LF)下滑0.05至2.09。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：汽车(+6.09%)、食品饮料(+5.12%)、有色金属(+5.08%)、环保(+4.8%)、商贸零售(+4.72%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7.24%)、石油石化(-2.6%)、家用电器(-1.41%)、银行(-1.39%)、公用事业(-1.25%)。看各行业估值周环比变化，社会服务(+1.53)、汽车(+1.48)、综合(+1.47)、美容护理(+1.45)、商贸零售(+1.27)PE(TTM)周环比涨幅居前，煤炭(-0.76)、石油石化(-0.43)、公用事业(-0.24)、家用电器(-0.21)、钢铁(-0.18)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.25)、美容护理(+0.15)、汽车(+0.12)、社会服务(+0.12)、有色金属(+0.11)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.11)、家用电器(-0.03)、石油石化(-0.03)、公用事业(-0.02)、钢铁(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：动力电池(+9.83%)、CRO(+9.28%)、白酒(+7.51%)、新能源汽车(+6.51%)、创新药(+6.49%)，跌幅居前的板块分别为：中特估(-2.12%)、绿电(-2%)、元宇宙(-0.29%)、光伏(-0.13%)。看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+5.82)、医美(+2.42)、动力电池(+2.05)、航天军工(+1.9)、储能(+1.89)PE(TTM)周环比涨幅居前，燃料电池(-7.01)、绿电(-1.49)、中特估(-0.34)、信创产业(-0.08)PE(TTM)周环比跌幅居前；白酒(+0.38)、动力电池(+0.33)、储能(+0.31)、新能源汽车(+0.18)、新材料(+0.17)PB(LF)周环比涨幅居前，绿电(-0.07)、元宇宙(-0.06)、信创产业(-0.05)、中特估(-0.04)、光伏(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0304-0308）：两会召开大盘股维稳，科技股回调(2024-03-10) 2.估值周报（0226-0301）：两会前放量回暖，科技股领涨(2024-03-03) 3.估值周报（0219-0223）：上证指数八连阳，突破3000点(2024-02-25) 4.估值周报（0205-0208）：A股节前回暖，双创大涨(2024-02-17) 5.估值周报（0129-0202）：A股回调， PE(TTM)3年分位数降至0% (2024-02-05) 6.估值周报（0122-0126）：上证50大幅上涨，港股同步回升(2024-01-30) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨2.03%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.13至16.78，1年/3年/5年分位数分别回升至29.4%/18.2%/18.8%；PB(LF)上涨0.01至1.48，1年/3年/5年分位数分别回升至25.5%/8.4%/5.1%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨2.49%，PE(TTM)较上周上涨0.38至26.77，1年/3年/5年分位数分别升至25.4%/15.6%/20.7%；PB(LF)上涨0.03至2.06，1年/3年/5年分位数分别回升至19.6%/6.5%/4.3%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，创业板指本周上涨4.25%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.12至28.21，1年 /3年/5年分位数分别升至27.4%/9.1%/5.5%；PB(LF)上涨0.15至3.73，1年/3年/5年分位数分别升至23.5%/7.8%/4.7%。 上证50本周上涨0.04%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.14至9.86，1年/3年/5年分位数分别变化至60.7%/39.6%/42.6%；PB(LF)较上周下降0.02至1.13，1年/3年/5年分位数分别变化至21.6%/8.4%/11.3%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下滑0.1pp至3.52%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.5%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数与恒生科技指数大涨，海外主要股指普跌。恒指本周上涨2.25%，PE(TTM)上涨0.11至8.34，1年/3年/5年分位数分别变化至31.3%/13.6%/8.2%，PB（LF）上升0.02至0.87，1年/3年/5年分位数分别变化至31.4%/15.6%/9.4%。 海外主要指数中，英国富时100指数本周上涨0.88%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.78至12.53，1年/3年/5年分位数分别变化至88.2%/36.4%/22.3%，PB(LF)上升0.02至1.65，1年/3年/5年分位数分别降至100%/67.5%/78.5%。 日经225指数本周下降2.47%，跌幅最大，PE(TTM)提升4.32至22.31，1年/3年/5年分位数分别变化至96%/82.5%/71%，PB(LF)下滑0.05至2.09，1年/3年/5年分位数分别降至95.9%/91.5%/92.6%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：汽车(+6.09%)、食品饮料(+5.12%)、有色金属(+5.08%)、环保(+4.8%)、商贸零售(+4.72%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7.24%)、石油石化(-2.6%)、家用电器(-1.41%)、银行(-1.39%)、公用事业(-1.25%)。 看各行业估值周环比变化，社会服务(+1.53)、汽车(+1.48)、综合(+1.47)、美容护理(+1.45)、商贸零售(+1.27)PE(TTM)周环比涨幅居前，煤炭(-0.76)、石油石化(-0.43)、公用事业(-0.24)、家用电器(-0.21)、钢铁(-0.18)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.25)、美容护理(+0.15)、汽车(+0.12)、社会服务(+0.12)、有色金属(+0.11)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.11)、家用电器(-0.03)、石油石化(-0.03)、公用事业(-0.02)、钢铁(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：社会服务、商贸零售、轻工制造和纺织服饰。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、美容护理、食品饮料、国防军工和社会服务。 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：美容护理、社会服务、轻工制造、商贸零售、综合、纺织服饰、房地产和农林牧渔。 看3年PB(LF)分位数，除了煤炭、通信、传媒、商贸零售、家用电器、石油石化、银行、计算机、公用事业、汽车、机械设备、有色金属，其他一级行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：A股各行业PB(LF)估值情况 数据来源