行业行深业周度报报告：全国萤石矿山将迎专项整治，矿端供应紧张形势趋严

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 有色与新材料 2024年3月18日 全国萤石矿山将迎专项整治，矿端供应紧张形势趋严 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工新材料 20% 0% -20% -40% -60% 23-0123-0423-0723-1024-01 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 证券研究报告 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 氟化工：全国萤石矿山将迎来专项整治，上游企业萤石报价开始上调；主流制冷剂价格维持高位不变、价差小幅下滑。本周萤石价格受 环保消息面影响而上调50元/吨至9575元/吨，无水氢氟酸价格持稳。此次全国范围内萤石矿山严整治的事件如落实，萤石矿偏紧的供应将进一步收窄，萤石价格上调将使下游氢氟酸价格进一步倒挂，短期氢氟酸企业或通过下调开工、缩减产出进行抵抗。从中下游制冷剂产品来看，主流品种价格高位维稳，其中，本周空调制冷剂R32价格环比不变，利差小幅环减1.3%，3月空调排产预期大幅提升，传统旺季将至，市场需求逐月回暖，短期R32价格或高位持稳；汽车制冷剂R134a价格环比上周持平，利差小幅下滑0.25%，下游汽车市场旺季尚未开启，供需呈博弈状态。 磷化工：2024年磷矿第一波采购将启动，矿石供需紧张仍是磷化工价格中枢核心支撑点。磷矿供需偏紧、价格坚挺，成本支撑仍较强，本周磷矿石市场价格环比持平，主流企业预计在3月中旬前后启动 2024年第一波磷矿采购；另外，红海事件影响延续，磷矿运费增加，进口成本飙升。磷复肥方面，出口政策落地，额度较2023年略少、政策指导性增强，前两周局部地区磷酸一铵二铵价格小幅上涨 （本周磷酸一铵二铵价格环比基本持平），临近春耕用肥期，需求走货预期渐好转；此外，需关注磷肥主力需求国印度的采购态度和红海冲突形势对运输的影响。 半导体材料：海外收紧对华技术限制，推动半导体产业国产化。本周，费城半导体指数环比下降4.035%，申万半导体指数和万得半导 体材料指数分别同比增加0.34%和0.74%。本周光刻胶指数 （885864.TI）上涨3.01%，本月上涨3.30%，海外国家加强对高端光刻机和光刻胶出口管制，国产光刻胶国产替代进程或将加速推进；本周电子化学品指数（881172.TI）上涨1.48%，本月上涨3.67%，产品价格和供需短期持稳为主，下游半导体库存去化趋势向好，Nand-flash存储器价格有所回升，终端基本面预期渐回暖，湿电子化学品需求有望复苏。电子特气：高端产品价格坚挺，供需平稳运行；上周日本气体行业集体宣布从2024年4月1日开始涨价，涨价幅度10%-30%，应对能源和原材料价格持续上涨带来的成本压力，该事件对特气价格的影响或在后续有所发酵。 投资建议： 本周，我们建议关注氟化工、磷化工、半导体材料板块。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期将开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：春耕行情将至，预期需求好转；磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，国产替代加速推进，建议关注布局高端电子化学 品和高进口依赖度的光刻胶产品的南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材、广信材料。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、氟化工：全国萤石矿将迎专项整治，原料紧张态势或趋严5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态6 2.3公司公告6 三、化肥/磷化工：用肥需求缓慢推进，需理性看待本轮春耕行情6 3.1数据跟踪6 3.2市场动态8 四、光伏树脂料：EVA装置检修增多，上下游价格博弈9 4.1数据跟踪9 4.2市场动态10 4.3公司公告10 五、半导体材料：海外收紧对华技术限制，推动半导体产业国产化10 5.1数据跟踪10 5.2市场动态12 5.3公司公告12 六、投资建议13 七、风险提示13 一、化工新材料市场行情概览 本周化工和新材料指数呈现涨势，截至2024年3月15日，基础化工指数（801030.SL）收于3,246.24点，较上周上涨 2.75%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,924.29点，较上周上涨3.55%；其中，氟化工指数（850382.SL）较上周上涨 6.43%，磷肥及磷化工指数（850332.SL）上涨0.31%，半导体材料指数（850813.SL）上涨0.50%，煤化工指数 （850325.SL）下跌0.34%；同期，沪深300指数较上周上涨0.71%。本周基础化工和新材料、氟化工指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300基础化工 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 氟化工磷肥及磷化工 煤化工半导体材料 23-0123-0423-0723-1024-0123-0123-0423-0723-1024-01 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨幅排名前三的是粘胶（+8.85%）、氟化工（+6.43%）、涂料油墨（+5.89%）；跌幅排名前三的是焦煤（-9.05%）、动力煤（-7.15%）、油品石化贸易（-6.18%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药 其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -10 周涨跌幅 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、氟化工：全国萤石矿将迎专项整治，原料紧张态势或趋严 2.1数据跟踪 全国萤石矿山将迎来专项整治，上游企业萤石报价开始上调，主流制冷剂价格维持高位不变、价差小幅下滑。本周萤石价 格受环保消息面影响而上调50元/吨至9575元/吨，无水氢氟酸价格持稳。此次全国范围内萤石矿山严整治的事件如落实，萤石矿偏紧的供应将进一步收窄，萤石价格上调将使下游氢氟酸价格进一步倒挂，短期氢氟酸企业或通过下调开工、缩减产出进行抵抗。从中下游制冷剂产品来看，主流品种价格高位维稳，其中，本周空调制冷剂R32价格环比不变，利差小幅环减1.3%，3月空调排产预期大幅提升，传统旺季将至，市场需求逐月回暖，短期R32价格或高位持稳；汽车制冷剂R134a价格环比上周持平，利差小幅下滑0.25%，下游汽车市场旺季尚未开启，供需呈博弈状态。 展望后市，萤石端供应趋紧形势愈发严峻，萤石精粉价格中枢逐步抬升，原料成本支撑作用强劲；制冷剂端，2024年HFCs生产总量限定、配额正式核发，头部企业集中度提升，市场供应量将回归合理水平，叠加终端需求表现好于市场预期，二季度将迎传统消费旺季，主流制冷剂品种基本面或改善，获高配额的制冷剂企业业绩将实现触底回暖，氟化工产业开启长景气周期，建议关注供需结构调整带来的阶段性行情机会。 图表4本周萤石97湿粉价格上调50元/吨图表5萤石和无水氢氟酸开工率均下滑 4000 3500 3000 2500 2000 萤石97湿粉市场均价(左轴,元/吨) 无水氢氟酸市场均价(右轴,元/吨) 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 萤石开工率氢氟酸开工率 22-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0121-0121-0621-1122-0422-0923-0223-0723-12 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表6本周制冷剂R32价格不变、价差小幅下滑图表7本周制冷剂R134a价格不变、价差小幅下滑 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 (2000) (4000) (6000) 制冷剂R32价差(右轴,元/吨) 制冷剂R32主流价格(左轴,元/吨) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 制冷剂R134a价差(右轴,元/吨) 制冷剂R134a主流价格(左轴,元/吨) 19000 14000 9000 4000 -1000 -6000 21-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所，注：R32价差=R32主流价 格-1.8*二氯甲烷-0.8*无水氢氟酸 22/622/1023/223/623/1024/2 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所，注：R134a价差=R134a 主流价格-1.35*三氯乙烯-0.88*无水氢氟酸 图表83月我国家用空调计划排产量同比增加84%图表9汽车月度产销量及同比增速 2500 2000 1500 1000 500 0 家用空调排产计划值(万台)YOY 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 350 300 250 200 150 100 50 0 汽车产量(左轴,万辆)YOY(右轴) 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 20-1121-0521-1122-0522-1123-0523-1121/0121/0722/0122/0723/0123/0724/01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.2市场动态 全国萤石矿山迎专项整治。近日，一则突发消息扰动萤石行业，国家矿山安全监察局综合司发布通知，要开展萤石矿山安全生产专项整治，明确提到对问题突出的地区“要关闭退出一批、整合重组一批、改造提升一批”。（氟化工，03/12） 巨化拟建19000吨/年第四代环保制冷剂。近日，从衢州市生态环境局获悉，浙江衢州联州致冷剂有限公司拟投资900万 元，采用混配、充装等工艺制作新型环保制冷剂，形成年产19000吨新型环保制冷剂的生产能力。本项目产品主要为第四代环保制冷剂。由R32、R1234YF、R1234ze、R125、R134a、R152a、R290、R600、R601a、R744等经混配、充装等制得。（氟化工产业圈，03/15） 2.3公司公告 昊华科技：披露收购中化蓝天最新进展 近日，公司收到上交所出具的《关于昊华化工科技集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核中心意见落实函》，公司及相关中介机构将按照《落实函》的相关要求，及时提交重组报告书（上会稿）等相关文件。 同日披露的重组报告书（上会稿）显示，昊华科技拟向中化集团发行股份购买其持有的中化蓝天52.81%股权，向中化资产发行股份购买其持有的中化蓝天47.19%股权；同时，昊华科技拟向包括外贸信托、中化资本创投在内的不超过35名符合条件的特定投资者