【招商电新】继续推荐TOPCon

本周硅片价格调降0.05-0.1元/片，而电池池价格没变，盈利在继续回升，头部topcon公司目前单W盈利估算2-3分，二线在盈亏线上，而p型损5.x-7分/瓦。 # 【招商电新】继续推荐TOPCon（3.15） #硅片降价、电池盈利继续向上 1月份以来，topcon电池已完成两次提价，提价幅度1.5-2分/瓦，涨幅4-5%，部分三方统计已捕捉到了涨价情况。 本周硅片价格调降0.05-0.1元/片，而电池池价格没变，盈利在继续回升，头部topcon公司目前单W盈利估算2-3分，二线在盈亏线上，而p型损5.x-7分/瓦。 #0BB、边缘钝化将进一步降本增效 TOPCon仍在快速迭代，微创新点多，企业之间的差距仍然明显： 1）2023年末完成LECO升级，提效0.3pcts，非硅成本几乎不增加；2）0BB可能是下一个迭代点，参考电池厂、设备厂反馈，0BB应用有望可能实现10%银耗下降+5W组件功率提升；3）边缘钝化技术等实现组件效率提升0.1-0.2pcts。 此外如双面poly、bc结构等方案均有望进一步提效，预计2024年TOPCon入库效率再提升0.5pcts以上，组件端或更明显。 #n型供需有序，企业间差距较大 去年市场快速切换n型，加速了P型出清。 同时，TOPCon工艺/技术要求高，过去2年行业扩产落地情况一直不及预期，而头部企业还在快速迭代。 此外，行业景气度和融资环境都出现大变化，有效制约了行业产能扩张。 综上，后续有效产能落地情况可能继续打折，供需仍会有序（尤其需关注入库24.8%以上高效端的供需与价格走势）。 目前多方面迹象表明，国内市场需求可能好于市场预期，欧洲等海外市场部分企业经营改善，TOPCon电池片的供需态势或进一步偏紧，盈利仍将向上。 伴随2024年PERC产能的淘汰，2025年TOPCon电池盈利可能还会有一定弹性。