玻璃建材产业链季度策略

玻璃建材产业链季度策略Flat Glass Futures Quarterly Strategy 摘要 黑色金属与建材研究中心 春节前后玻璃市场经历了可观的下跌过程，这一跌势符合业内预期。节前受房地产相关消息带动，市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。若节前市场预期过高，春节累库往往引发盘面价格调整，具有一定的规律性，今年的行情也不例外。 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738联系方式：010-68578971 当前玻璃高供给的状况仍在延续，需求端信心偏弱，冬储玻璃库存耗用之后的新一轮补库引而未发，生产企业库存持续累积。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月17日星期日 展望二季度，玻璃行情的关键点短期在于下游补库启动，中长期的希望在于供给端环保及降碳措施促使部分产能退出。从基本面现状和行业政策看，这些情景都有实现的可能，玻璃不宜过分悲观。 综上，二季度玻璃期货主力05合约及即将成为主力合约的09合约都具备企稳回升的可能，1600元下方买入套保，具备合理安全边际。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃：春光正好放眼丈量 一、玻璃现货价格运行情况......................................................................................................................3二、玻璃期货价格运行情况......................................................................................................................4三、玻璃供需和库存情况.........................................................................................................................4四、玻璃政策端关注要点.........................................................................................................................7 图目录 图1：玻璃现货价格沙河安全5MM大板............................................................................................................................................3图2：玻璃现货价格沙河安全6MM大板............................................................................................................................................3图3：玻璃现货价格武汉长利5MM大板............................................................................................................................................3图4：玻璃现货价格沙河长城5MM大板..........................................................................................................................................3图5：玻璃期货主力合约一季度运行情况........................................................................................................................................4图6：玻璃产能变化情况.......................................................................................................................................................................4图7：中国浮法玻璃月度产量..............................................................................................................................................................5图8：浮法玻璃：生产毛利：中国（周）........................................................................................................................................5图9：房屋竣工面积:累计值................................................................................................................................................................6图10：商品房销售面积:累计值.........................................................................................................................................................6图11：中国浮法玻璃周度企业库存...................................................................................................................................................6 一、玻璃现货价格运行情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 一季度玻璃现货市场从前期的震荡运行转为后期的趋势性下挫，市场情绪从春节前的极度乐观转向春节后的情绪的另一极。 3月中旬浮法玻璃均价1942.46元/吨，环比前一周均价（2039.90元/吨）下跌97.44元/吨，跌幅4.78%，环比跌幅扩大。浮法玻璃市场弱势整理，整体价格重心进一步下移，出货持续表现一般。多地价格进一步走低，华北区域成交有所好转，但其他区域出货改善不明显，整体出货仍存压力。需求端，下游加工厂订单缓慢修复，整体南方区域订单好于北方，加工厂订单存差异，整体开工率仍偏低，需求支撑偏乏力。供应端，产能保持在相对高位，部分产线近期陆续出玻璃，库存压力逐步上升。短期供需矛盾仍存，下游加工厂补货或偏谨慎，趋势性扭转存在难度。 二、玻璃期货价格运行情况 玻璃期货盘面表现领先于现货，再度体现出其价格发现功能。一季度玻璃期货主力05合约最高触及1985元，最低下探至1528元，区间最大跌幅457元或23%。 价格的跌势在春节前已有端倪，但低库存和对于新一年度的预期支撑玻璃期货盘面运行在1800元上方。春节期间玻璃深加工企业回款不佳及玻璃生产企业库存累积共同促成了玻璃期货价格在春节过后的流畅跌势。这一跌势符合业内预期。节前受房地产相关消息带动，市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。若节前市场预期过高，春节累库往往引发盘面价格调整，具有一定的规律性，今年的行情也不例外。 三、玻璃供需和库存情况 截至3月15日玻璃总产线共计311条，在产258条，日熔量共计175765吨。在产产线增加3条，在产产能增加2750吨/天，玻璃供应能力达到历史新高。玻璃供应能力攀升受到利润驱动。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 利润驱动之下，玻璃供应量创出了历史新高。元旦前后多条产线密集点火，2月末玻璃在产产能创出历史性的新高。 同时，市场对房地产领域的需求却逐渐显现出担忧的态势。这种担忧情绪逐渐扩散，影响了整个黑色建材产业链，与房地产竣工密切关联的玻璃行业同样受到影响。具体到玻璃领域，担忧的是，随着保交楼任务的逐渐完成，玻璃需求动力是否会显著下滑。 从新房销售面积连续下台阶来看，这种担心不无道理，产业链上下游对玻璃供需状况的担忧使得玻璃库存在厂家持续累积。但同时值得注意的是，玻璃需求不只与房地产竣工这一增量市场相关，存量房地产市场需求空间更为广阔。政策面对需求的发力点更多放在存量房上，值得被重点讨论。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、玻璃政策端关注要点 A节能降碳与能耗标杆水平指标 石英砂等诸多原料熔融为玻璃液需要在窑炉中加热至1600摄氏度以上，这一过程将消耗大量的能源，同时不可避免地产生大量二氧化碳。因此，玻璃行业节能降碳潜力巨大，成为政策发力的重点工业领域之一。 近年来玻璃行业节能改造相关的纲领性政策文件主要有以下几部：《关于强化能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见（发改产业〔2021〕1464号）》、《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》、《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》。 这些文件为平板玻璃等高耗能产业在新时代高质量发展，科学有序做好节能降碳技术改造勾画出清晰的时间表和路线图。文件要求，到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃行业能效达到标杆水平的产能比例超过30%，行业整体能效水平明显提升，碳排放强度明显下降，绿色低碳发展能力显著增强。其中，平板玻璃行业被要求对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。同时，对于能效低于本行业基准水平的存量项目，需要合理设置政策实施过渡期，引导企业有序开展节能降碳技术改造，提高生产运行能效，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺、落后产品。根据能效标杆水平和基准水平，平板玻璃行业将限期分批实施改造升级和淘汰。到2025年，平板玻璃和钢铁、电解铝、水泥等重点行业一样，能效达到标杆水平的产能比例超过30%。《行动方案》明确了重点行业能效标杆水平，平板玻璃按熔窑规模分为两类：产能≥500t/d≤800t/d的生产线，单位产品能耗的基准水平为13.5kgce/重量箱，标杆水平为9.5kgce/重量箱；产能＞800t/d的生产线，单位产品能耗的基准水平为12kgce/重量箱，标杆水平为8kgce/重量箱。按照产能规模的不同，单位产品能耗的标杆水平分为9.5kgce/重量箱和8kgce/重量箱两档。 2023年8月工信部等八部门24日印发《建材行业稳增长工作方案》，实施期限为2023—2024年。方案指出，建材行业稳增长的主要目标是：行业保持平稳增长，2023年和2024年，力争工业增加值增速分别为3