地方债发行周报：下周预计发行1658亿元

下周预计发行1658亿元 ——地方债发行周报（03/15） 证券研究报告/固定收益周报2024年03月16日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： 邮箱：xiaoyu@zts.com.cn分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004 电话： 邮箱：laiyr01@zts.com.cn 投资要点 截至3月15日，共有28个省份和5个计划单列市披露2024年1-3月地方债发行计划，披露总额共计17847亿元。其中，新增债券10533亿元，再融资债券7314亿元；一般债券7224亿元，专项债券10623亿元。 下周地方债预计将发行1657.74亿元。其中，再融资债券1088.88亿元，新增债券568.86亿元；其中，一般债534.83亿元，专项债1122.92亿元。 本周共发行1585.33亿元。其中，再融资债券1364.29亿元，新增债券221.04亿元；其中，一般债733.11亿元，专项债852.22亿元。 截至3月15日，今年地方债共计发行11608.21亿元，其中新增债5980.48亿元（新增一般债1911.03亿元，新增专项债4069.45亿元），再融资债5627.74亿元（再融资一般债2168.96亿元，再融资专项债3458.77亿元）。 截至3月15日，2024年特殊再融资债已披露742亿元，其中贵州540亿元，天津202亿元。2023年以来发行特殊再融资债合计规模14628亿，披露规模位列前三的省份或计划单列市为贵州、天津、云南，分别为2804亿、1488亿和1256亿。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；募集资金用途分类不合理；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、2024年1月至3月地方债发行计划.-3- 二、地方债发行预告...........................................................................................-3- 一、2024年1月至3月地方债发行计划 图表1：地方债发行计划（亿元） 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：注：1）地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据；2）若披露的发行计划为“0”，则在对应处填写“0”，若未披露发行计划，则不填写；3）信息更新截至2023年3月15日；4）天津、江西、青岛、河南、四川、广东、云南1月，北 京、山西、辽宁、黑龙江、江苏、厦门2月以及山西、黑龙江、福建、江西、云南3月再融资债发行计划披露时未区分一般债和专项债，合计项中将其并入再融资一般债统计；5）贵州2月、3月一般债、专项债发行计划为区分新增债和再融资债，合计项将其并入再融资债统计。 二、地方债发行预告 图表2：本周地方债实际发行1585亿元图表3：下周地方债预告发行1658亿元 1,200 1,000 800 600 400 200 0 110.96 本周发行 365.78 1055.36 53.23 1,200 下周发行 1042.10 430.15 185.49 1,000 800 600 400 200 0 3月12日3月13日3月14日3月15日3月18日3月19日3月21日 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 本年发行进度去年同期发行进度 新增一般债发行进度 26.54% 新增一般债发行进度 34.56% 新增专项债发行进度 11.00% 新增专项债发行进度 22.00% 新增债发行进度 13.53% 新增债发行进度 23.77% 图表4：新增债发行进度 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1）新增一般债发行进度=当年新增一般债发行/(当年新增一般债限额+上年新增一般债结转)；新增专项债发行进度=(当年新增专项债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增专项债限额+上年新增专项债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)；新增债发行进度=(当年新增债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增债限额+上年新增债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)；2）预计2024年提前批限额占总限额的 60%。 图表5：地方债计划发行与实际发行（亿元） 湖北 540 127 区域 1月计划 1月实际 2月计划 2月实际 3月计划 3月实际 类型 61 新增一般债 安徽 185 185 45 45 新增专项债 再融资一般债 444 444 再融资专项债 25 25 新增一般债 北京 37 37 127 9 127 新增专项债 再融资一般债 61 61 9 168 再融资专项债 300 332 332 新增专项债 重庆 23 23 再融资一般债 78 78 再融资专项债 福建 39 39 300 300 198 新增专项债再融资一般债 甘肃 81 71 71 新增一般债 198 198 新增一般债 广东 568288 568 85 新增专项债 再融资一般债 203 再融资专项债 50 60 新增一般债 广西 42 42 210 新增专项债 再融资一般债 155 155 再融资专项债 321 310 310 345 307 再融资一般债 贵州 117 66 66 205 112 再融资专项债 60 30 新增一般债 海南 75 100 新增专项债 38 37 再融资一般债 67 122 新增一般债 河北 200 32 298 32 167 9 新增专项债 再融资一般债 8 106 106 45 45 再融资专项债 83 新增一般债 河南黑龙江 247228 247236 149 10 443 149117 83 67 新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债 新增一般债 新增专项债 54 54 再融资一般债 120 135 再融资专项债 湖南 100 新增一般债 10 新增一般债 吉林 10 新增专项债 65 再融资一般债 130 130 359 359 新增一般债新增专项债 383 185 再融资一般债 383 105 再融资专项债 162 162 新增一般债 98 98 新增专项债 61 61 307 41 再融资一般债 266 再融资专项债 江苏 江西 20 20 44 新增一般债 辽宁 48 39 58298 259 新增专项债 再融资一般债 9 9 56 再融资专项债 10 50 新增一般债 内蒙古 60 新增专项债 94 94 123 123 166 166 再融资一般债 40 新增一般债 宁夏 36 36 再融资一般债 10 再融资专项债 青海 900300523 山东268 217347 201920 43 42 25 再融资一般债 18 再融资专项债 20 20 29 20 新增一般债 陕西 60 70 70 新增专项债 37 73 再融资专项债 100 222 新增一般债 山西100 103 30 300 6969 新增一般债再融资一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债 300 500305 400 新增专项债 65 20 45 86 再融资一般债 108 118 165 再融资专项债 240 12 101 87 再融资一般债 22 9 114 128 再融资专项债 47 1 新增一般债 26 10 新增专项债 211 75 82 66 再融资一般债 136 16 再融资专项债 159 159 新增一般债 429 429 305 新增专项债 76 再融资一般债 172 172 再融资专项债 39 新增一般债 150 27 新增专项债 22 22 再融资一般债 13 13 再融资专项债 6 6 新增一般债 四川 天津新疆 云南 浙江 青岛 宁波 大连1111 1414 100270 新增专项债新增一般债新增一般债 20 厦门0 11 深圳100 200 11 100 新增专项债再融资一般债新增专项债 合计1092 2128 1624 395 总计5239 1186 568 752 1339 3844 453 3042 1106 577 5177 540726 34663093 6162224 9781388 56007431 257 532 1264 1768 3822 新增一般债 新增专项债再融资一般债再融资专项债总计 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据。 图表6：2023年以来特殊再融资债已发行规模（亿元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2804 56 1488 22 1211106 7 892870726623620 20232024 348303282282280277261220 海南 宁波山西浙江新疆湖北青海陕西大连宁夏江西甘肃江苏河北四川山东福建黑龙江河南安徽广西重庆辽宁吉林内蒙古湖南云南天津贵州 15614113610096925652282624 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 图表7：特殊置换债及特殊再融资债已发行规模（亿元） 第一轮发行额第二轮发行额第三轮发行额 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 海南 湖北宁波新疆山西青海宁夏浙江黑龙江甘肃江西陕西大连河北江苏福建山东四川广西河南安徽吉林重庆辽宁内蒙古云南湖南天津贵州 0 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 注：第一轮发行额指2019年贵州等6省所发行的1429亿元特殊置换债；第二轮发行额指重庆等29个省市发行的6128亿元特殊再融资债；第三轮指自 2023年以来贵州等29个省市所发行的特殊再融资债。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；募集资金用途分类不合理；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成。 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合 指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用