投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【冠通研究】 郑棉震荡运行，短线观望为主 制作日期：2024年3月15日 【策略分析】 国外方面，USDA在三月供需报告中，调增了印度产量，抵消美国减产影响；消费端，继续大幅调增中国需求但市场对于中国需求的可持续性存在分歧。澳棉产量或有回升，美棉盘面延续偏弱走势。 下游纺织开工维持高位。目前，旺季预期推升棉价后，金三需求不及预期。供应端，临近新棉播种，从中储棉的预估来看，降幅有限。需求上，也并没有超预期表现，棉花销售量同比依然偏低，新增订单表现平平，不及预期。 国内棉花加工接近完成，疆棉发运量回升，国内供应总量充足；进口棉方面，国内外棉库存维持在高位，美棉发运增加且仍有大量未发运订单。目前内外棉价差倒挂，可以预见后市外棉吸引力不会太高。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，且海外终端补库并不积极，中国出口受阻，USDA对于中国进口需求的调增或过于乐观。 郑棉盘面短期驱动不足，操作上，关注整数关口支撑，多头逢高减仓为主。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，CF2405，+0.06%，报15995元/吨，持仓-13389手。 现货方面： 3月15日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-241，报18060元/吨；国内3128B皮棉均价+21，报17070元/吨。全国32s纯棉纱环锭纺价格23823元/吨，下跌94元/吨；纺纱利润为46元/吨，减少117.1元/吨。内外棉价差缩窄262元/吨为-990元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】 消息上： 据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、75家纺织企业的抽样调查显示，截至2024年3月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35.9天（含到港进口棉数量），环比减少2.4天，同比增加4.5天，比近五年同期平均水平减少5.3天。推算全国棉花工业库存约74.8万吨，环比减少6.1%，同比增加15.1%，比近五年同期平均水平减少16.9%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，河北、江苏、陕西三省棉花工业库存折天数相对较高。 基本面上: 据国家棉花市场监测系统，截至2024年3月7日,全国新棉交售率为99.7%。全国皮棉加工率为99.7%;全国销售率为42.5%，同比-5.9%。 按照国内棉花预计产量583.4万吨测算，截至3月7日，累计交售籽棉折皮棉583.4万吨，同比-86.4万吨；累计加工皮棉579.7万吨，同比-62.8万吨;累计销售皮棉247.1万吨，同比-76.1万吨。 美国农业部：截至3月7日当周，美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为8.6万包，前一周为5.2万包；2024/2025年度陆地棉净销售11.3万包，前一周为1.5万包；美国2023/2024 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 3 年度陆地棉出口装船29.3万包，前一周为33.1万包；23/24年度对中国陆地棉净销售2.8万包，前一周为-3万包；23/24年度对中国陆地棉累计销售418.1万包，前一周为415.3万包；23/24年度对中国陆地棉出口装船11.7万包，前一周为13.1万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船280.9万包，前一周为269.2万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为137.2万包，前一周为146.1万包。 据中国棉花信息网，截至3月10日，疆棉公路运出量为9.27万吨，前值5.82万吨。 库存方面，据Mysteel，截止3月8日，棉花商业总库存445.09万吨，环比上周减少5.41万吨。 其中，新疆地区商品棉348.23万吨，周环减少7.59万吨。内地地区商品棉44.36万吨，周环比增加0.88万吨。 截止至3月7日，库存周环比增2.5%，总库存52.5万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约45万吨，周环比增2.5%，同比库存高139%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.6万吨，其他港口库存约2.9万吨。 下游方面，截至3月9日当周，纱厂纱线库存天数21.8天，环比+0.1天；开机率83.2%，环比+0.4%；纺企棉花折存天数为32天，环比+2.9天。 纺织方面，截至3月9日当周，下游织厂开工率为62.7%，环比+2.9%。坯布库存天数为18.4天，此前一周为19.09天。纺织企业订单天数为14.78天，前值为12.35天。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 4 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。