投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【冠通研究】 沥青：做多基差平仓 制作日期：2024年03月15日 【策略分析】 做多基差平仓 供应端，春节过后，沥青开工率环比回升1.8个百分点至28.7%，处于历年同期低位。春节假期归来第四周，沥青下游开工率仍是小幅回升，较往年同期仍然偏低，道路沥青开工恢复至1月初水平。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，春节归来第四周终于转降，处于低位。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。政府工作报告中提及的超长期特别国债的发行有利于缓解地方政府财政压力，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青需求回升，供需双弱下，基差较前期有所回升，目前期货盘面受原油强势上涨带动，建议现货商做多基差暂时平仓。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期货2406合约上涨1.13%至3680元/吨，5日均线上方，最低价在3645元/吨，最高价3683元/吨，持仓量减少21772至235480手。 基差方面： 山东地区主流市场价维持在3550元/吨，沥青06合约基差下跌至-130元/吨，处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 数据来源：博易大师 冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.8个百分点至28.7%，较去年同期低了2.0个百分点，处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，春节假期归来第四周，沥青下游开工率仍是小幅回升，较往年同期仍然偏低，道路沥青开工回升至1月初水平。10月24日，中央财政在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。3月5日的政府工作报告中指出，将从2024年开始连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 库存方面，截至3月15日当周，沥青库存存货比较3月8日当周环比回落3.8个百分点至24.1%，春沥青库存春节后终于转降，目前处于历史低位。 010203040506001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01沥青库存存货比2024年2023年2022年2021年2020年%-600-400-20002004006008001,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00018-05-1019-05-1020-05-1021-05-1022-05-1023-05-10山东地区基差山东基差期货收盘价(活跃合约):沥青市场价(主流价):沥青(重交沥青):山东地区元/吨元/吨 数据来源: Wind 冠通研究 冠通期货 研究咨询部 苏妙达 执业资格证号 F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 3 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。