汽车行业3月报：车企价格竞争趋于激烈，预计两会后汽车产业相关促进政策将陆续推出

刘浩分析师Email:liuhao3@lczq.com证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级：看好（维持） 1.板块行情回顾 市场整体底部反弹，汽车指数跑赢沪深300；华为汽车产业链和充电桩相关部分个股表现相对较好。本周期（2月19日-3月12日），汽车申万二级和相关概念板块全部实现上涨，其中摩托车及其他（+23.92%）、乘用车（+23.33%）、智能汽车（+22.61%）、汽车零部件（+21.72%）等涨幅靠前；英可瑞（+54.01%）、赛力斯（+41.66%）、鸣志电器（+43.31%）、永贵电器（+37.85%）、上海沿浦（+34.56%）、沪光股份（+32.38%）等表现较好。 2.产销数据跟踪 相关报告 总产销：2月受春节等因素影响环比下滑，1-2月累计保持较好增速。2月，汽车产销150.6万辆/ 158.4万辆，同比-25.9%/-19.9%，环比-37.5%/-35.1%。分车型：乘用车127.3万辆/133.3万辆，环比-38.9%/-37%，同比-25.8%/-19.4%；商用车23.3万辆/25.1万辆，环比-28.9%/-22.6%，同比-26.6%/-22.5%。1-2月 ， 累 计 产 销391.9万 辆/402.6万 辆 ， 同 比+8.1%/+11.1%。 汽车行业2月报：2024车市迎开门红，比亚迪等多个自主品牌开启新一轮降价潮2024.02.21汽车行业1月报：中国汽车开启3000万辆新时代，2024年汽车市场须关注三大要素2024.01.16汽车行业12月报：前11月累计总产销超2022年全年，动力电池各环节价格降低有望为2024年整车价格进一步调整提供空间2023.12.14 出口：2月奇瑞继续居首，长城出口增速显著。2月，汽车出口37.7万辆，同比+14.7%，环比-14.9%。分车型：乘用车31.5万辆，同比+16.2%，环比-14.7%；商用车6.2万辆，同比+7.6%，环比-15.7%。分车企：奇瑞延续2023年和2024年1月的强势状态，2月出口量继续位居第一，达到7.9万辆，同比+47.9%；长城出口增速显著，同比+102%，达3.1万辆。另外，长安（2.9万辆，+41.38%）、比亚迪（3.1万辆，+ 82.35%）、吉利（1.8万辆，+61.11%）等表现较好。 新能源汽车：插电式混合动力车型同比实现正增长，吉利、赛力斯等销量同比大增。2月，新能源汽车产销46.4万辆/47.7万辆，环比-41.12%/-34.57%，同比-16%/-9.2%；销售渗透率达到30.11%。分车型：纯电动汽车产销28万辆/29.4万辆，同比-28%/-21.8%；插电式混合动力汽车产销18.3万辆/18.3万辆，同比+12.5%/+22.4%。分车企：比亚迪零售销量达到118802辆，继续稳居首位；吉利汽车凭借极氪（001、007）、银河（L6、 L7、E8）、领克（08）等系列车型发力，销量增长较快达到31364辆，同比+43.9%；赛力斯凭借问界M7持续热销，销量达到27240辆，同比+673.6%，在M9交付后销量有望继续增长。 市场竞争：多个车企加入降价潮，并有多款新车型入市，预计3月汽车市场将明显改善。1月特斯拉，2月比亚迪、五菱、哪吒、长安，3月小鹏、埃安、岚图、大众等陆续推出降价政策，预计其他车企将陆续跟进。同时，多款合资/自主品牌的新车型也将陆续入市，例如宝马i5、奥迪Q6 e-tron、理想L6/MEGA、零跑C10、小米SU7、深蓝C318、领克07EM-P等。 3.相关产业链情况 动力电池：宁德时代市场份额环比提升5.75pct，市场较1月份集中。2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18.1%，环比-44.4%；其中，LFP电池11.0GWh，占比61.3%，同比-27.5%，环比-44.1%；三元电池6.9GWh，占比38.7%，同比+3.3%，环比-44.9%。宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、欣旺达装车量分别达9.2 GWh、3.16GWh、1.14 GWh、0.63 GWh、0.58 GWh，市场份额55.16%、17.75%、6.38%、3.52%、3.25%；CR3、CR5、CR10达79.29%、86.06%、97.64%。 上游价格：锂盐、前驱体价格小幅反弹，磷酸铁锂电芯价格继续小幅下滑。本周期中，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格实现小幅反弹（+13100元/吨、+11100元/吨）；三元前驱体价格实现小幅反弹（811+3050元/吨、523+600元/吨）；正极材料、电解液、硫酸钴价格基本保持稳定；隔膜价格小幅下跌（-0.1元/平米）；硫酸镍价格延续上涨（约+2050元/吨）；负极材料价格继续小幅下滑；正/负极材料开工率小幅反弹；铜箔加工费小幅上涨（+500元/吨），铝箔加工费保持稳定；三元电芯价格维持稳定，磷酸铁锂电芯价格小幅下滑（-0.01元/Wh）。 4.投资建议 2024年政府工作报告中多次提及汽车产业，例如“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”、“提振智能网联新能源汽车等大宗消费”等，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出“支持交通运输设备更新”、“开展汽车以旧换新，促进汽车梯次消费、更新消费，组织开展全国汽车以旧换新促销活动”等。预计两会后各类汽车促进政策将陆续推出，利好汽车及相关产业链发展。 农历新年以来，多个车企加入新一轮降价潮，并有多款新车型将陆续入市，市场竞争不断加剧。建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头，以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商，特别是已经参与到特斯拉、比亚迪、吉利、理想、华为汽车、小米汽车等产业链的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 目录 1.汽车板块行情回顾.........................................................................................................51.1汽车板块表现：市场整体底部反弹，汽车指数跑赢沪深300..............................51.2细分板块表现：均实现上涨，摩托车及其他、乘用车、智能汽车、汽车零部件等涨幅靠前.....................................................................................................................61.3重点公司表现：华为汽车产业链和充电桩相关部分个股表现相对较好................62.汽车产销数据跟踪.........................................................................................................72.1总产销：2月受春节等因素影响环比下滑，1-2月累计保持较好增速.................72.2出口：2月奇瑞继续居首，长城出口增速显著.....................................................92.3新能源汽车：插电式混合动力车型同比实现正增长，吉利、赛力斯等同比增长较快102.4市场竞争：3月多个车企陆续加入降价潮，并有众多新车型入市竞争..............123.汽车相关产业链情况...................................................................................................143.1动力电池：宁德时代市场份额环比提升，市场较1月份集中............................143.2上游价格：锂盐、前驱体价格小幅反弹，磷酸铁锂电芯价格继续小幅下滑......164.动态.............................................................................................................................194.1政策动态............................................................................................................194.2行业动态............................................................................................................204.3公司动态............................................................................................................205.投资建议.....................................................................................................................21风险提示..........................................................................................................................21 图目录 图12023年以来涨跌幅：汽车（申万）vs沪深300.................................................5图2申万各板块涨跌幅排名（2月19日-3月12日）（单位：%）.........................5图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势...................................................................6图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势...................................................................6图5汽车相关细分板块的市场表现............................................................................6图62022年-2024年汽车产量情况（单位：万辆）..................................................8图72022年-2024年汽车销量情况（单位：万辆）..................................................8图82022年-2024年乘用车产量情况（单位：万辆）..............................................8图92022年-2024年乘用车销量情况（单位：万辆）..............................................8图102022年-2024年商用车产量情况（单位：万辆）..............................................8图112022年-2024年商用车销量情况（单位：万辆）..................................