美豆持续走强，豆粕跟随上涨
研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3266元/吨，较前日上涨48元/吨，涨幅1.49%；菜粕2405合约2647元/吨，较前日上涨20元/吨，涨幅0.76%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3426元/吨，较前日下跌14元/吨，现货基差M05+160，较前日下跌62；江苏地区豆粕现货3372元/吨，较前日下跌17元/吨，现货基差M05+106，较前日下跌31；广东地区豆粕现货价格3386元/吨，较前日上涨8元/吨，现货基差M05+120，较前日下跌40。福建地区菜粕现货价格2585元/吨，较前日下跌5元/吨，现货基差RM05-62，较前日下跌25。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，据外媒报道，农业综合咨询公司Datagro进行的一项调查发现，巴西大豆农户在出售新作大豆时犹豫不决，因为国内价格低迷削减了其销售产品获利的计划。Datagro是本周第二家表示巴西豆农不愿在本年度出售大豆的公司，因这个最畅销的农产品价格缺乏吸引力。截至3月1日，巴西2023/24年度大豆销量达到预估产量的33.2%，低于上年同期的33.8%，且远低于2020/21年同期的62.6%。SECEX表示，3月1至8日，巴西大豆出口量为363.5万吨，而去年3月份全月出口量为1324.1万吨。3月迄今日均出口量为605,881吨，比去年同期的575,713吨提高5.2%。3月迄今巴西大豆出口均价为每吨439.7美元，较去年同期的555.9美元下跌20.9%。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日豆粕期价偏强震荡，从整体上来看，本次USDA供需报告的调整幅度仍然不及市场预期，但是美豆却在报告发布后延续了上涨势头，一方面在于上调了中国地区的进口数量，另一方面在经历了数次调整之后，巴西大豆的新季供应基本上处于平衡状态，已经很难达到早前的宽松预期。而多数当地机构已将新季产量下调至1.5亿吨左右，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。而国内方面近期豆粕成交情况持续向好，随着下游企业的补库需求，远月成交较为火热。叠加近期巴西升贴水的持续回升，给到了国内豆粕价格一定支撑，因此近期国内豆粕价格偏强运行。综合来看，如果未来巴西新季产量进一步下调，则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 巴西产量调减不及预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2405合约2425元/吨，较前日下跌13元/吨，跌幅0.53%；玉米淀粉2405合约2879元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.35%。现货方面，北良港玉米现货价格2410元/吨，较前日持平，现货基差C05-15，较前日上涨13；吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨，较前日持平，现货基差CS05+161，较前日上涨10。 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会数据显示，2023年巴西玉米出口量达到创纪录的5556万吨，高于2022年的4470万吨。预计2024年3月份巴西玉米出口量预计为14.7万吨，远低于2月份的71.4万吨，也低于去年3月份的78万吨。乌克兰谷物协会预计2024年的谷物和油籽产量将会降至7610万吨，低于2023年的8260万吨。这一预期是基于过去五年的平均天气状况。 昨日玉米期价维持震荡，国内方面，供应端，东北产区随着天气转暖，售粮进度有所加快，基层玉米上量增加。需求端，贸易商建库意愿明显增强，下游有一定的补库需求。深加工企业利润尚可，收购积极性提高。饲料企业采购积极性依旧偏低，维持按需滚动补库。本周重点关注农户售粮节奏变化，以及贸易商和下游企业建库意愿。预计本周玉米价格或仍将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 玉米售粮进度缓慢 目录 粕类观点....................................................................................................................................................................................1玉米观点....................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.....................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.....................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.....................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨..............................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨..............................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨..............................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨............................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨............................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨............................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨................................................................................................................................
