交易提示

1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2024-3-14）一、市场点评黑色产业铁矿石偏空铁矿：一季度属于四大矿山传统发运淡季，发运整体小幅回落，但非主流矿山发运保持着季节性高水平，使得全球铁矿总体发运维持高位，本期到港量阶段性回落。目前看下游需求尚未有效复苏，铁水产量连续3周不降反升，金三银四，钢厂季节性复工复产，预计后期铁水产量增势或趋缓，预计一季度铁水产量大概率低于去年同期水平。下游需求不足，钢厂以消耗库存为主，港口库存累积。总体供需偏弱，铁矿主力2405合约再次重挫，铁矿空配的投资者继续持有。煤焦：矿难事故频发，煤矿仍处严监管状态，焦煤供应不会大量增加,但煤矿安监限产仍存不确定性。焦企现货开启第五轮提降，焦化企业已经面临现金流亏损的严重局面。终端需求疲软形成的负反馈预期依然压制煤焦，持续亏损下焦企限产加码，焦企生产积极性低迷，供需延续弱平衡，下游低需求拖累，煤焦延续振荡偏弱走势。螺纹：目前基本面整体偏空，上周钢材供需双增，库存继续累积，钢厂盈利率继续回落，高炉复产积极性依然不足，铁水维持低位。钢厂限产消息频传，贸易商普遍降价销售，螺纹供需矛盾依然较大。上周螺纹产量小幅回升，电炉增量较大，供应压力要小于去年，预计3月回升也较缓慢。需求仍处于恢复但未完全恢复之际，房地产弱势不改，基建发力不明显，现货延续弱势，螺纹盘面延续振荡偏弱格局。玻璃：节后玻璃期货出现大幅调整，现货延续弱势格局，产销不足，下游陆续复工，但新增订单不足，行业继续累库。以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃利润较好，当前玻璃日熔量预计维持高位，玻璃产量处于历年高位。玻璃企业库存和中游贸易商库存有拐头回升趋势，后续玻璃库存能否去化还是取决于节后需求水平。关注宏观情绪变化、下游采购节奏变化，需要重点关注进入3月后地产竣工端是否见顶。煤焦偏弱卷螺偏空玻璃震荡偏弱纯碱震荡金融上证50震荡股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录－0.7%，上证50股指收录-0.93%，中证500股指收录-0.16%，中证1000股指收录0.46%。北向资金净流入15.67亿元。文化传媒、办公用品板块呈现资金净流入，地产、保险板块呈现资金净流出。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普沪深300震荡中证500上涨中证1000上涨2年期国债震荡2024年3月14日星期四 2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。央行召开柜台债券业务座谈会指出，柜台债券业务发展空间大，是一项长期的系统性工作，希望各家机构密切配合，完善柜台债券业务规则，做好柜台债券交易、托管、结算、做市等系统建设和内部协同，加快形成市场效应；柜台债券业务开办机构要切实防范风险，做好内控管理和投资者适当性管理，为个人、企业和中小金融机构提供与其风险承受能力相匹配的投资交易券种和交易方式，促进柜台债券业务平稳健康发展。北向资金流入，风险偏好改善，建议股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率上升2bps，FR007持平，SHIBOR3M持平。央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月13日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，因此单日净回笼70亿元。利率近期反弹，建议国债期货多头减持。5年期国债震荡10年期国债回落贵金属黄金震荡黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并停止加息甚至开启降息周期来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落。因此，长期来看，贵金属的上行逻辑未变。短期扰动因素：美联储2月FOMC会议维持政策利率不变，符合市场预期，但最新政策声明暗示美联储官员对通胀回到2%目标缺乏信心，不急于3月降息，市场对3月降息预期大幅降温，预期第二季度开启降息。数据上看，美国2月ISM制造业PMI录得47.8，大幅弱于市场预期，表明美国经济基本面进一步下滑，为美联储降低利率提供数据支撑；美国2月劳动力市场报告显示，虽然非农人数27.5万超过市场预期，但失业率超预期上升至3.9%，说明美国劳动力市场有所降温。通胀方面，2月CPI录得3.2%，核心CPI为3.8%，均超过市场预期。整体来看，整体通胀仍显顽固，但通胀回落趋势未改，注意通胀的不确定性。如果经济基础强劲且供给风险并未彻底解除，美联储何时开启降息或有更多变数，贵金属或维持宽幅震荡。白银震荡有色金属铜反弹铜：宏观层面：国内宏观政策以积极财政政策为主导，宽松货币政策协同配合，产业政策侧重国家战略领域。市场预期2024年名义GDP与CPI将改善。近期外需边际改善，出口增速回升，海外补库周期或带动上游原料需求。产业面，铜矿供应增速下滑致部分冶炼厂减产，叠加AI算力和新能源电力需求共振，铜供需偏紧预期增强。短期铜价强劲反弹后，仍需警惕海外宏观层面不确定因素对铜价带来冲高回落压力。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：上游氧化铝受环保限产影响供应阶段收缩，铝供应增长受限，支撑铝反弹锌冲高回落 3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明铝价。近期需求改善回升，短期铝库存仍处低位。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象，对后期铝需求产生偏负面影响，或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。镍筑底反弹碳酸锂反弹锡反弹不锈钢筑底油脂油料豆油反弹油脂：MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存降至七个月来的最低，处于季节性减产周期的棕油，再加上斋月期间马来和印尼工人数量将大幅减少，短期会导致棕榈油产量下降，不过棕榈油近月存在产量恢复预期，同时由于棕榈油较其他油脂缺乏价格竞争力，出口或许将维持疲软，马棕油库存将从3月起重拾增长势头。3月份为我国大豆进口较少，大豆供给趋紧下豆油价格将维持强势，市场担心近月国内进口大豆供给趋紧，影响豆油产出；同时棕榈油价格上涨提振整个植物油市场，以及豆油价格优势更加明显带动消费回升。预计油脂在外盘的提振下继续反弹，关注南北美产区天气、马棕油产销等不确定性风险。豆粕：USDA报告影响中性偏多，巴西2023/24年度大豆产量进一步调降，但依然高于市场预估，全球大豆年末库存下调支撑美豆盘面，巴西大豆收割进入高峰期、产量形势逐步明朗，阿根廷出现强降雨，或影响大豆收获。持有庞大净空头寸的美豆基金如何离场，这将会给接下来的市场走势带来更大的不确定性和波动性。国内大豆库存下降，压榨量难以进一步提高，贸易商面临空头回补，饲料企业低库存背景下，后期采购需求将会被激发。预计豆粕短期或持续反弹，关注南北美大豆天气不确定性风险。豆二：USDA报告影响中性偏多，阿根廷出现强降雨，或影响大豆收获，投机基金庞大的美豆净空单持仓可能触发美的强劲反弹。不过二季度国内进口大豆供应压力持续存在，不过短期国内大豆到港量阶段性下降，大豆库存下降，压榨量难以进一步提高，预计豆二短期或持续反弹，注意美国中西部产区春播天气及大豆到港等情况。棕油反弹菜油反弹豆粕反弹菜粕反弹豆二反弹豆一反弹 4交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明软商品棉花偏强棉花：郑棉缩量以十字星报收，调整到位，后市倾向在16000整数位附近再度展开震荡。节后下游新增订单不足，棉纱价格回到节前水平，库存也有所增加。但随着“金三银四”旺季深入，需求存在向好预期。海关总署最新数据显示，2024年1-2月，我国纺织品服装出口总额同比增长10.41%，出口表现亮眼。市场感受到的订单不及预期，部分来自于当前订单的碎片化和即时化，存量订单还算充足。目前内外棉价倒挂幅度加深，巨大的价差令进口棉吸引力下降。预计郑棉总体还以偏强震荡为主。橡胶：沪胶小幅走高，有望回归反弹通道。泰国产区胶水、杯胶等原料收购价持续走高，我国的进口量大幅低于2023年同期。社会库存157.46万吨，较上期下降1.56万吨，呈现小幅去库。节后国内轮胎开工率稳步回升，轮胎企业订单较为充足，需求预期偏强，不少轮胎企业开始上调售价。市场存在轮储5万吨的预期。成本支撑以及下游开工率的恢复性增长，将为市场提供核心驱动，胶价整体保持偏强形态。糖：郑糖走高，涨幅明显收敛。ISMA将印度糖产量预估上调为3400万吨，ICE糖的上涨也出现停顿。国内销售顺畅，累计销糖量和销糖率都处于历史偏好水平，库存压力并不大，广西第三方库存115.8万吨同比减少41.9万吨，云南第三方库存40万吨，同比减少20万吨，均是近几年的偏低水平，供需端给予了糖价支撑，现货报价相对坚挺。棉纱偏强红枣反弹橡胶偏强白糖反弹能化产业原油观望原油：乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂导致市场对原油和成品油供应担忧，美国原油库存下降，美元指数下跌均支撑石油市场气氛，预计国际原油价格偏强震荡。沥青：沥青现货市场维持偏弱运行为主，交投气氛清淡。燃料油：周末原油下行，燃料油市场消息面方向性指引不明，成交仍以供需主导。蜡油交投受供应偏紧支撑，议价涨后高位整理；油浆、渣油高位出货不畅，下游采购刚需为主，议价僵持弱盘，部分窄跌。预计今日炼厂平稳出货居多，燃料油商谈或稳中小跌。PTA：美国商业原油库存下降，叠加地缘局势仍存不稳定性，油价上涨。TA负荷回升至84.1%附近，PXN价差308美元/吨；聚酯负荷回升至89%，现货TA加工差在369元/吨附近。原油下跌，TA供需改善，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:MEG装置检修开启，MEG负荷回落至66.15%，上周港口库存小幅去库；聚酯负荷回升至89%；原油反弹，动煤现货下跌，东北亚乙烯震荡，原料端分化，预期后续MEG库存将继续去化，盘面宽幅震荡。PF:下游需求逐步恢复，叠加消息面利好助力，预计短纤市场有望偏暖整理。沥青观望燃料油观望PX观望PTA逢高做缩PTA加工差MEG逢低做多PF观望PVC震荡PVC：PVC遇阻回落。PVC开工低位暂稳，市场货源供应较充足，成交氛围不温不火。现货报价略显混乱，低价货源增多，高价货源仍难成交。需求疲软，终端拿货积极性不高，逢低刚需采购为主，下游房地产行业表现欠，整体需求平平。截至3月1日，国内PVC社会库存环比增加1.66%、同比增加10.03%，PVC中长期过剩状态将持续。偏弱宽松的基本面限制了PVC价格表现，PVC反弹幅度料将有限。 5交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明纸浆震荡