金属期权日报

期权研究 2024年3月14日星期四 【基本面信息】 铜：3月13日LME铜库存减少1975吨。其中，鹿特丹铜库存减少50吨，新奥尔良铜库存减少925吨，釜山铜库存减少1000吨。3月13日LME铜仓库最新库存数据为108925吨 。铝：SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。铝锭累库1.9万吨至88.7万 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 吨，铝棒去库0.15万吨至27.45万吨。锌：3月13日LME锌库存下滑2100吨，新加坡库存续降，其余地区库存数据均无波动。LME锌库存总计267750吨。 铁矿石：全国主港铁矿累计成交62.4万吨，环比下跌23.8%；上周平均每日成交62.4万吨，环比下跌15.8%；本月平均每日成交70.0万吨，环比上涨43.1%。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2404)止跌反弹回暖上升后延续近三周以来的震荡上行，偏多头上涨，昨日夜盘跳空高开大幅上扬，创2021年3月以来新高，市场行情较强的多头趋势，涨幅2.80%报收于71890。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 期权分析：期权隐含波动率维持较低历史水平窄幅波动报收于15.25%（+1.94%）；期权持仓量PCR窄幅盘整逐渐回落报收于0.83。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2404，B_CU2404C71000，S_CU2404C71000和S_CU2404C72000，S_CU2404C73000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)经过前期两周以来宽幅矩形区间大幅震荡，而后逐渐反弹回暖上升偏多头上行，市场行情整体偏强走势，涨幅0.26%报收于19255。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.86%（+0.01%），延续较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR报收于0.99，中性偏向上趋势。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P19100@10，S_AL2404P19200@10和S_AL2404C19200@10，S_AL2404C19300@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)经超跌反弹回暖连续报收阳线延续近两周以来的多头上涨，上周以来连续跳空高开大幅上涨，而上方有前期高点压力，形成前高点压力的反弹回暖短期偏强的市场行情走势形态，涨幅0.68%报收于21485。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数以下小幅波动报收于14.30%（+0.53%）；沪锌期权持仓量PCR小幅上涨回升至1.00以上报收于1.16，表明市场偏多向上。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P21200，S_ZN2404P21400和S_ZN2404C21600，S_ZN2404C21800。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)上周以来连续报收大阳线多头突破上行创历史新高，行情较为强势，本周以来延续上涨趋势，涨幅有所收窄，高位大幅震荡，市场行情整体表现为短期偏多头上升趋势，涨幅0.75%报收于508.02。期权分析：期权隐含波动率连续上升后有所回落报收于14.77%（-1.10%），历史中位数偏下位置；期权持仓量 PCR报收于1.86，市场行情偏多向上。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-496@10，S_AU2404-P-504@10和S_AU2404-C-520@10，S_AU2404-C-512@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)自前期高位回落连续报收大阴线后，而后近两周以来的低位弱势宽幅区间大幅震荡，昨日大幅下挫形成空头下跌趋势，市场整体表现为较强的空头市场行情走势形态，跌幅0.247%报收于817.50。期权分析：期权隐含波动率报收于36.21%（+0.34%），围绕上轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.07， 不断快速回落下降至1.00附近。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情快速反弹回升至行权价，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-C-840@10，S_I2405-C-830@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构