新能源95%消纳红线放开？影响几何？

孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0024605Tel:63325888-3904Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2024年3月13日 近日，网传在大力推动新能源发展背景下，电网公司或放开95%的消纳红线，以接入更多的新能源。 2017年以前中国光伏行业存在较为严重的弃光问题，因此国家管理部门采取一系列措施限制弃光问题。1）确定了部分省市的最低保障性收购电量；2）对全国不同省份光伏发电市场环境进行打分，弃光率过高、判定为红色的地区，不下达下一年建设指标；3）《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》提到“2018-2020年确保光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。”这也成为5%弃光率的来源。 经过多年的发展，我国光伏消纳问题已经取得了良好的进展。2023年全国光伏发电利用率为98%。步入新发展阶段，消纳问题需要得到再认识。一方面，新能源度电成本持续降低，而消纳的系统成本快速上升，从全额保障性收购到经济性消纳是新能源进入新发展阶段的必然趋势。另一方面，中央要求加大新能源装机。2021年后国家更强调新能源的“合理利用率”，消纳红线的科学化、合理化是大势所趋。 ★若红线放开，影响几何？ 23年以来组件价格大幅下跌，电站收益率快速提升。从电站收益率角度具备放松一定弃光率的基础。根据我们的测算，若弃光率限制从5%放松到10%，全国平均集中式电站收益率下降1.78pct，但依旧能保有不错的收益水平。弃光率红线的放开或能进一步打开光伏装机空间。若未来消纳红线在一定程度上放开，我们认为国内装机增速有望上修至10-15%。光伏装机的超预期也将缓解产业链的产能过剩问题。 ★风险提示 光伏需求波动风险，政策不及预期风险。 1、95%的消纳红线：过去与未来 近日，网传在大力推动新能源发展背景下，电网公司或放开95%的消纳红线，以接入更多的新能源。在此，我们对光伏消纳红线问题进行探讨。 2017年以前中国光伏行业存在较为严重的弃光问题，其中以新疆、甘肃等西北地区最为严重。彼时，光伏的度电成本较高，高弃光率影响了光伏项目收益，因此国家管理部门采取一系列措施限制弃光问题。 资料来源：智汇光伏，东证衍生品研究院 2016年5月，国家发展改革委和国家能源局发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，确定了部分省市的最低保障性收购电量，超出最低保障收购年利用小时数的部分应通过市场交易方式消纳。 2017年12月13日，国家能源局正式下发《关于建立市场环境监测评价机制引导光伏产业健康有序发展的通知》，对全国不同省份光伏发电市场环境进行打分，并分为红、黄、绿三个区域。打分体系中，弃光程度占30分。若总分低于60分即变为红色区域。弃光率超过10%，直接判定为红色区域。评价结果为红色的地区，不下达下一年建设指标。以此为基准，2018-2020年，国家能源局每年发布光伏市场环境监测报告，新疆、甘肃等地都曾因红色区域而被暂停新项目开发。弃光率也成为影响光伏装机的重要因素。 2018年4月10日，全国新能源消纳检测预警中心在国家能源局指导下挂牌成立。10月30日，国家发改委、国家能源局联合印发《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，其目标提到“2018-2020年确保光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。”这也成为95%红线的来源。《行动计划》于2020年到期，95%的利用率则被行业默认沿用至今。 经过多年的发展，我国光伏消纳问题已经取得了良好的进展。根据消纳监测预警中心数据，2023年全国光伏发电利用率为98%，总体保持了较高的利用水平。其中，西藏、甘肃、青海等部分西部省份个别月份利用率低于90%，其他地区全年基本在98%以上。步入新发展阶段，消纳问题需要得到再认识。 资料来源：全国新能源消纳检测预警中心，东证衍生品研究院 资料来源：全国新能源消纳检测预警中心，东证衍生品研究院 一方面，新能源度电成本持续降低，而消纳的系统成本快速上升，全额保障性收购难以为继。尤其是2023年，随着光伏组件价格较年初下跌近50%，光伏装机成本大幅下降，全国大部分地区光伏发电的度电成本已低于0.2元/Wh。无论是电化学储能还是火电调峰，成本都高于光伏度电成本。因此保障性消纳从全社会经济性角度考虑是不划算的，从全额保障性收购到经济性消纳也是新能源进入新发展阶段的必然趋势。 另一方面，中央要求加大新能源装机。2023年11月，中美两国发表《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，提出“努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍”。初步测算，2030年风光装机规模将达到22亿千瓦以上。2024年2月29日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时强调“以更大力度推动我国新能源高质量发展”。这也需要减少消纳对于装机需求的限制。 从国家能源局的发言和政策中，我们能看到国家对新能源消纳的态度有所转变。2021年，国家能源局在中国可再生能源发展有关情况发布会上表示“要科学制定新能源合理利用率目标”，这是官方首次明确提出“合理利用率”的说法。2022年1月18日，国家发改委、国家能源局下发《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，明确鼓励新能源报量报价参与现货市场，对报价未中标电量不纳入弃风弃光电量考核。电力市场化交易提升的背景下，弃光率概念也在被弱化。2024年1月29日，《中国电力报》刊发了国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军的文章《锚定“双碳”目标推动可再生能源高质量跃升发展》中提出“分省明确风电光伏合理利用率，以消纳责任权重为底线，以合理利用率为上限，有序推动风电光伏发展”。可见，消纳红线的科学化、合理化是大势所趋。 2、若红线放开，影响几何？ 多年前光伏的度电成本较高，高弃光率对电站收益率有明显影响。23年以来，组件价格大幅下跌，单晶PERC组件双面（166mm）平均价从23年年初的1.8-1.9元/W下降到0.9元/W左右，下降幅度达50%，在此背景下，电站收益率快速提升。我们基于上网电价0.37元/千瓦时、年发电利用小时数1286小时测算，当组件价格从1.9元/W下降到0.9元/W时，集中式光伏电站自有资金收益率从4.91%提升至11.9%。 资料来源：国家能源局，CPIA，东证衍生品研究院测算 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 从电站收益率角度具备放松一定弃光率的基础。根据我们的测算，对于一类地区而言，当弃光率达到15%时，投资收益率仍然高于6%，当弃光率达到20%时，投资收益率达5%左右。二类地区对于弃光率的容忍度最高，当弃光率达到20%时，平均仍能获得超过6%的投资收益率。对于三类地区而言，压力相对较大，但如果弃光率在10%左右，也能维持5.87%的投资收益率。总体来看，若弃光率限制从5%放松到10%，全国平均集中式电站收益率下降1.78pct，但依旧能保有不错的收益水平。 弃光率红线的放开或能进一步打开光伏装机空间。前期市场对于24年国内光伏新增装机预期较低，在2月28日召开的“光伏行业2023年发展回顾与2024年形势展望研讨会”上，中国光伏行业协会预测2024年我国光伏新增装机190-220GW，同比去年持平或略有下滑。其中，集中式及分布式面临的消纳压力是重要影响因素。 若未来消纳红线在一定程度上放开，我们认为国内装机增速有望上修至10-15%。电站方面，新能源大基地项目持续推进。第一批9705万千瓦基地项目已全面开工，部分已建成投产，第二批基地部分项目陆续开工，第三批基地已形成项目清单。分布式方面，《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出：到2025年具备5亿千瓦左右分布式新能源接入能力。预计2024-2025年均新增分布式装机120+GW。光伏装机的超预期也将缓解产业链的产能过剩问题。 资料来源：国家能源局，东证衍生品研究院 3、风险提示 光伏需求波动风险，政策不及预期风险。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com