佐力药业、康缘药业超预期带动中药板块！

为何看好中药板块： 1.国家鼓励支持中医药传承创新发展大方向从未改变，打出一系列“组合拳”：①药监局加速中药新药审批，对于安全性无法保证、禁忌不良反应 佐力药业、康缘药业超预期带动中药板块！战略看好中药板块，坚持“传承+创新“主线！政策支持中医药态度明确，未来业绩确定性高、当前估值具备性价比、未来仍有催化剂，重点推荐太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等！【派点请重点支持东吴医药朱国广团队】 为何看好中药板块： 1.国家鼓励支持中医药传承创新发展大方向从未改变，打出一系列“组合拳”：①药监局加速中药新药审批，对于安全性无法保证、禁忌不良反应等无法阐明的存量品种加速出清，院内中成药行业向真正具备优秀临床、学术能力，产品安全性、有效性好的企业靠拢，行业进入高质量发展阶段；②医保局大范围解限中成药，且对于中药新药谈判态度温和；2.大部分中药上市公司估值水平仍具有性价比。 3.中药板块未来仍有催化：基药目录虽迟但到，目录调整带来业绩弹性。 我们看好哪些标的： 品牌中药领域 【太极集团】：24年1月营销管理中心营收增幅19%，急支糖浆、通天口服液、鼻窦炎口服液等主品实现大幅增长；国企改革下业绩仍有高增动力，且仍具有净利率提升空间。 预计公司2024-2025年归母净利润分别为11.6/15亿元，对应当前市值的PE分别为19/14X 创新中药领域： 【佐力药业】1）反腐影响边际减弱，乌灵胶囊恢复放量，灵泽片维持40%高增速，2024年业绩维持高增速。 2）百令胶囊上市提供第二增长曲线，有望成为5~10亿大品种。 2024-2025年归母净利润预计为5.2/6.5亿，对应PE估值为18/14X 【方盛制药】核心产品中药创新药小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片等快速放量，藤黄健骨片集采后逐步以价换量，24年业绩确定性强；中长期来看2-3年内还不断有新的中药创新药产品上市补充。 预计24-25年归母净利润为2.5/3.2亿元，当前市值对应PE为20/16X.(24年还未考虑股权转让投资收益，考虑股权转让则为3亿，对应PE17倍） 【康缘药业】短期业绩确定性高，注射剂解限+内部销售线条调整到位；长期创新中药龙头长逻辑向好，24年仍有基药调入催化，坚定看好！预计24-25年归母净利润为6.4/7.7亿元，当前市值对应PE为20/16X。 风险提示：行业重大政策变更风险，集采风险等。