饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：二育入场基本面获得支撑 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢二育入场，供应压力延后 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，近期市场情绪回暖，部分养殖户看好后市，标肥价差扩大，局部二育开启，市场有所反弹 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/3/8 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：蛋鸡存栏量偏多 摘要： ➢蛋鸡存栏量不断增加➢养殖成本上涨 农产品团队：核心观点：供应端，蛋鸡存栏量在近六年次高位趋增，对应鸡蛋供应量不断增加；成本端， 鸡苗价和蛋鸡饲料原料玉米豆粕盘面价格上涨抬升养殖成本；需求端，消费淡季，随着天气晴好利于出游带动消费。综上，短期养殖成本支撑行情，但鸡蛋供应宽松格局不改。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：饲料原料盘面价波动 2024/3/8 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：内强外弱格局，榨利有所改善 摘要： ➢南美丰产预期➢美豆成本支撑 核心观点：美豆盘面接近成本线附近叠加报告前调整仓位影响，外盘企稳反弹；内盘由于下游库存低，刚需补库影响，成交较为活跃，内盘强于外盘，榨利有所改善，但巴西升贴水上调，或影响榨利上行，南美丰产预期强烈，压制盘面重心，预计反弹空间有限 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/3/8 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：基层余粮同比偏多 摘要： ➢基层售粮进度同比减速➢进口利润高➢下游低库存 农产品团队： 核心观点：供应端，国内基层售粮进度同比减速，表明后期玉米供应量同比增加，进口玉米利润走高也形成向下压力预期；需求端，但下游养猪业持续去库存，以及加工企业即将进入消费淡季，市场对玉米消费会逐渐减少；政策面，收储进行中。综上，政策支撑行情，但玉米市场供应宽松格局不变。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：政策变化；基层售粮进度 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢据Mysteel玉米团队统计，截至3月7日，全国13个省份农户售粮进度是66%，同比减速8%，其中，东北地区玉米售粮进度为66%，同比减速7%，华北地区玉米售粮进度为57%，同比减速12%。全国7个主产省份农户售粮进度为63%，较去年同期偏慢9%。整体售粮周环比减速。 ➢据钢联数据显示，3月8日周五，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为2008-2049元/吨（上周五的美国进口玉米的到岸完税价为1988-2029元/吨），进口利润为471-512元/吨，（本周一的进口美国玉米的利润为481-522元/吨）。 ➢据周一外媒消息，在春节后的两周里，中国至少订购了10船乌克兰玉米，主要在3月到5月期间交付。这些乌克兰玉米的CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约1634-1656元/吨）。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至3月7日，饲料企业玉米 平均库存29.87天，较2月29日增加0.47天，涨幅1.59%，较去年同期下降7.42%。饲料库存处近四年历史同期最低位，周比增加。 ➢据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第10周(截至3月6日)加工企业玉米库存总量453.1万吨，增幅6.29%。加工企业玉米库存量处近四年历史同期最低位，周比增加。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐继续加快，反映出市场预期新作有望丰收，货币贬值预期减弱。阿根廷农业部称，截至2月28日，阿根廷农户预售797万吨2023/24年度大豆，比一周前高出172万吨，高于去年同期的395万吨。作为对比，之前一周销售68万吨。阿根廷农户销售1,975万吨2022/23年度大豆，比一周前增加36万吨，低于去年同期的3,610万吨。作为对比，之前一周销售26万吨。 ➢巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西3月份大豆出口量估计为1280万吨，高于2月份的953万吨，创下去年6月份以来的最高月度出口量。但是低于去年3月份的1444万吨。如果预测成为现实，今年头3个月的大豆出口量将达到2467万吨，高于去年同期的2293万吨。大豆出口同比增长反映出库存提高。巴西植物油行业协会(ABIOVE)的数据显示2024年初巴西大豆库存为490万吨，高于2023年初的370万吨。 ➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第27周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅缩窄到了26.2%，表明大豆出口步伐相对加快。截止到2024年2月29日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为2111万吨，去年同期为2848万吨。 ➢巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(3月3日)，巴西2023/24年度大豆收获进度为47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：二育影响，现货走强，基差企稳；鸡蛋：天气晴好出游带动消费，库存低市场积极补库，现价和基差走强。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：南美丰产预期强烈，供应压力仍较大，基差表现偏弱。玉米：收储支撑现价，基差震荡盘整。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：猪价偏强，前期仔猪价格较低，外购仔猪养殖利润转为盈利。 鸡蛋：养殖成本（主要是饲料玉米价和鸡苗价格）上涨，蛋鸡养殖利润走低。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 到港不及开机表现，大豆去库，豆粕小幅累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近六年同期最低位。饲料企业库存近四年历史同期最低位，周环比增加。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，但内盘强于外盘，大豆压榨利润走强；玉米：开学季消费增加，淀粉-玉米价差走强。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:供需报告发布在即，波动率走强;玉米：天气炒作影响逐渐落地，玉米波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。