金融发展是否减少了发展中国家制造业中小企业高管职位的性别差异？

10711 金融发展是否减少了高级经理职位的性别差异发展中国家的制造业中小企业？ 穆罕默德·阿明·诺玛·戈麦斯 政策研究工作文件10711 Abstract 女性在获得资金方面往往比男性面临更多的障碍。当信贷供应有限且金融市场不发达时，情况尤其如此。结果，公司所有者可能更喜欢男性而不是女性作为公司的高层管理人员，从而扩大了高层管理人员职位的性别差距。本文使用公司层面的调查数据对47个发展中国家的中小型正规制造业企业进行了检验。结果证实了信贷供应与女性与男性担任最高管理者的可能性之间的正相关关系。 在由于技术原因而更依赖外部资金来源的行业中，这种积极关系要强得多。在信贷机构覆盖率低且银行之间竞争激烈的国家，这种情况也更强，这与对女性借款人的“统计”和“基于品味”的歧视是一致的。主要结果对于一些内生性检查，样本变更以及信贷供应和金融发展的替代措施是稳健的。 政策研究工作文件系列传播了正在进行的工作结果，以鼓励就发展问题交换意见。该系列的目标是快速得出发现，即使演示文稿还不够完善。论文带有作者的姓名，应相应地引用。本文表达的发现、解释和结论完全是作者的观点。它们不一定代表国际复兴开发银行/世界银行及其附属组织的观点，也不代表世界银行执行董事或它们所代表的政府的观点。 金融发展是否减少了发展中国家制造业中小企业高层经理职位的性别差异？ 作者: Mohammad Amin * and Norma Gomez * * 关键词：信用，性别，高层管理人员，中小企业JEL代码：E50，G10，J13，J16 本文所表达的发现、解释和结论完全是作者的观点。它们不一定代表国际复兴开发银行/世界银行及其附属组织的观点，也不一定代表世界银行执行董事或他们所代表的政府的观点。 我们感谢世界银行集团发展经济学全球指标部企业分析股提供的数据。我们也感谢豪尔赫·路易斯·罗德里格斯·梅萨的有用评论。所有剩余的错误都是我们自己的错误。 1.Introduction 女性在获得资金方面往往比男性面临更大的障碍。当信贷供应有限且金融市场不发达时，尤其如此。因此，公司所有者可能更喜欢男性而不是女性作为公司的高层管理人员。换句话说，更容易获得信贷增加了女性与男性成为公司最高管理者的可能性，从而缩小了最高管理职位的性别差距。本文对47个发展中国家的制造业中小企业样本进行了实证验证。我们发现，在更依赖外部资金来源的行业中，信贷供应与拥有女性高管的可能性之间的正相关关系要好得多。在信贷机构覆盖率低且银行之间竞争较低的情况下，这种情况也更强，这与女性在金融市场中经历“统计”和“基于品味”的歧视是一致的。 获得融资很重要，因为公司在实现销售之前需要前期现金。需要预付现金来支付工人和供应商(Chodorow - Reich 2014，Bacchetta等人。2019年)，维持库存(Blider和Maccii 1991年，Deloof 2003年，Atas等人。2015年)，提前向客户提供信贷(Brea等人。1988年，Atas等人。2015年)，并进行长期投资(Fazzari等人。1988年，Blaloc等人。2008年，莱文和瓦鲁萨里瓦拉纳2021年)。 确保整个生产周期的现金流顺畅，是企业管理者的一项重要任务。由于金融市场上的歧视，妇女在执行这项任务时可能比男子处于不利地位(第2节回顾文献)。当信贷供应有限时，这种情况尤其可能发生。也就是说，当信贷供应合同和贷款人更喜欢男性而不是女性借款人时，留给女性借款人的信贷就减少了。在资源紧缩之后，也有类似的例子表明对妇女的性别偏见更大。例如，Mravyev等人。 （2009年）发现，女性主导的公司比男性主导的公司更有可能受到财务约束，而在财务欠发达国家，这种差距更大。另见Maccii和Yag (2009)，Feey等人。（2021），Jayachadra和Pade（2017），以及Jayachadra和Kziemo（2011）关于家庭收入的不利冲击如何增加男孩和女孩在营养和教育费用分配方面的差距。关于这些机制，一些研究表明，贷款人对女性借款人存在“统计”和/或“基于品味”的歧视(第2节回顾了文献)。我们在下面探索这些途径。 我们的实证结果证实了信贷供应与拥有女性高管的可能性之间的正相关关系（图1和图2）。银行信贷与GDP比率的一个标准差的增加与拥有女性与女性的几率增加有关将高层经理提高0.35到0.48个对数点。在整个样本中，拥有女性高层管理人员的可能性相应增加了4.4至4.8个百分点，而女性管理人员为18％。与我们的理论预测一致，在更依赖外部资金来源的行业中，银行信贷与GDP的比率与拥有女性高层管理人员的可能性之间的正相关关系明显更高，在由于没有信用机构而使妇女难以表明自己的信誉的国家，以及银行业竞争较低的国家。 我们以多种方式为文献做出贡献。首先，据我们所知，我们的论文是第一个探索解释高层管理职位性别差距的财务渠道。其次，我们发现了高层经理关系的信贷供应和性别方面的几种异质性。这项工作丰富了我们对可能发挥作用的机制的理解。它还允许有针对性的政策干预。第三，我们适当关注内生性问题。我们控制所有时间不变的国家特定因素（国家固定效应），这是一个主要因素。 省略变量偏差的来源。此外，根据Raja和Zigales (1998)防范内生性担忧的策略，我们检验了一些关于信贷供应如何影响女性与女性选择的理论预测。高级经理。第四，我们关注发展中国家，这是文献中的新颖性（见第2节）。第五，我们使用公司级别的调查数据，这使我们能够考虑几个潜在的遗漏变量，例如公司规模和生产率，行业以及工人和公司所有者的性别构成。 2.概念框架与文献综述 2.1最高管理层的性别差距 在大多数国家和劳动力市场成果、健康、教育和政治赋权等不同领域，存在男性优先于女性的性别差距(见Klase 2020，世界银行，2011年)。同样，与她们在总人口和低级工作中的比例相比，女性在公司高层管理人员中的比例也很低。参见Feradez和Campero（2017），欧盟（2016），Coric（2018），Peg和She（2020），Islam和Ami（2016），Islam等人。(2019)和Seat等人。(2015)。例如，45个欧洲国家的Coric（2018）和73个发展中国家的伊斯兰教和Ami（2016）报告说，分别只有26％和19％的最高管理职位由女性担任。 关于高层管理职位性别差距驱动因素的直接证据有限。然而，关于性别差距的更广泛的文献提供了几种潜在的解释。首先，研究报告称，与男性相比，女性更厌恶风险(参见Croso和Geezy 2009，Dohme等人。2011年)，并且更喜欢竞争较少的环境(参见Niederle和Vesterld 2007，Geezy等人。2003年)和更灵活的工作条件(见戈尔丁2014年，伯特兰2018年)。因此，女性可能会回避更具风险、更具竞争力、需要长时间的管理工作。 工作日程不灵活。其次，由于儿童和女性受教育程度低于男性而导致的劳动力市场缺勤（Bertocchi和Bozzao 2020，Bertrad 2018）意味着拥有成为高层管理人员所需技能和经验的女性少于男性。第三，对女性潜在管理者的歧视源于对性别角色的文化信仰和规范（参见Gao等人。2016年，Bertrad和Halloc 2001年，Gorma和Kmec 2009年，Powell等人。2002年，巴黎和Decer 2012)。 2.2获得资金和性别问题 几项研究表明，女性和女性领导的公司在获得融资方面比男性公司面临更大的困难。相对于男性主导的公司，女性主导的公司更有可能将获得融资作为一个主要或更大的障碍(Asied等人。2013年)，不太可能因为预期的拒绝而申请贷款(Moro等人。2017年，卡瓦卢佐等人。2002年)，在贷款申请中面临更高的拒绝率(Mravyev等人。2009年，卡瓦卢佐等人。2002年，Bellci等人。2010年），不太可能有贷款（。Chaudhuri等人。2018年，Aristei和Gallo 2016)，支付更高的利率和/或其他借款成本(Mascia和Rossi 2017，Mravyev等人。2009年，Alesia等人。2013年)，并面临更严格的抵押品要求(Bellci等人。2010).为了提供一个例子，Mravyev等人。(2009)考虑在中亚和欧洲34个国家/地区拥有单一大股东的公司。他们发现，女性管理的公司获得银行贷款的可能性比男性管理的公司低约5％。前者也付出。 银行贷款利息提高0.5个百分点。 以上研究中强调的女性获得融资的较差机会并不是一个放弃的结论。其他研究表明，贷款申请中没有显著的性别差距(Pham和Talavera 2018)，女性主导的公司受到财务约束的可能性较低(Wellalage和Locke 2017)，女性拥有的公司收取的利率低于男性拥有的公司(Pham和 Talavera 2018)。另见Asiedu et al. (2012) and Blanchflower et al. (2003).因此，需要对性别与金融之间的关系进行更多的实证分析。 2.3行业对外部融资的依赖 我们的主张是，公司更喜欢男性而不是女性经理，因为后者在获得资金方面面临更大的困难。自然，在更依赖外部融资的行业中，对男性经理的偏好将更强。Raja和Zigales（1998）估计了由于技术原因而引起的行业对外部融资的依赖，例如初始项目规模，酝酿期，现金收获期，持续投资的需求以及可用的增长机会。正如Raja和Zigales（1998）等人所认为的那样，表明信贷供应的影响在更依赖外部金融的行业中更强，可以在因果关系的辩论中充当“吸烟枪”。Bccirossi等人。(2013)很好地总结了估计竞争政策对企业全要素生产率(TFP)影响的观点。他们注意到（第1327页）：。 “我们寻找的情况是，与其他遗漏的因素或政策相比，我们期望竞争政策对生产率产生不同的影响。如果我们在数据中观察到这种行为，这将增强我们的信心，即可以用因果关系来解释竞争政策制度的质量与全要素生产率增长之间的估计关系。” 同样，如果我们发现信贷供应与拥有女性高层管理人员的可能性之间的正相关关系是由遗漏因素，测量误差或反向因果关系驱动的，那么在Raja和Zigales（1998）认为出于技术原因更依赖外部金融的行业中，所述关系没有理由更强。我们将这种基于异质性的内生性检查总结如下： 假设1：在出于技术原因更依赖外部资金来源的行业中，银行信贷与GDP的比率与拥有女性与男性高层管理人员的可能性之间的正相关关系要强得多（更积极）。 我们探索了其他两个异质性来源，涉及金融市场中对女性的“统计”和“基于品味”歧视。当贷款人没有关于借款人信誉的完美信息时，就会发生“统计”歧视(Phelps 1972)。因此，放款人可以通过容易观察到的人口统计学特征来代理借款人的信誉，例如性别，这被认为与信誉相关。如果贷款人认为女性主导的公司的平均信誉低于男性主导的公司，就会发生歧视。请注意，作为与信息相关的摩擦的一种表现，“统计”歧视可能要少得多，因此，当更多的信息通过例如扩大信用报告机构（如该国的信用局）变得可用时，信贷供应与最高管理者的性别之间的联系就会减弱。如果我们发现的最高管理者关系的信用供给和性别存在遗漏的变量偏差、测量误差或反向因果关系，这样的结果不太可能或不太可能。因此，本着上述Raja和Zigales（1998）的精神，所提出的预测可以提高我们对内生性担忧的信心。我们将这种基于异质性的内生性问题检验总结如下： 假设2：当征信机构提供更好的覆盖率时，银行信贷与GDP的比率与拥有女性与男性高层管理人员的可能性之间的正相关关系要弱得多（正的较少）。 “基于味道”的歧视（Becer 1957）是由于放款人对性别角色和规范的偏见而产生的。这种歧视的特点是在对个人做出判断时不遵守客观标准。然而，这种歧视对贷款人来说代价高昂，因为它涉及放弃有利可图的