民航2024年春运维持高位运行，快递包裹量呈现良好增长态势

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中美航班扩增或修复国际客运，节后快递跑出加速度  春运民航机场迎来开门红，1月数据修复亮眼  2024年春运数据点评：出行人次创新高，国内游和出境游带动航空出行量价齐升 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 上周行情回顾。上周沪深300指数上涨0.20%，交通运输（申万）指数下跌0.14%，在31个申万一级行业中排名第15。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-1.67%，航运港口的周涨跌幅为+1.60%，物流周涨跌幅为-1.71%，铁路公路周涨跌幅为+1.28%。 ⚫ 《2024年第10周（03月04日至03月10日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.7万架次，日均航班量13881架次，环比上周下降8.8%，同比2023年上升17.7%，同比2019年下降0.6%，航班执飞率为80.9%，其中国内航班量85146，恢复至2019年的106.3%；国际航线航班量9888架次，环比上周下降2.1%，同比2023年上升297.1%，同比2019年下降30.8%。 ⚫ 2023年民航运输生产经营明显好转。2023年，民航全行业完成运输总周转量再次超过“千亿吨公里”，恢复至2019年同期的92%；完成旅客运输量6.2亿人次，旅客运输规模恢复至2019年同期的94%，其中，国内旅客运输量已全面恢复，比2019年增长5%；完成货邮运输量735万吨，恢复至2019年同期的98%。经过7个阶段稳健恢复，截至2023年底，国内航线客运规模已超过疫情前水平，全行业大幅减亏1872亿元，生产经营明显好转。 ⚫ 2024年春运期间，民航运输持续呈现高位运行态势。2024年春运期间全国民航累计运输旅客8345万人次，日均超过208.6万人次，较2023年春运增长51.1%，较2019年增长14.5%，旅客运输量创历史新高；累计保障航班68.3万班，日均保障超过1.7万班，较2023年春运增长27.4%，较2019年增长2.7%。 ⚫ 我国快递包裹量呈现良好增长态势。国家邮政局监测数据显示，今年春节长假期间（2月10日至17日），全国邮政快递业揽收快递包裹10.79亿件，日均揽收量与2023年春节假期相比增长145.2%；投递快递包裹6.41亿件，日均投递量与2023年春节假期相比增长82.1%。2023年，快递业务量完成1320亿件，实现业务收入1.2万亿元，同比分别增长19.4%和14.3%。 ⚫ 投资建议： 2024年春运出行数据创历史新高，以及24年2月民航运输量增长显示航司、机场的经营情况显著恢复，随着国际航线的恢复、航司飞机利用率提高，带动航司盈利端修复，推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入，推荐标的：上海机场、白云机场、深圳机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.110-Mar21-May1-Aug12-Oct23-Dec4-Mar交通运输沪深300 [Table_Title] 民航2024年春运维持高位运行，快递包裹量呈现良好增长态势 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2024.03.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1市场回顾 上周沪深300指数上涨0.20%，交通运输（申万）指数下跌0.14%，在31个申万一级行业中排名第15。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-1.67%，航运港口的周涨跌幅为+1.60%，物流周涨跌幅为-1.71%，铁路公路周涨跌幅为+1.28%。 图 1 沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%沪深300交通运输（申万）-0.14%-5%-3%-1%1%3%5%石油石化有色金属公用事业煤炭纺织服饰通信机械设备钢铁家用电器电力设备电子银行建筑装饰国防军工交通运输轻工制造环保农林牧渔汽车综合基础化工建筑材料食品饮料计算机社会服务美容护理医药生物非银金融传媒商贸零售房地产 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 54 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2024年第10周（03月04日至03月10日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.7万架次，日均航班量13881架次，环比上周下降8.8%，同比2023年上升17.7%，同比2019年下降0.6%，航班执飞率为80.9%，其中国内航班量85146，恢复至2019年的106.3%；国际航线航班量9888架次，环比上周下降2.1%，同比2023年上升297.1%，同比2019年下降30.8%；全国民航总体机队平均利用率为7.4小时/日，其中宽体机利用率为7.8小时/日，窄体机利用率为7.6小时/日，支线客机利用率4.7小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.6小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：春秋航空（93.4%）、海南航空（88.7%）、中国国航（85.5%），中国国航执飞率居于三大航首位，东方航空、南方航空分别为82.4%，79%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，同比增长率前三分别为海口美兰国际机场（20.6%）,长春龙嘉国际机场（15.8%）,深圳宝安国际机场（12.7%）。 图 4 2023年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 -1.67%1.60%-1.71%1.28%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000140001600001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 2023年国际航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 图 6 2023年地区航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2024年1月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月ASK分别为28533/30346/24877/4436/4539百万客公里，同比分别增长83%/40%/66%/41%/38%，分别恢复至2019年同期的116%/103%/103%/109%/126%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2024年1月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为22138/24584/19259/4030/3791百万客公里，同比分别增长103%/57%/88%/51%/56%，分别恢复至2019年同期的117%/106%/106%/129%/134%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 05001000150020002500300001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量010020030040050060070001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 表 1 2024年1月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里） 同比（%） 较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 24年 1月 国航 28533 20742 6956 835 83 43 865 152 116 142 76 99 南航 30346 23258 6844 243 40 14 488 125 103 120 69 94 东航 24877 17783 6509 584 66 25 892 324 103 120 74 127 春秋 4436 3701 671 63 41 22 599 178 109 159 42 51 吉祥 4539 3793 691 55 38 24 281 26 126 138 86 129 资料来源：Wind，首创证券 表 2 2024年1月航司当月及累计RPK概况 RPK(百万客公里） 同比（%） 较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 24年 1月 国航 22138 16422 5134 582 103 60 1123 178 117 150 71 77 南航 24584 19096 5305 182 57 29 529 173 106 123 71 64 东航 19259 14043 4800 416