金属期权日报

期权研究 2024年3月11日星期一 【基本面信息】 铜：消息面，海关数据显示，1-2月中国铜精矿进口量增长0.6%至465.8万吨，同期未锻造铜及铜材进口量增长2.6%至90.2万吨。价格层面，美债收益率走低叠加中国两会召开，政策面有一定期待，情绪面中性略偏暖。产业上看，短期国内延续累库，但随着下游复工复产推进，预计需求将环比改善。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场流通货源充裕，积极出货为主，成交一般;华南市场持货商挺价出货，逢低接货为主，成交一般;中原市场交投氛围不错，成交尚可。 锌：各地市场下游畏高慎采，贸易商调价出货，成交偏清淡。铁矿石：产业内的矛盾有待解决，即终端需求恢复偏慢，钢铁行业普遍亏损，铁矿供应维持稳定，铁矿出现被动 累库现象。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2404)近两个月宽幅震荡但振幅渐窄，且低点逐渐升高高点逐渐突破，中期看多，跌幅0.72%报收于69400。期权分析：期权隐含波动率报收于14.39%（+1.39%），自低位快速上涨；期权持仓量PCR报收于0.83（- 0.05），低位持续下降。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2404，S_CU2404P68000，S_CU2404P69000和S_CU2404C70000，S_CU2404C71000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)低位反弹受阻回落后维持一个月以来宽幅矩形区间大幅震荡，近两周偏多头震荡上 行，上有前期高点压力，跌幅0.29%报收于19135。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.60%（+1.46%），自低位大幅上行；期权持仓量PCR报收于0.90（-0.04），自高位大幅下跌。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P19000@10，S_AL2404P19100@10和S_AL2404C19200@10，S_AL2404C19300@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)近一个半月先跌后涨，上周遇前期高点压力后小幅回落，且趋势线方向仍向下，形成 空头压力线下短期弱势反弹回暖的行情走势形态，跌幅0.02%报收于21195。 期权分析：期权隐含波动率报收于14.56%（+0.46%），低位快速上涨；沪锌期权持仓量PCR报收于0.88（-0.02），低位窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P20800，S_ZN2404P21000和S_ZN2404C21200，S_ZN2404C21400。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅0.76% 报收于508.46。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.44%（-0.28%），快速上涨至高位后小幅回落；期权持仓量PCR报收于1.70（+0.13），低位快速上涨。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-496@10，S_AU2404-P-504@10和S_AU2404-C-520@10，S_AU2404-C-528@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近三周持续大跌破位下行，跌破两个多月以来低点后偏空头宽幅震荡，市场整体表 现为空头行情走势形态，跌幅2.50%报收于856.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于33.22%（-1.08%），围绕上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.64（-0.25），持续震荡回落。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-830@10，S_I2405-P-840@10和S_I2405-C-870@10，S_I2405-C-880@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构