祥鑫科技机构调研报告 调研日期:2024-03-06 祥鑫科技股份有限公司成立于2004年,专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售。公司拥有先进的模具制造技术和精密冲压、焊接、钣金等金属制造技术,为汽车、通讯、电子及办公设备等客户提供精密冲压模具和金属结构件一体化解决方案。公司总部位于东莞,在广州、常熟、天津和宁波等地设有生产基地。产品配套珠三角、长三角和京津冀地区,并远销德国、日本、美国、墨西哥、印度等欧美及亚洲各国和地区。公司业绩稳步增长 ,生产规模不断扩大,年产值近20亿元。2019年10月在深圳交易所中小板成功上市。公司将继续坚持以技术创新为驱动,不断扩大精密冲压模具技术的领先优势,以精密冲压模具为切入点,结合金属结构件批量化、自动化及精益化扩大生产管理优势,促进金属结构件业务快速增长,力争成为全球知名、国内领先、最具价值的金属模具和零部件制造商。 2024-03-08 董事、副总经理、董事会秘书陈振海 2024-03-06 电话会议 广东省东莞市长安镇建安路893号祥鑫科技股份有限公司办公室 PolymerCapitalManagement(HK)Limited资产管理公司吴一新 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 曹春林 大成基金管理有限公司 基金管理公司 付欣宇 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 林盛蓝 东兴证券股份有限公司朵娜创梦投资管理(深圳)有限公司 证券公司投资公司 杨影菲黄钦文 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 吕轩昊 富安达基金 基金管理公司 朱义 富国基金管理有限公司 基金管理公司 李娜 工银国际控股有限公司 其它 吴亚雯 工银瑞信基金管理有限公司ShinhanAssetManagement 基金管理公司其它 张新磊黄炜 观富(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 唐天 光大保德信 基金管理公司 李心宇,戴奇雷 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司投资公司徐立,范宇 广州惠泰私募证券投资基金管理有限公司投资公司邹舰 国泰君安 证券公司 牟俊宇,庞钧文 国泰君安金融控股有限公司 金融控股集团 高海峰 国信证券股份有限公司 证券公司 延姣阳 国元证券股份有限公司 证券公司 彭熙-周启龙 海南富道私募基金管理有限公司 基金管理公司 方何 海南诺和私募基金管理有限公司 基金管理公司 蔡玉 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 黄艺明 海南鑫焱创业投资有限公司 创业投资公司 陈洪 禾其投资 其它 王祥麒 恒泰证券股份有限公司 证券公司 陈胤 红线私募基金管理(北京)有限公司基金管理公司韩骁 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司张永波 华福证券有限责任公司 证券公司 魏征宇 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 程海泳,刘春胜 华兴资本控股有限公司 其它 许亦鸿 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 周晓东,陈谦 进门财经 其它 张志铧 北京嘉承金信投资有限公司 投资公司 刘二杰 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 赵万隆 摩根基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 赵隆隆 宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司徐志林 诺安基金管理有限公司基金管理公司李玉良 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司胡建芳 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 姚泽楷 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 徐超 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 刘颖飞 平安资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 万淑珊 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 雷雪 北京金塔股权投资有限公司 投资公司 高文力 上海呈瑞投资管理有限公司 投资公司 杨类禹 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 蒋蛟龙 上海东恺投资管理有限公司 投资公司 李威 上海度势投资有限公司 投资公司 顾宝成 上海方物私募基金管理有限公司 基金管理公司 汪自兵 上海高澈投资管理有限公司 投资公司 苏伟伦 上海美市科技有限公司 其它 转播 上海牛乎资产管理有限公司 资产管理公司 郭秋莲 上海赛伯乐投资有限公司 投资公司 程凯 上海尚雅投资管理有限公司 投资公司 常昊,成佩剑 北银理财有限责任公司上海潼骁投资发展中心(有限合伙) 其它金融公司投资公司 谢丰王喆 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 赵梓峰 上海雅策投资 投资公司 王亮 申万宏源证券资产管理有限公司 资产管理公司 梁飚 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 黄向前 深圳市同创佳业资产管理有限公司 资产管理公司 丁宝玉 深圳市远致瑞信股权投资管理有限公司投资公司梁辉 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 许高飞 泰康基金管理有限公司 基金管理公司 周昊 兴合基金管理有限公司 基金管理公司 郭昱泽 博时基金管理有限公司 基金管理公司 万丽 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 高观朋 亚太财产保险有限公司 财险公司 李志敏 易知(北京)投资有限责任公司 投资公司 郭党钰 益民基金管理有限公司 基金管理公司 马泉林 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 秦秀娟 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司胡纪元 长江养老保险股份有限公司寿险公司黄学军 长江证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司刘舒畅,姚远 招商证券资产管理有限公司 资产管理公司 李俊 郑州云杉投资管理有限公司 投资公司 李晟 渤海汇金资产管理公司 - 徐硕 中国人寿养老保险股份有限公司 寿险公司 马志强 中融国际信托有限公司 信托公司 赵晓媛 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 郑伟 中信证券股份有限公司 证券公司 张力琦 中银基金管理有限公司 基金管理公司 赵建忠 中再资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 赵勇 才华资本管理有限公司 其它 胡誉镜 一、介绍公司基本情况 公司拥有领先的模具制造技术和精密冲压技术,是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、模具出口重点单位,并建立了广东省汽车大型零部件模具工程技术研究中心和企业技术中心,能够为汽车、储能、光伏等行业的客户提供一体化解决方案,主要产品为轻量化车身结构件、热交换系统精密部件、底盘系统部件、动力电池箱体、光伏逆变器、储能机柜、充电桩机箱等。 特别是在新能源汽车和动力电池领域,公司拥有行业领先的超高强度钢板和铝镁合金模具成型技术、自冲铆接(SPR)技术、热融自攻丝技术(FDS)技术、拼焊板技术、模拟仿真技术等。同时,公司通过东莞、广州、常熟、天津、宁波、宜宾、重庆、墨西哥等生产基地,为客户实现就近配套,进一步提高公司的业务能力和盈利能力。 公司于2024年1月17日发布了2023年度业绩预告,本次报告期内的净利润为39,800万元—42,000万元,比上年同期上 升:55.12%—63.69%。报告期内,受益于新能源行业的快速发展,客户需求旺盛,前期定点的新项目进入量产阶段,市场订单量充 足,公司的产能利用率提高,各类产品和业务稳步提升,营业收入同比增长,规模效益增加;同时,公司提升内部管理效率,积极优化生产工艺和技术,持续有效地推进降本措施。因此,报告期内公司经营业绩实现较大幅度增长。 二、提问环节 Q1:公司未来发展的驱动力有哪些?未来将聚焦哪些业务领域?公司未来的发展战略是积极拥抱新能源,包括新能源汽车、动力电池、光 伏逆变器和储能行业。公司未来会提高自身产品的价值量,给客户提供更方便的服务,成为平台化、集成化的供应商。汽车产业的转型升级 ,对汽车零部件企业提出更高的要求,同时蕴含着广阔的发展空间和巨大的市场机遇,特别是汽车模具和零部件行业领先企业将从新能源汽 车的发展中获益。同时公司会加强北美市场以及东南亚市场的建设,以围绕海外强势出口产品与技术服务能力为中心,形成补充性产品矩阵构建与本土化工厂落地。未来也会加强欧洲市场客户开拓能力,依仗公司的模具技术、成本优势、优质服务以及在公司在欧洲的技术、售后服务团队,进一步加强欧洲市场客户开拓;同时公司也将围绕核心产品与技术路线,开发多样性的其他品类产品系列,为后期产能落地进 一步做好订单准备。Q2:请问公司年降是什么情况?公司如何覆盖? 汽车零部件领域,基本上所有的整车厂对供应商都有年降的要求,零部件厂商会按照合同约定的情况进行年降。光伏储能领域一般没有年降 ,按中标价格进行。公司的措施是积极拓展国内国外优质业务;调整产品结构,提高新能源占比,提升产品质量和技术;提升内部管理效率 ,积极优化生产工艺和技术,持续有效地推进降本措施。 Q3:公司在液冷超充、算力服务器方面的规划和产能配套有哪些? 公司拥有热管理系统相关的产品,已经为市场头部客户提供相关产品并能够根据客户需求进行技术储备,并熟练掌握液冷散热技术,能够根 据客户的需求提供相应的散热产品。目前公司的埋管式水冷板、水冷散热器、新能源散热器、剖沟散热器等产品可应用于GPU冷却、服务器冷却和IDC数据中心以及汽车领域。此外,公司密切关注液冷技术的发展情况,不断挖掘相关散热产品的市场机会。 Q4:算力服务器产品对公司未来发展的影响?客户主要是国内还是国外? 这部分的产品会对公司业务规划产生积极的影响,促使公司加快提升自身技术实力,更好地参与市场竞争,目前主要是国内客户,有H客户、 中兴、超聚变等,公司将持续关注服务器领域的发展趋势和市场发展状况,持续开拓新领域、新业务。Q5:请问下公司光伏逆变器和储能产品近期的情况? 公司积极布局光伏逆变器及储能领域,公司积极布局逆变器及储能机柜的研发和生产,目前已经向H客户、锦浪科技、Enphase、C客户、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、新能安、厦门海辰、南网科技、闻储创新、麦田能源、湖北楚能、中车时代、中电新能源、多氟多等国内外知名企业供应光伏逆变器结构件、一体化储能系统解决方案及代工等相关产品,并不断拓展该领域的战略客户,同时公司将持续提高技术研发能力,提升核心竞争力,进一步加大市场开拓力度,力争成为更多世界级优秀企业的重要合作伙伴,实现公司快速发展。 Q6:请公司展望一下未来单车价值量? 目前公司在整车中可供应车身结构件、座椅骨架、动力电池箱体、底盘系统部件等,未来目标的单车价值量在15000元-20000 元左右。公司已具备研发、制造高强度钢板、汽车铝镁合金轻量化部件和大型汽车精密模具技术,还拥有行业领先的超高强度钢板和铝镁合金模具成型技术、自冲铆接(SPR)技术、热融自攻丝技术(FDS)技术、拼焊板技术、CAE模拟仿真技术等,能够为不同的客户提供多样化的汽车轻量化和电池箱体解决方案,公司一直致力于提高产品的单车价值量。Q7:一体化压铸市场对公司的影响?公司是否有相关的布局? 对公司电池箱体业务有什么影响? 对于一体化压铸工艺,部分整车厂有在进行布局和研发,汽车零部件的最终工艺方案以及材料是需要整车厂根据安全性能等要求综合考虑决定的。汽车零部件属于万亿级市场,存在多种工艺路线。公司拥有先进的技术,能够根据不同客户的需求,为客户提供从模具到结构件的新能源产品整体解决方案。公司也积极布局压铸成型技术,已有压铸产品研发立项并接到相关压铸产品项目。同时,公司将密切关注行业内的 先进成型技术,不断积累经验和技术储备,继续推进相关项目的合作。 当前公司的电池箱体产品工艺主要有冲压工艺、铝挤工艺以及辊压工艺等,其中动力电池的结构主要为CTP结构,应用了FDS、FSW等连接技术,属于行业内的主流技术。公司已经储备了丰富的电池箱体连接技术,能够根据客户需求提供各种电池箱体解决方案,公司给客户提供混 动电池的箱体,纯电动力电池箱体等各种产品。公司与客户在CTC技术和CTB技术上也在进行共同开发。公司与本特勒集团合作布局热成型冲压技术,主要为汽车厂商供应前悬挂、后悬挂模组、底盘系统、防撞结构件、发动机排气及控制系统等重要汽车零部件,为未来的CTC技术提前布局。作为动力电池重要的零部件,电池托盘将长时间存在于电动汽车,当前的CTC和CTB方案也需要电池托盘集成于车身。公司目前与客户在一起共