400G骨干网创新技术，中短距800G加速演进

评级及分析师信息 3月8日，中国移动宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联。 相对于PCS-16QAM码型技术，400G QPSK传输能力提升50%；相对于规模商用的100G网络，单纤容量提升了4倍至32T；相较于200G网络，单比特建网成本降低20%；相较于现网系统，稳态光系统简化系统调测模式、运维效率提升30%。 通过400G规模应用，推动国内产业链全面突破oDSP、成帧芯片、CPU、交换芯片、时钟芯片、光收发集成、激光器、WSS关键部件八大关键器件的核心技术，实现芯片、单板、设 备端到端自主可控能力。中国移动通过系列标准制定和技术试 验，拉动芯片、器件、设备全方面加速成熟2023年实现业界首次规模集采，开启400G商用元年。 2、东数西存、东数西渲两大应用业务率先承载 中国移动基于业界首条400G全光运力京蒙快线，率先实现东数西存、东数西渲两个典型业务承载。 3、投资机会 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSAC NO：S1120519080003联系电话： 我们认为，目前400G超长距骨干网产业逐渐完整，大面积应用有望拉动130G波特率技术和产业成熟，为中短距800G扫清物理层最大障碍。伴随超长距400G创新技术的产业链成熟，有助于运营商加速算力网络建设，DCI等大容量、中短距传输场景向800G演进。相关受益标的包括中兴通讯、烽火通信、紫光股份-新华三（路由设备）、光迅科技、德科立、光库科技、中际旭创等。 分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040002联系电话： 4、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施： 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；5)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 5、风险提示 运营商建设及推广不及预期；应用需求不及预期；系统性风险。 1.全球首条400G骨干网正式商用，OTN建设加速 3月8日，中国移动在北京召开发布会，宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联，届时中国移动将成为全球规模最大、覆盖最广的首个400G全光省际骨干网络运营者。 2013年，运营商开始大规模建设100G骨干网，2017年开始，城域网也逐渐向100G升级。当前伴随FTTx和5G的规模部署，运营商需要不断升级波分传输系统来应对快速的流量增长，400G骨干网开启正式商用部署，助力连接边缘、中心和枢纽集群算力，是算力网络的连接中枢。 通过400GQPSK高性能编解码技术、C6T+L6T超宽频谱、饱和光功率动态均衡控制等关键技术的创新突破，为枢纽集群算力并网、协同提供了超大带宽、超低时延、超高容量、超高安全、超高能效、超高智能互联等保障。 相对于PCS-16QAM码型技术，400G QPSK传输能力提升50%；相对于规模商用的100G网络，单纤容量提升了4倍至32T；相较于200G网络，单比特建网成本降低20%；相较于现网系统，稳态光系统简化系统调测模式、运维效率提升30%。 资料来源：中国移动,C114，华西证券研究所 中国移动首条400G链路商用，代表着骨干400G OTN全光网络规模商用元年正式开启。将通过遍及全国135个城市的1900多套OTN设备的规模，实现全球最广覆盖范围；以全网超30PB的算力调度容量及小于20ms的枢纽算间时延，打造全球最强承载能力。 除中国移动以外，中国电信研究院院长张成良近日表示，大带宽传输是DCI网络最关键技术能力，单载波400G是未来至少10年的技术大代际，是构建中长期、面向算力的高品质、确定性运力网络的坚实光底座。中国电信将积极跟进骨干网400G规模部署。 通过400G规模应用，推动国内产业链全面突破oDSP、成帧芯片、CPU、交换芯片、时钟芯片、光收发集成、激光器、WSS关键部件八大关键器件的核心技术，实现芯片、单板、设备端到端自主可控能力。中国移动通过系列标准制定和技术试验，拉动芯片、器件、设备全方面加速成熟2023年实现业界首次规模集采，开启400G商用元年。 资料来源：中国移动,C114，华西证券研究所 2.东数西存、东数西渲两大应用业务率先承载 中国移动基于业界首条400G全光运力京蒙快线，率先实现东数西存、东数西渲两个典型业务承载。 资料来源：中国移动,C114，华西证券研究所 东数西存成功应用，证明400G全光运力网为海量数据传输提供了快速敏捷、稳定低时延、安全可靠的保障，为日志留存、云盘存储等行业带来重大发展机遇； 东数西渲实现算网融合应用，达成了资源的高效利用，助力影视、媒体等行 业离线渲染需求的加速落地。前端采用普通微单相机+轻量化AR终端方式进行拍摄，实时画面通过400G骨干网传递到西部算力节点，在云端ZTE XRExplore平台进行渲染后，推流到东部播控平台进行实时播出。 3.投资机会 我们认为，目前400G超长距骨干网产业逐渐完整，大面积应用有望拉动130G波特率技术和产业成熟，为中短距800G扫清物理层最大障碍。伴随超长距400G创新技术的产业链成熟，有助于运营商加速算力网络建设，DCI等大容量、中短距传输场景向800G演进。相关受益标的包括中兴通讯、烽火通信、紫光股份-新华三（路由设备）、光迅科技、德科立、光库科技等。 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 4.1.整体行业观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TM T行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通 信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐： 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆 盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 4.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、 天源迪科等；6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 5.风险提示 运营商建设及推广不及预期；应用需求不及预期；系统性风险。 马军：华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等。 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。