农产品早报

2024-03-08 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕期货震荡为主。豆粕05日盘收3145元/吨，菜粕05收2529元/吨。豆粕市场价小幅下跌0-10元，东莞3240（-10）元/吨，基差报价区间100-180元/吨。广东油厂菜粕2500（+10）元/吨。豆粕成交39.8（-14.71）万吨，其中现货成交14.5万吨，远月基差成交25.3万吨。125家油厂今日开机率50.34%，预计本周开机率51%，压榨量179.25万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 根据预报，阿根廷2月降雨预计达到平均水平或偏少，未来两周阿根廷东北部降雨量较大，3月上旬预计布省降雨恢复，阿根廷预计仍然实现5000万吨的产量。巴西未来两周雨量均值附近，预计对收割影响不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆及国内豆粕估值已相对较低，供应端容易出现干扰，从而形成超预期的反弹，我们前期提示了谨慎做空，当前豆粕大幅反弹之后，我们认为豆粕可能会因3月月报的可能调整及后期尾部风险维持偏强震荡趋势，但收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存，反弹高度有限。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动，维持逢低做多思路。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、截至2月29日一周美国2023/2024年度大豆出口净销售为61.4万吨，前一周为16万吨；2024/2025年度大豆净销售6.6万吨，前一周为0万吨； 2、3月7日豆油成交24700吨，棕榈油成交415吨。 油脂近几日表现较强，去库周期，短期或由吉隆坡大会及近期双月报躁动带动，预计总体宽幅震荡格局。棕榈油05收7682元/吨，豆油05收7508元/吨，菜油05收8030元/吨。基差偏弱，今日广州24度棕榈油基差05+220（-20）元/吨，江苏一级豆油基差05+460（-40）元/吨，华东菜油基差05+130（0）元/吨。 【交易策略】 后市来看，棕榈油季节性去库的预期还较强，且原油价格相对较高，棕榈油预计在低价仍有支撑，上方 则受全球油脂油料新作丰产影响承压，预计单边宽幅震荡趋势，短期关注3月马棕报告及去库季的最后两个月去库力度。套利方面，由于国内三大油脂库存的分化走势，预计后期豆棕缩、菜棕缩仍然保持一定的延续性，未来两个月价差做扩可能较难。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖5月合约收盘价报6266元/吨，较之前一交易日上涨1元/吨，或0.02%。现货方面，广西制糖集团报价区间6410-6690元/吨，仅南华上调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6390-6420元/吨，报价较昨日持平；加工糖厂主流报价区间为6650-7010元/吨，部分调整10-20元/吨，涨跌不一。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差144元/吨。现货报价连续多日企稳，刚需补库有所增加，成交略有回暖。 外盘方面，美国ICE原糖期货下跌，原糖5月合约收盘价报21.3美分/磅，较之前一交易日下跌0.15美分/磅，或0.7%。法国最大的食糖生产商Tereos表示，尽管糖价良好，但欧盟甜菜种植面积下一年度可能仅增长2%-3%。乌克兰糖生产商Astarta预计该国2024/25年度糖产量料增至200万吨，为七年来最高水平，高于2023/24年度的180万吨。 【交易策略】 上周原糖3月合约到期大量交割给价格带来压力，叠加印度和泰国2月产量好于预期，以及巴西出口量远高于历年同期水平，使得外糖价格徘徊于两个月低位，对国内糖价形成压力。但从长线来看，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化对价格形成支撑，策略上建议暂且观望。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉5月合约收盘价报16065元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，或0.06%。现货方面，昨日现货基差报价维持稳定，新疆库双29级资源基差报价在700-800元/吨左右，双28级资源基差报价在550-650元/吨左右，部分内地库双29级新疆棉报价17500元/吨左右，整体成交维持清淡，纺企新增订单情况不佳，对后市走向保持谨慎观望心态。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格大幅上涨，ICE美棉5月合约收盘价格报99.25美分/磅，较上个交易日上涨3.83美分/磅，或4.01%。因周度出口销售数据强劲以及美元走弱。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至2月29日当周，美国棉花出口装船33.08万包。较之前一周增加24%，较前四周均值增加26%。美国当前市场年度棉花出口销售净增5.2万包，较之前一周增加30%。印度棉花协会预计，印度2023/24年度棉花产量料下降7.7%，至2,941万包，为2007/08年度以来最低。 【交易策略】 因USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，推动近期美棉价格大幅走强，叠加目前内外价差倒挂幅度扩大，给国内棉价提供支撑，关注即将公布的3月月度供需报告。虽然美棉价格高企，但国内进口棉大增使得供应端维持宽松，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强运行。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日国内蛋价稳定为主，局部涨跌小幅调整，黑山报价涨0.1元3.2元/斤，辛集落0.04元至3.18元/斤，货源供应尚可，市场整体余货不多，消化稳定，下游采购积极性尚可，预计今日蛋价稳定为主，局部小幅回落，但整体仍处上行通道。 【交易策略】 供应呈逐步增多态势，压制现货往上空间，但需求环比有改善迹象，在供应并不绝对过剩背景下，现货有望逐步底部抬升但空间有限，近月给出相应升水，或在震荡思路中期现回归；远月波动有赖补栏和成本端的变化，考虑市场对各方利空已作出一定兑现，中短期预期差指向偏多，远月思路逢低买入，长期关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨多稳少，局部下跌，河南均价落0.02元至14.43元/公斤，四川均价涨0.13元至15.03元/公斤，北方养殖端挺价心态松动，市场走货略显吃力，下游存压价情绪，猪价或存下滑风险；南方市场养殖端走货速度不一，但部分市场仍存惜售情绪，下游议价能力有限，带动价格或有稳有涨。 【交易策略】 受需求重建以及局部二育截流影响，上周现货小幅抬升，但供需看尚未走出颓势，3月现货或仍有波折，淡季寻低有赖情绪助推，只是03落幕后市场离交割尚远，盘面更多走预期行情，考虑仔猪上涨带动情绪以及未来供应的减量预期，以及二育等在淡季的托底行为，远月思路仍为逢低买入，临近交割前近月考虑现货纠偏。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn