科创板业绩跟踪三：科创设备制造营收高增长

投资策略报告 /2024.03.07 请阅读最后一页的重要声明！ 科创设备制造营收高增长 --科创板业绩跟踪三 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 张日升 SAC证书编号：S0160522030001 zhangrs@ctsec.com 联系人 张洲驰 zhangzc@ctsec.com 相关报告 1. 《哑铃策略的“新机会”》 2024-03-03 2. 《计算机估值为61.5%分位数——全球估值观察系列九十》 2024-03-03 3. 《北向流入电子41亿元，宽基ETF流出——全球资金观察系列九十七》 2024-03-02 核心观点 ❖ 科创板业绩披露情况：近100%。历史业绩跟踪+分版块逻辑，详见《高端制造整体表现更好--科创板业绩跟踪一》、《科创生物医药业绩正增长 --科创板业绩跟踪二》。（截止2024年3月1日） ❖ 盈利：科创板2023Y净利润增速为-40%，结构看大盘/机械业绩相对更好。 科创板2023Y净利润增速为-40%，相较2023Q3，增速略有下滑。分市值结构看，代表大盘的科创50业绩相对更好，且剔除中芯和大全后正增长（图1）。科创50/科创100/科创剩余/科创50剔除中芯大全的2023Y净利润增速分别为-30%/-55%/-55%/1%。其中，核心标的盈利波动对科创盈利影响较大：中芯国际/大全能源业绩较弱，剔除后科创板2023Y业绩增速为-30%；百济神州2023年减亏近半，对科创板业绩修复贡献也较大。 分行业看：电子/医药/电新/机械/计算机的2023Y净利润增速为-54%/-231%/-23%/4%/-25%，仅机械正增长。细分看，电新剔除大全能源/生物医药/消费电子/云服务业绩正增长（图2）。1）电子整体较弱，中芯国际接近行业整体，消费电子（以传音控股为代表）增长突出。2）医药整体（器械和生物药）仍在亏损状态，但生物医药已在减亏，另外新冠受益盈利大幅减少也压制医药增速。3）电新亏损受大全能源影响较大，剔除后大全后电新整体正增长，结构看电气设备/电源设备（剔除大全）业绩正增长。4）机械整体业绩较好，其中通用设备（机器人/机床等）净利润增速达43%。 ❖ 营收：科创板2023Y营收增速为5%，结构看大盘/电新/计算机增长更好。 科创板2023Y营业收入增速为5%；相较2023Q3，增速略有下滑。分市值结构看，代表大盘的科创50业绩相对更好，科创50/科创100/科创剩余的2023Y营业收入增速分别为11%/0%/0%。（图5） 分行业看，电新/电子/机械/医药/基化/计算机的2023Y营业收入增速为16%/5%/11%/-15%/-17%/9%。（图6）其中营收贡献最大的电新营收高增长，几乎贡献科创板营收的全部增量（剔除电新后科创增速为0%）。机械营收增长贡献也较大。相对看，医药和基化营收相对承压，剔除医药和基化后科创营收增速达11%。细分看，消费电子/电源设备/电气设备/计算机设备/云服务/专用设备/通用设备等增速超10%，多为设备制造。看科创50核心标的，营收更显较大的天合光能、晶科能源等电新标的营收增速超30%。 ❖ ROE：科创板2023Y的ROE为4.1%，较2023Q3有所下降。结构看，消费电子ROE大幅抬升。 科创板2023Y的ROE为4.1%，分市值结构看，仍是代表大盘的科创50盈利能力更强，科创50/科创100/科创剩余/科创50剔除中芯大全的ROE分别为7.2%/1.4%/2.4%/8.2%。相较2023Q3，各版块的ROE均有所下滑，其中科创100变化最小。（图9） 分行业看，2023Y电新/电子/机械/医药/基化/计算机的ROE为12.5%/2.8%/8.4%/-2.0%/2.9%/1.7%。其中电新和机械盈利能力较强。细分看，消费电子/电源设备/电气设备/通用设备的盈利能力较强，ROE超10%。对比2023Q3，消费电子ROE增加了4.9%，上升幅度最高；新能源动力/生物医药/云服务/通用设备环比增长。（图10） ❖ 风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 投资策略报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 回顾与观点 ............................................................................................................................................... 3 2 核心图表跟踪 ........................................................................................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图1. 科创整体2023Y盈利情况 .................................................................................................................... 5 图2. 科创分版块2023Y盈利情况 ................................................................................................................ 5 图3. 科创50权重前20标的2023Y盈利情况 ............................................................................................ 6 图4. 科创100权重前20标的2023Y盈利情况 .......................................................................................... 6 图5. 科创整体2023Y营收情况 .................................................................................................................... 7 图6. 科创分版块2023Y营收情况 ................................................................................................................ 7 图7. 科创50权重前20标的2023Y营收情况 ............................................................................................ 8 图8. 科创100权重前20标的2023Y营收情况 .......................................................................................... 8 图9. 科创整体2023Y的ROE情况 ............................................................................................................. 9 图10. 科创分版块2023Y的ROE情况 ....................................................................................................... 9 内容目录 图表目录 投资策略报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1 回顾与观点 科创板业绩披露情况：近100%。除诺诚健华的营收/净资产数据外，其余公司营收/盈利/净资产数据均已公布。历史业绩跟踪+分版块逻辑，详见《高端制造整体表现更好--科创板业绩跟踪一》、《科创生物医药业绩正增长 --科创板业绩跟踪二》。（截止2024年3月1日） 盈利：科创板2023Y净利润增速为-40%，结构看大盘/机械业绩相对更好。 科创板2023Y净利润增速为-40%，相较2023Q3，增速略有下滑。分市值结构看，代表大盘的科创50业绩相对更好，且剔除中芯和大全后正增长。科创50/科创100/科创剩余/科创50剔除中芯大全的2023Y净利润增速分别为-30%/-55%/-55%/1%。其中，核心标的盈利波动对科创盈利影响较大：中芯国际/大全能源业绩较弱，剔除后科创板2023Y业绩增速为-30%；百济神州2023年减亏近半，对科创板业绩修复贡献也较大。 分行业看：电子/医药/电新/机械/计算机的2023Y净利润增速为-54%/-231%/-23%/4%/-25%，仅机械正增长。细分看，电新剔除大全能源/生物医药/消费电子/云服务业绩正增长（图2）。1）电子整体较弱，中芯国际接近行业整体，消费电子（以传音控股为代表）增长突出。2）医药整体（器械和生物药）仍在亏损状态，但生物医药已在减亏，另外新冠受益盈利大幅减少也压制医药增速。3）电新亏损受大全能源影响较大，剔除后大全后电新整体正增长，结构看电气设备/电源设备（剔除大全）业绩正增长。4）机械整体业绩较好，其中通用设备（机器人/机床等）净利润增速达43%。 营收：科创板2023Y营收增速为5%，结构看，大盘/电新/计算机增长更好。 科创板2023Y营业收入增速为5%；相较2023Q3，增速略有下滑。分市值结构看，代表大盘的科创50业绩相对更好，科创50/科创100/科创剩余的2023Y营业收入增速分别为11%/0%/0%。 分行业看，电新/电子/机械/医药/基化/计算机的2023Y营业收入增速为16%/5%/11%/-15%/-17%/9%。其中营收贡献最大的电新营收高增长，几乎贡献科创板营收的全部增量（剔除电新后科创增速为0%）。机械营收增长贡献也较大。相对看，医药和基化营收相对承压，剔除医药和基化后科创营收增速达11%。细分看，消费电子/电源设备/电气设备/计算机设备/云服务/专用设备/通用设备等增 投资策略报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 速超10%，多为设备制造。看科创50核心标的，营收更显较大的天合光能、晶科能源等电新标的营收增速超30%。 ROE：科创板2023Y的ROE为4.1%，较2023Q3有所下降。结构看，消费电子ROE大幅抬升。 科创板2023Y的ROE为4.1%，分市值结构看，仍是代表大盘的科创50盈利能力更强，科创50/科创100/科创剩余/科创50剔除中芯大全的ROE分别为7.2%/1.4%/2.4%/8.2%。相较2023Q3，各版块的ROE均有所下滑，其中科创100变化最小。（图9） 分行业看，2023Y电新/电子/机械/医药/基化/计算机的ROE为12.5%/2.8%/8.4%/-2.0%/2.9%/1.7%。其中电新和机械盈利能力较强。细分看，消费电子/电源设备/电气设备/通用设