油脂日报：外部市场影响，油脂集体上涨

期货研究报告油脂日报20240307 外部市场影响，油脂集体上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixinhtfccom 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 01064405663 baixuyuhtfccom 从业资格号：F03114139 薛钧元 01064405663 xuejunyuanhtfccom 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7662元吨，环比上涨128元，涨幅170；昨日 收盘豆油2305合约7508元吨，环比上涨84元，涨幅113；昨日收盘菜油2305合约 8001元吨，环比上涨135元，涨幅172。现货方面，广东地区棕榈油现货7867元吨，环比上涨93元，涨幅120，现货基差P05205，环比下跌35；天津地区一级豆油现货7966元吨，环比上涨93元，涨幅118，现货基差Y05458，环比上涨9；江苏地区四级菜油现货价格无报价。 近期市场咨询汇总：上周国内油厂开机率回升，终端企业阶段性补库，提货略有增加，豆油库存稳中有减。监测显示，3月1日，全国主要油厂豆油库存80万吨，周环比下降 1万吨，较12月15日阶段性高点下降13万吨，较去年同期增加6万吨，过去三年均值为99万吨。阿根廷豆油4月船期CF价格907美元吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油6月船期CF价格891美元吨，与上个交易日相比上调4美元吨。加拿大进口菜油CF报价：进口菜油（4月船期）CF价格980美元吨，与上个交易日相比持平；进口菜油6月船期CF价格1000元吨，与上个交易日相比持平。 昨日三大油脂价格震荡上涨，BMD毛棕榈油期货持续上涨，叠加国内油脂库存下降，三大油脂集体上涨。棕榈油方面，产地端供应压力不大，国外棕榈油表现强势，国内继续去库，棕榈油下方支撑较强，但是由于原油低位震荡，豆棕价差持续收窄，棕榈油无论做生柴原料还是食用，性价比不高又限制了棕榈油的涨幅，预计棕榈油继续维持偏强震荡格局。 策略 中性 风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 油脂市场分析4 图表 图1全球大豆库销比丨单位：6 图2全球菜籽库销比丨单位：6 图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨6 图4马来西亚棕榈油单产丨单位：吨公顷6 图5马来西亚棕榈油口丨单位：万吨6 图6马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨6 图7印度尼西亚棕榈油口量丨单位：万吨7 图8印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨7 图9中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨7 图10中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨7 图11华东菜油库存丨单位：万吨7 图12中国棕榈油库存丨单位：万吨7 图13三大油脂库存丨单位：万吨8 图14菜油进口量丨单位：万吨8 图15中国豆油进口量丨单位：万吨8 图16中国棕榈液油进口量丨单位：万吨8 图17天津一级豆油基差丨单位：元吨8 图18广东棕榈油基差丨单位：元吨8 图19江苏四级菜油基差丨单位：元吨9 图20广东区域豆棕油价差丨单位：元吨9 图21广东区域豆菜油价差丨单位：元吨9 图22菜油进口盘面利润丨单位：元吨9 图23豆油进口盘面利润丨单位：元吨9 图24棕榈油进口盘面利润丨单位：元吨9 图25中国大豆周度压榨量丨单位：万吨10 图26中国菜籽周度压榨量丨单位：万吨10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28 图1全球大豆库销比丨单位：图2全球菜籽库销比丨单位： 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 200102200405200708201011201314201617201920202223 13 12 11 10 9 8 7 6 5 200102200405200708201011201314201617201920202223 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位：吨公顷 2020202120222023202420202021202220232024 210 190 170 150 130 110 90 123456789101112 040 035 030 025 020 015 010 005 000 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 123456789101112 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 800 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源：GAPKI华泰期货研究院数据来源：GAPKI华泰期货研究院 图9中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 140 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 14 12 10 8 6 4 2 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11华东菜油库存丨单位：万吨图12中国棕榈油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13三大油脂库存丨单位：万吨图14菜油和芥子油进口量丨单位：万吨 2020202120222023202420192020202120222023 250 200 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 40 35 30 25 20 15 10 5 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15中国豆油进口量丨单位：万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 123456789101112 2580 70 20 60 1550 1040 30 520 010 0 5 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17天津一级豆油基差丨单位：元吨图18广东棕榈油基差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 500 图19江苏四级菜油基差丨单位：元吨图20广东区域豆棕油价差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 500 4000 3000 2000 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 1000 2000 3000 4000 5000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21广东区域豆菜油价差丨单位：元吨图22菜油进口盘面利润丨单位：元吨 1000 500 2 15 28 41 55 69 84 98 113 128 143 158 173 188 203 218 234 249 264 285 300 315 330 346 361 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 202220232024 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 20202021202220232024 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图23豆油进口盘面利润（阿根廷）丨单位：元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 500 1500 2500 3500 4500 5500 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 图25中国大豆周度压榨量丨单位：万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 250 200 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性